美國「雙赤」困境 關稅戰解決不了（雷鼎鳴 ）

美國總統特朗普（Donald Trump）的關稅政策朝令夕改，不但又一次印證了此人的反覆無常不可信賴，亦使到美國政府一片混亂，無所適從。

君不見執行美國貿易政策的最高級官員、貿易代表格里爾（Jamieson Greer）在國會遭議員質詢時，才剛知悉美國暫時撤銷了對中國以外所有國家及地區的額外關稅，以致一臉懵懂，十分無奈？美國海關的5萬名員工，亦由於應付不了顛三倒四的政策，人手嚴重不足，幾陷於停擺。

美國頹敗在前 難有精妙後着

美國本來人才濟濟，很多人見不慣美國如此頹敗，還在猜測她是否胸有成竹，精妙後着會接踵而來？我看她沒有，原因是有識之士都懂得要遠小人、近君子，但現時美國是昏君主政、奸臣當道，一個個只懂阿諛奉承，哪會有《老子》「治大國若烹小鮮」的智慧？

美國被這幫人舞來舞去，十分慘情，以致其名士大儒紛紛出來發警告，這樣搞下去會使人民對美國政府失去信心，危機一觸即發。市場也一如他們所料，出現「股債滙三殺」，嚇得特朗普不得不暫時縮手。但當然，他就算一敗塗地，也會宣布自己勝利了。

中國以至香港應怎樣應對這場關稅戰？特朗普雖政策混亂，連自己目的也搞不清，但我們仍可從美國要面對的困局中，推導出她要走上哪一條路。我相信她終要應付起碼3個問題：第一是貿易赤字背後的金融危機；第二是能否重建美國製造業的生產鏈；第三是能否脅迫其他國家遏制中國的發展。本周先談第一個問題。

貿易赤字本來並非問題，它只是更深層次問題的表面徵象，只是特朗普不學無術，搞錯了對象，又誤以為關稅是減少貿赤的萬應靈方。那麼，貿赤的性質是甚麼？假如一個國家的內需大於自己能生產的總值，這個缺口便要靠從外國來的淨進口去填補，這便是貿赤。這好比你每月開支10萬元，收入只得9萬元，又無儲蓄，那麼你便只有借入1萬元以下供你花霍。

內需包含人民及政府的消費和投資，美國去年貿易赤字9,184億美元，反映其國家的內需開支比其本地生產總值（GDP）多出9,184億美元。我們再看美國聯邦政府的財政收支，去年收入約4.9萬億美元，開支則約6.74萬億美元，財政赤字約1.83萬億美元（不要太在意四捨五入的影響）。從這組數字看來，只要政府的財赤能完全消滅，內需便可減少1.83萬億美元，貿易赤字不但也可完全抹掉，還可能有近9,000億美元的貿易盈餘。豈不妙哉？當然，若人民也能節衣縮食，共度時艱，減少開支，也可起到這效果，但要人民減少消費，便要靠經濟衰退或通脹，政治上很不討好，後遺症太多，更應注意的，是美國政府是否能解決這1.83萬億美元的財赤？

這卻很難，美國政府開支中，有些是剛性開支。她的退休保障是隨收隨支的，今天的老人年輕時交了稅支付當時的退休者的福利，你現在不再付款讓他們有退休福利，政治上不可行。美國的隨收隨支退休金，等於政府開支的22%，加上性質相近的長者醫療福利開支佔政府開支的13%，一般醫療開支的13%，政府欠債償還利息14%，退伍軍人福利的5%，加起來已是政府開支的67%，這些都基本上動不了。剩下的開支是2.25萬億美元，馬斯克（Elon Musk）揚言要減掉2萬億美元，是否不切實際？在這筆餘下的2.25萬億美元的開支中，最大的一項是軍費，差不多有9,000億美元，若能減，世界稱善，但美國肯撤掉全球近800個海外軍事基地，又不到處發動戰爭嗎？不肯的話，在可見的將來我們絕難看到她能平衡收支，使36.3萬億美元的債務停止上升。美國早已掉進一個自掘的陷阱中，別的國家沒有剝削她。

貿赤與美元霸權 屬共生之物

大幅增加關稅可否解決她的財赤與貿赤，即經濟學家熟悉的有內部關連的「雙赤」（twin deficits）？效果可能剛剛相反！舉個例子以利思考，假設關稅大至等同美國經濟與世界稅鈎，美國變得全面自力更生，貿赤消失。但沒有貿赤的話，意味着美國再沒有開動印鈔機去購買外國貨物，那麼外國便不但再無新的美元借給美國，而且也無誘因持有過去買下的美國債券，反而要美國還債了。美國政府只能向自己人借錢，外國人不借，利率會上升，美元霸權崩潰。

特朗普不明白，貿易赤字與美元霸權是共生之物，去掉一邊，另一邊也不能維持太久。美國最應該做的，是減少消費，投資未來的生產力，假以時日，財赤貿赤可紓緩。

華續投資高科技 防被卡脖子

美國應感覺到「雙赤」的壓力，也害怕世界失去對美國政府及美元的信心，但她是處於困獸鬥的心態中，否則不會連併吞加拿大及格陵蘭的念頭也會出現並形之於口。面對着一個病急亂投藥的美國，中國的最適當回應是甚麼？第一，人民幣滙率應保持穩定，輸美商品（若仍有）要加價，不是減價，美國若無中國商品，根本活不下去，要使到美國政府與人民都清楚知道沒有中國商品他們生活便很艱難，這樣才可防止其政府將來再次胡思亂想，恩將仇報；第二，擴大或新增與其他國家的自由貿易圈，繼續實施開放政策；第三，繼續投資教育及高科技，杜絕在科技上被人卡脖子的風險。

(香港經濟日报 2025-4-18)

 

特朗普亂加關稅 意欲何為？ (雷鼎鳴)

特朗普（Donald Trump）政府對全球180個國家，甚至只有企鵝居住的麥克唐納群島狂加關稅，震驚世界，但恐怕在中南海擊起不了一點漣漪，因中國早有底綫思維，作足準備，否則怎會第一時間推出反制措施？

這些所謂的對等關稅，不但遭到世界多國的譴責，而且在美國民間及經濟學界，劣評如潮。我很多時不同意諾貝爾經濟學獎得主克魯曼（Paul Krugman）的觀點，但這次卻同意他的說法：「這些關稅錯的地方太多，不知從何開始說起。」事實上，我也需要幾篇文章才能講得清。

破壞自由貿易體制 衰退概率增

過去幾年，我多次在文章中或課堂上都表達過一種憂心。近數十年世界有不錯的經濟增長，重要的動力之一正是全球化下的各國貿易，促進了各國按自己的比較優勢分工，從而使生產力顯著提高。現在特朗普破壞了世界的自由貿易體制，全球化走上回頭路，邏輯上生產力的進步會大大減慢，甚至倒退，世界經濟出現衰退及甚至蕭條的概率急增。最受影響的當然是全球各國，包括美國的窮人。

我中學時已立志研究使世人脫貧的道路，所以後來選讀經濟以達此志業。現眼見全球衰退危機赫然在目，能不先天下之憂而憂乎？我相信同行經濟學家憂心如焚的，十分普遍。

要弄懂特朗普關稅戰的背後目的及成功或失敗的機會率，我們不但要有正規理論及數據的依據，亦要考量其團隊過往的言行及業績，小事也不能放過。其計算不同國家要徵收多少關稅的方程式，本來是一種包裝，以證自己政策有板有眼，有科學根據，但以逆差除以入口再除以2的方程式，再訂下限為10%，卻起到弄巧反拙的作用，稍懂經濟學的人很快便都發現這方程式與關稅理論沒半點關係，純粹是笨拙的包裝，亦迅速成為行內的笑柄。

見微知著，我們可知政策制定者行事粗糙，不經大腦，被傳媒質詢方程式有何根據時，全部支吾以對，無法回答，這怎麼能說服美國人民他們的政府有足夠分析力？盛傳此政策的主要制定者是特朗普的貿易顧問納瓦羅（Peter Navarro），此君在經濟學界並無地位，部分原因恐怕是他犯了學術界的天條，在他的學術著作中，多次把「證據」的來源說成是一位叫「Ron Vara」的權威人物，但後來卻被人發現此人原來是他虛構的，子虛烏有。他還因為護駕特朗普而坐了4個月牢，由此可知，他被委以要職的原因，大有可能是護駕有功，雖失去學術誠信也不重要。這個團隊質素如何，可見一斑，也難怪馬斯克（Elon Musk）都要與他劃清界线。

首任期掀貿戰 美貿易逆差反增

其包裝之粗暴，尚可見於其推銷的政治修辭中，美國向全球徵稅，包括並無人煙的地區，竟被說成是美國再不會被人欺凌，把制定關稅日當作是美國人民的「解放日」。黑白是如此顛倒！

特朗普本人及其信任的人，過去業績亦見不得人。在他上一任發動貿易戰時，揚言用關稅去減少美國的貿易逆差。懂經濟學的人都知逆差是因美國的消耗大於她的生產，要靠外國輸血救命，關稅不是主要問題。實踐上，拜登（Joe Biden）政府也延續了關稅戰，但7年下來，蓋棺定論，美國貿易逆差上升了50.1%；而美國要打擊的中國，順差卻增加了120%！特朗普發起的政策何其失敗！

在兩國博弈中，低估對手很不智，但同樣，高估對手一樣會犯錯。有部分評論人把今次的關稅戰看成是美國一個整體大計的一部分，不可輕看。我相信美國政府總會有一些政策傾向，甚至是有一些部分成形的大計，美國人才濟濟，定有一些聰明人有些想法，但以特朗普團隊如此差勁的紀錄，我更相信他們仍是處於頭痛醫頭、腳痛醫腳的階段，與二次大戰後美國的策略家締造了戰後的新秩序，水平差別不可同日而語。

要判斷美國究竟意欲何為，坊間有多種猜測，但我相信除了明白當事人的性格、過往紀錄外，很重要的根據是看他們的重要人物曾經說過甚麼，及美國當前的困局。美國的難題極多，政府欠債36萬億多美元，財赤每年近1.8萬億美元，貿易赤字9,000多億美元，利息與軍費都接近此數，產業空心化，美元滙率過高，科技被中國追上，軍事力量已無把握稱霸全球，這些加起來近乎無解之局。特朗普或想併吞加拿大、格陵蘭及巴拿馬，副總統萬斯（JD Vance）要搞保護主義，使製造業回流美國，白宮經濟顧問委員會主席則憂心美元滙率太高。我很留意美國有識之士的看法，極端分子的觀點我也不放過，但我不認為他們已發展出甚麼宏圖大計去作為指路明燈。

美「自殘」行為多 顯病急亂投藥

要看有無重大戰略思想指導，一個標準是看美國政府有無一些打擊自己目標的自殘行為，這些倒是不少。特朗普若要取得加拿大，便不應發表侮辱加拿大的言論，激起加拿大人民的反感，使他們更願意在關稅戰中頂着美國壓力。要把製造業帶回美國，便不會愚蠢地增加鋼鋁的關稅。這或會稍為增加此行業的就業，但鋼鋁成本增，卻大力打擊了就業人口大得多的汽車業，增加失業人數。我們不用過度解讀美國關稅戰的長遠意圖，以特朗普的風格，他要的是以此為勒索手段。勒索誰？誰不聽他指揮同向中國加關稅，他便不會真正撤銷對這些國家的關稅。中國對此早作了準備，所以在戰略上可藐視對手，但細看中國的準備工夫，可知她戰術上十分重視對手。中國的博弈手段，下次另談。

 

(香港经济日报 2025-4-11)

  

長和賣港口 定量影響有多大？(雷鼎鳴)

 

長和 （00001） 賣港口事件鬧得沸沸揚揚，我一直不願過早談論此事，原因是判斷當中的利害得失必須要大量的數據支持，不掌握數據不宜跟風亂說。

我花了好些時間去了解此事後，認為長和在此事上（局外人其實難以知道這是誰的建議，誰作決定），有可能闖了禍，但此禍的影響其實有限，而且可以通過反制而控制損失。

這裏有兩個主要問題：第一，對中國貿易，尤其是出口商品的競爭力有多大影響？定量分析顯示，影響微乎其微；第二，中國的造船量全球佔比去年是55.7%，手上定单全球佔比63.1%，是真正的超級霸主。反觀美國，其造船量只佔全球0.1%，中國勝她500倍不止，這怎麼不引致美國忌憚？

美國貿易代表放的風，是要對中國造的船在進入美國港口時大幅收費，可能每艘船額外多收150萬美元。長和在美國沒有經營港口，但在巴拿馬的5個港口中有兩個，而其他3個的經營權是在美國、台灣與新加坡手上。我們大可假設，不論是與美資貝萊德合資擬購買長和港口的意大利地中海航運公司，或是上述在巴拿馬營運港口的美國、台灣、新加坡的公司，都可能在美國壓力下全部收取額外的每船150萬美元；若如此，誰還敢再買中國造的船？每次150萬美元不是小數，要知道，中國去年出口5,804艘船，總值434億美元，每船平均價格也只約750萬美元，交費5次幾乎便等於一艘船的價格。當然，大船遠不止750萬美元，但我們仍可從此知道對中國造船業的壓力。這要如何反制才可保護中國的造船業？

稍推高華外貿成本 無礙競爭力

關於第一個問題，我們要算一些帳。長和是世界最大的港口營運商，2023年長和的港口共處理過8,210萬個20呎標準貨櫃（TEU），佔全球的9.78%。這次打算賣掉的並不止是巴拿馬兩個港口，而是全球各地共43個港口。

貝萊德及地中海航運公司購得其餘的港口後，會否一樣收取每船150萬美元？並非完全不可能，但就算如此，中國的船可停在其他碼頭上，競爭壓力會制約美國的長臂管轄，所以我們只用集中分析長和一旦賣港後，美國有可能取得壟斷能力的巴拿馬港口。

巴拿馬2022年共有852萬個TEU通過運河，其中中國佔21%，即約179萬個TEU。先假設這些遠洋來的貨櫃都是載在標準的大船上，每船可載2萬個以上的貨櫃，即這179萬個TEU共需近90艘大船。每船額外費用150萬美元，意味着每年共要多付約1.35億美元。

1.35億美元是很小的數目。中國去年商品進出口貿易額共6.1萬億美元，因巴拿馬運河「失守」所帶來的1.35億美元損失，只是貿易總額的0.002%，對價格或競爭力幾乎毫無影響。會否對路過巴拿馬的中國貨影響大得多？每年經過運河的179萬個TEU的中國貨，佔進出過中國（及香港）港口每年2.86億個TEU的0.63%。換言之，我們可估計路過巴拿馬運河的中國貨價值或约是6.1萬億的0.63%，即384億美元。若這估計不離譜，那麼路過巴拿馬的貨物（中國出口或入口的貨物）便要因額外費用而成本上升0.35%，依然構成不了重大影響。也許我們假設過於樂觀，上述的推算低估了10倍（這不大可能），即使如此，每艘船的額外收費，也只是使中國總體貿易成本推高了0.02%，對路過運河的貨物價格推高3.5%，根本破壞不了中國的競爭力。

中國製造業港口業 已成超級大國

至於第二個問題，即中國的造船業如何反制，我們首先要認識中國的製造業與港口業都已經是世界的唯一超級大國。中國製造業佔全球製造業的35%，比排名第2到第10加起來還要稍多。中國加上香港港口的貨櫃吞吐量，2022年共佔全球的34%，比排名第2到第12加起來更高。有此輾壓性的實力，中國完全有能力反制美國意圖摧毁中國造船業的圖謀。

美政客折騰 京完全有能力反制

反制的方法多得很，舉個例子，我在香港科大的舊同事數學家汪揚教授，便曾建議用一種對等的收費方法，使到採用中國船的成本不會被扭曲。任何到過美國或巴拿馬運河而不用交150萬美元的船來到中國便要多繳150萬美元或以上。此類方案可微調，增加或減少其狠辣程度及覆盖面，目的在於使到非中國製造的船失去任何因美國歧視性政策而造成的優勢。經一段時間後，美國會發現這政策打擊不了中國的造船業，要及早放棄。

美國政客犯的毛病，是不知道在多種領域上，美國已淪為二等國家，弱國挑衅實力比她強大得多的對手，不是自討苦吃嗎？運費增加，不但推高美國的通脹（雖推高不了多少），也為自己的出口增加成本，又無法打殘中國的造船業，折騰一番，所為何求？

香港不少評論人因見到長和（也許）無意的配合美國的陰招而擔心不已。他們可能也低估了中國的能量。中國經濟在多個領域內已變成超大規模，例如港口吞吐量是美國的4.6倍，反制美國綽綽有餘。最好的情境當然是美國終認清自己，懾於中國的實力而不做出損人害己的事情。

 

（經濟日报 2025-04-4）

 

3大經濟戰綫齊開打 幫不了美國 （雷鼎鳴）

國際貿易環境波譎雲詭，特朗普（Donald Trump）放言要取得格陵蘭，把加拿大變成美國第51個州，又說「收回」巴拿馬運河，這些都不易實現，卻反映美國十分希冀控制北極及貫通太平洋及大西洋咽喉航道。

關稅航道港口戰 各方皆受害

長和 （00001） 打算把43個港口賣給美資全球最大的資金管理公司貝萊德，引起軒然大波，至今爭論仍甚囂塵上，這显示美國對爭奪港口管理的話語權甚感興趣。但航道戰或港口戰與關稅戰幾乎是同一回事，只是貿易戰的不同手段而已。

關稅戰雖不會有贏家，交戰各方都會蒙受其害，但其實它已是貿易戰各手段選項中較易操作及較少損失的方法。政府抽了關稅，等於從本國消費者手中抽了針對某些進口產品的銷售稅，人民多付了稅，損失了，但政府卻多了收入，雖然不難證明人民的損失數值大於政府收益，但部分損失被收益填補，有時也可撑下去。

不過，美國總統特朗普與前總統拜登（Joe Biden）為了減少美國貿赤及要遏制中國崛起的關稅戰卻顯然失敗，看看數字便知。從關稅戰之前的2017年至2024年，美國對中國的貿赤，雖然共減少了21.3%，但美國對全球的貿赤卻上升了77.7%。反觀中國，同一時期，對世界的貿易盈餘卻增加了119.8%，貨品進出口總額也上升了50.1%。

美國如此失威，總要在別的地方找回面子。我不說找回「利益」，因為美國的新做法依然可能在損害自己利益。控制航道及控制港口，都可增加對手的貿易成本，起到與關稅近似的效果。

不過，航道戰或港口戰與關稅也不是沒有區別。封鎖航道會迫使船隻繞道而行，運輸成本大增或甚至貨物無法通行。港口收費劇增可起到近似效果，但要看港口所在地的主權國家是否容許管理公司胡來，亦要看看是否存在競爭，你加了價，船都跑到別的碼頭。我們可視封鎖航道或收港口費是有關方面長臂管轄的手段，我雖沒法在別國加你關稅，但一樣可靠加港口費或逼你走遠路而增加你的貿易成本。

收港口費控制航道 物價勢更貴

但這些策略亦會對己帶來不妙後果。運輸成本增加了，不但入口不利，同時也會打擊出口。美國若用此等方法，等於增加了入口稅及出口稅，搬起石頭打自己的腳，只禁別的國家的船或只對別國的船收取昂貴港口費？幫助也不大，今天的貿易是基於生產供應鏈的貿易，一個產品的生產往往涉及多個國家，增加了運輸成本後，最會發生的，便是甚麼都貴了，人人都損失。

不同的國家對關稅戰、航道戰、港口戰會有不同的態度。中國是全球自由貿易的最大得益者，貿易使中國解放了生產力，促進了改革，所以支持自由貿易，也明白「人類命運共同體」值得推動。中國在世界多個港口有管理權，最符合中國利益的便是降低貿易成本。關稅也不想搞，RCEP等項目也是以撤除關稅為目標，怎會無端控制港口或航道阻礙貿易？

美常誤用關稅遏對手 屢試屢敗

但美國不同，她的政客十分愚蠢，歷史上常錯誤地以為可利用關稅去保護自己，打擊假想敵。雖屢試屢敗，毫無成績，但他們總還是要試的。所以若港口為他們掌管，航道為他們控制，的確可能出事，累及各國。例如若巴拿馬為其所制，加勒比海的國家便應擔心從中國輸入的貨品是否會更貴。

長和掌管43個港口時，中國不用擔心，也不用干預，長和中立，最符自己利益和世界利益，若港口落在美國手中，情況大不相同。美國關稅戰失敗了，會否改為利用碼頭收費來破壞貿易？誰也不能說美國無此意圖。

上文說美國的政客有時會十分愚蠢，常做自殘之事。歷史上的案例甚多，1930年兩名共和黨議員推動的「斯姆特--霍利關稅法案」（Smoot-Hawley Tariff Act）便是教科書級數的反面教材。上世紀20年代美國因為電氣化及出現了汽車、貨車、拖拉機等工具，生產力大幅上揚，產品數量大增，不易找市場售賣，這兩位議員竟然祭出保護主義大旗，對2萬多個產品徵收美國史上第二高的關稅。當時有1,028位經濟學家，其中部分頗負盛名，聯署反對這法案，福特汽車的福特更把此法案稱為「經濟上的愚蠢」，但參眾兩院還是通過了法案，胡佛（Herbert Hoover）總統也簽了名。

它的後果是甚麼？多個國家實施了報復性關稅，有些國家的人民抗議了，不加關稅但也少買美國貨。在美國有徵關稅的貨品上，平均稅率高達59.1%，美國的進出口貿易額皆跌。據近年的一份研究，在有對美國報復的國家，美國的出口少了28%至32%，光只是抗議一下的國家，美國出口也少了15%至23%。要知道，當年正值大蕭條，經濟史學家一般認為這法案把大蕭條的殺傷力大大的加深了。不明白貿易的好處，及不信別國有力還擊，正是30年代及今天美國政客的通病。美國有此前科，中國不能不寸海必爭。  

 

（經濟日报 2025-3-28） 

民企成創科主力 激發活力貢獻巨 （雷鼎鳴）

2月中，中共總書記習近平主持了一個最高規格的民營企業座談會，與會者千挑萬選，很有代表性。

除了華為的任正非、小米的雷軍、比亞迪的王傳福等，還有復出的阿里巴巴馬雲、宇樹科技90後的王興興、近日火紅的DeepSeek 80後梁文鋒等，頗能顯示出中央政府對新質生產力、高端製造業與科技的重視。

座談會後一個多月以來，市場反應十分正面，股市上升不少，恒指亦突破了去年10月4日22736點的高位。中國雖要應付貿易戰及美國總統特朗普（Donald Trump）的無常，但氣度從容，智珠在握。

民企座談會 聚焦高端製造業

座談會的時機有點特殊，過去幾年，馬雲被淡出，補習班及演藝界頂流偶像的被批評，加上新冠疫情商業活動受限的時間很長，虽然都各有缘由，社會中也不免出現過一種懷疑，中央政策的方向是否變了，民營企業不再被重視，國進民退？此種疑慮對經濟不利，企業家要考慮現時是否合適的投資時機，還是應按兵不動。但與此同時，中國先進的國防及創新科技產品卻不斷湧現，使人目不暇給，而這些創新科技產品，卻又大多是民營企業所生產的。

此種形勢，與90年代初有點相似，當時的投資環境存在負面因素，企業家並不肯定改革開放的道路是否還會走下去，所以縱有資金，也不敢投資。我曾計算過當時的全要素生產力，竟然下降了7、8個百分點，十分驚人。但這一切卻被1992年的鄧小平南巡扭轉過來，生產力及GDP都驟然上升，原因也很簡單，南巡明確了改革開放之路會一直走下去，不用多慮，投資的信心也就回復了。

今次的座談會，除了突出對創新科技含量高的高端製造業的重視外，亦顯出對民營企業發展的鼓勵。此點意味着綠燈一直都在亮着，民營企業可以大幹，若能在創新科技上有所貢獻，當然更好。一句話：民營企業很重要！

此種取態，其實在2018年11月上一次的民營企業座談會中，習近平也表達過。當時他有段重要談話：「概括起來，民營經濟具有『五六七八九』的特徵，即貢獻了50%以上的稅收、60%以上的國內生產總值、70%以上的技術創新成果、80%以上的城鎮勞動就業、90%以上的企業數量。」

民企佔逾9成 貢獻50%以上稅收

這是對民營企業很高的評價。習近平當時用的應是2017年的數據，但民營企業此等成就，後來也一直能保持。我查過一下數據，2022年，國有控股企業數量只佔全國法人單位總數的1.1%，私人控股單位卻佔95.9%，另有集體單位0.6%、港澳台單位0.43%、外商0.35%。由此可見，中國的企業絕大多數都是民營，並非國企，對中國經濟自然舉足輕重。

但這看法要面對一個質疑，國企數量雖少，但會否都是大公司，民營的數量多，規模卻不大？我們若用2020年較新一點的數據，可知民營企業持有的資產佔全國非金融類企業資產50%，國企則持有40%以上。由此可見，國企單位數量雖較少，但控制着的資產卻不少。

更重要的問題是民企國企，哪一種生產效率更高？平均而言，顯然是民企，它們控制着的資產雖佔全國的50%，但營業收入卻是60%。若把最強的500民企與全國最強的500企業（包括國企）相比，答案更為明顯，最強民企的資產只是最強企業的15%，但營收是30%、利潤是48%。若論對科研發展的投入，較大型民企的專利申請佔了50%，研發投入則佔60%。

民企在中國這麼重要，中國的體制是社會主義還是資本主義？用甚麼名稱我並不介懷，但認同「白貓黑貓抓到老鼠便是好貓」一說。中國自改革開放後，引進市場經濟及尊重私有產權，支持民營企業，經濟發展氣勢如虹，但不要忘記，在改革開放之前的「做又三十六，不做又三十六」及指令經濟，卻曾使中國經濟一度陷於崩潰邊緣。

美國號稱是資本主義國家，她的資本主義有兩部分，政治上是美式的民主選舉制度，經濟上是私有產權、市場機制。美國的科技文明及經濟文明，十分發達，曾達人類歷史頂峰，但一直有不同的偏差，近年表現更荒腔走板，對外霸凌掠奪，內部則社會分裂對立，科技、經濟、軍事都被中國趕了上來，使美國的政客十分恐慌，貿易上更胡搞關稅戰，完全偏離市場經濟原則。

美式民主荒腔走板 阻自由貿易

這是美式資本主義的失敗，但細析其原因，病源並非出在私有產權及市場經濟上，而是出在其民主制度。此制度使其政策每幾年一變，更有甚者，政客極受刻意培植關鍵影響力的利益集團所左右，美國的法制蛻變為保護少數利益集團的法制，與總體利益往往相左。明乎此，便知為何關稅戰顯然違反美國人民的利益仍被當灵药推出，又或石油商為何能阻擋到美國高鐵的建設等等。若非其科技企業仍極有活力，美國的頹勢會更早出現。幫到美國的是其民企及市場經濟，窒礙她的是她的政治制度！

中國的體制是政治上建立靠打過木人巷的精英管治，經濟上保持即使低效、但能保障就業及執行國家任務的國企，但又倚靠民企的創富能力，而且大力發展市場經濟，在全球的市場中，更取代美國成為自由貿易的最大支持者與實踐者。到今天為止，中國的體制表現駸駸然似超越美國，民企的活力及貢獻是關鍵，創新科技的主力軍也是民企。

(經濟日报 2025-3-21) 

憶科大創校校長 科教灣區先行者 (雷鼎鳴)

 

香港經濟近年算不上亮麗，若要走上新台階，有識之士都近乎有種共識，新的動力應來自創新科技能否生根成長為綠蔭大樹，香港教育是否會更上層樓，變成國際公認的教育中心，及香港與大灣區融合，如何發揮更大協同效應。

很多人不知道，30多年前便指出科技、教育與大灣區這3個方向，並身體力行，日夜為此操勞的，正是極有遠見及工作能力的先行者吳家瑋校長。

是的，家瑋校長已經離開了，在3月2日。我與家瑋過從頗密，除了在科技大學多年的同事關係外，近年因有新科技之便，每三兩天總會通過微信吹吹水。

他去年底到三藩市灣區的弗雷蒙（Fremont）治病，在醫院病床上發來一張半躺着的照片，依然神采飛揚，十分生猛，但其後多天沒收他來信，已感不祥。春節前後收到他傳來的一些視頻才較為安心。

我最後收到他的視頻，是關於烏克蘭如何自廢武功的，我答曰烏國現時比1919年的中國更慘，他們應發起個五四運動，外抗強權，內除國賊，家瑋說：「晚了。都給澤連斯基毁了。」這2月23日的評論，是我收到他的最後信息。他當時只剩下一個星期的生命，但對世界大事的關心絲毫不減，頭腦依然敏銳，評論一針見血，真異人也！

吳家瑋最大企盼 下一代不斷進步

在眾多通訊中，有兩個細節我印象深刻。第一是他特別喜歡一些胖嘟嘟玉雪可愛的中國小女孩，每見她們有天真聰慧的表現，家瑋便從心底露出喜悅。這反映出這名教育家，最大的喜樂便是見到國家的下一代能成長起來。

第二是他極重情義，他最常分享的音樂是不同版本的歌曲《友誼萬歲》（蘇格蘭歌名是Auld Lang Syne），最喜歡的是一位男低音唱出以電影《魂斷藍橋》作背景的那個版本。這經典電影片我看過多次，提到主角慧雲‧李（Vivien Leigh），家瑋即說，他那個年代的男生都喜歡她，但不喜歡《亂世佳人》的另一主角小鬍子奇勒‧基寶（Clark Gable）。這些都是今天被視作史前人物的大明星，但家瑋為何常被《友誼萬歲》勾起心中柔軟的一片？我估計，他雖殺伐果斷，亦常與同事及朋友爭論得面紅耳赤，但他的友誼之情卻是真誠深沉的。

熱切企盼着下一代不斷進步及把同事視為戰友，正好貫徹他創辦科技大學這個他一生人中最大的志業。家瑋在這方面的貢獻是無人可比擬及艱巨的。論述科大的創校經驗，要寫很多本書才能做到，家瑋的《同創》、孔憲鐸的《背水一戰》、錢致榕的《敢為天下先》、齊錫生的《香港科大，還有甚麼好說的？》都是發人深省的巨著，不用我湊熱鬧。在此只加少許筆墨。

科大創立 中國首家研究型大學

科大的創立是劃時代的，其深遠的意義尚未被教育界以外的人所充分了解。它是香港，以至整個中國的第一所研究型大學。從前整個大中華地區都沒有此類大學，美國則在19世紀末從德國抄過來，建立了約翰霍普金斯（Johns Hopkins University）這第一所美國的研究型大學，美國後來科技上能獨領風騷與此關係密切。

科大引入了一系列研究型大學的管治制度及人才，迅速冒起，不但香港其他大學在90年代中開始群起仿效，中國內地亦然。但這是極其艱苦及困難的任務，尚要面對不少不知情者的風言風語。家瑋為人張揚，不怕據理力爭，與人火拼，這本是創新者必有的風格，總會得罪不少人，但同時也會贏來很多人的尊敬。

事後看來，家瑋是成功的，在他那個年代，海外有頭有面的華裔學者幾乎都要來科大體驗一下，這些人大多桀驁不馴，個個老子天下第一，如何把他們放在一起，慢慢形成一個執着於追求卓越互相尊重的生態圈，當中艱巨不為外人語。但他所取得的經驗，對中國的教育及科技的貢獻，卻無可估量。

家瑋退休以後，其實從未有真正休息過，他精力驚人，身怀绝症卻只視為怪病，他一直都在思考高等教育及推動科研的模式。十多年前他還一直計劃創辦一所新的博雅型大學，他亦得到內地的不少支持。此事因多種原因沒有實現到，但他的探索思考，卻使他對教育的理念更推上新台階。

近年我因負責過一段時間科大的退休教授協會，多次組織了一些家瑋積極參與的關於高等教育的討論會，從中可見，家瑋一發聲論述高等教育的各種模式，現場就算原來吵鬧的，也會靜下來，人人豎起雙耳凝神聆聽，生怕漏了些甚麼，這都是因為大家聽得兩句便立知非是等閒。

首提大灣區概念 港怎配合發展

家瑋也是大灣區這概念的第一人。30多年前我每到他辦公室，都會見到一張巨型大灣區地圖，他每每滔滔不絕地論述這地區應如何發展，香港應如何配合等。據陳繁昌校長的考證，1997年科大畢業典禮中家瑋的演說便是以此為主題。當年沒有多少人明白大灣區的重要性，但這更顯出真正的先行者的眼光。

校長是一位科學家，但正如他公子德愷教授所言，他是一位Renaissance Man（多才多藝的文藝復興人）。他與我交好，意氣相投，想來都是因為我們都有共同的知識追求興趣。哲人其萎，思之涕然！

（香港經濟日報 2025-3-14)

美國放棄烏克蘭 台灣如何是好？(雷鼎鳴)

 

美國總統特朗普、副總統萬斯與烏克蘭總統澤連斯基在鏡頭前爭吵的震波仍未平息，但肯定已使台灣民進黨領導層膽顫心寒，不能不考慮自己何時會被賣掉。這次對罵，是否顯露出美國對台政策會有重大轉變，我們須仔細分析。

美國對台政策是她全球外交政策的一個組成部分，所以我們要站在全球的高度看此問題。對罵的後果，烏克蘭當然是首當其衝，美國看來已下了決定要放棄烏克蘭，就算澤連斯基（Volodymyr Zelenskyy）甘願喪權辱國，以5,000億美元礦產資源作籌碼，換取美國的安全保障，美國也不會答應。

很易被出賣 「當美朋友是致命的」

特朗普（Donald Trump）說得很白了，烏克蘭已無牌可打。澤連斯基挑釁強鄰把自己國家帶入戰爭，等待他的只能是悲慘的命運。烏克蘭本是世界第三大核武國，但自廢武功後得此下場，將來烏克蘭的歷史學家每念及此，當會痛哭流涕。

烏克蘭完了，歐盟也不行了。月前萬斯（JD Vance）到慕尼克安全會議演講並訓斥歐洲後，會議的主席竟在公眾面前飲泣不止，他在慨歎美國與歐洲已失去共通的價值觀基礎。特朗普對歐洲的藐視溢於言表，不會助力歐洲抗俄。為何如此？

美國前國務卿基辛格（Henry Kissinger）的名言近日又被熱炒起來：「作為美國的敵人是危險的，作為美國的朋友卻是致命的。」此說大有道理，朋友不會怎樣防範美國，很易被出賣，而特朗普此等人物欺善怕惡，歐洲缺乏獨立外交政策，又無甚軍力，要託庇美國，特朗普會眷顧她們利益才怪。

從更深層次的角度看，特朗普政府的新戰略是想兼併格陵蘭及加拿大，並且控制巴拿馬運河。我不認為他能把加拿大變成美國的第51個州，但吞併格陵蘭卻有可能，他剛在國會的演說中又重提此事。格陵蘭只有5萬多人口，美國可曉之以利，例如每人送100萬美元誘導格陵蘭人民投票脫離丹麥加入美國，總開支也只是500多億元，小菜一碟。歐洲當然會反對，是未來的障礙物，但特朗普不但不會給她們面子，還會與俄羅斯交好，使到歐洲因俄的威脅而坐立不安，不敢再對美國說三道四。

失盟國配合 美打台灣牌效果減

回到亞洲，有一種很合理的說法是美國的主要對手是中國，要千方百計拖慢她的崛起，而台灣牌是重要的手段，故在台灣問題上美國會持續搞局，但因中國實力強大，所以美國需從歐洲與中東脫身出來，集中資源對付中國。

此說雖有道理，但特朗普厭惡澤連斯基及藐視歐洲的態度卻不會對遏制中國有助力。在離中國海岸綫較近的地方，軍事上美國已知會輸給中國。美國最想推動的應是關稅戰、科技戰、金融戰、宣傳戰等等策略，但這些若要發揮更大效果，需要美國的盟國配合。歐洲國家早因貿易上非常倚靠中國而不願與中國為敵，現在美國改變戰略，把烏克蘭視為棄子，對歐洲也不假辭色，歐洲諸國如何樂於被綁在美國戰車上衝向中國？

看烏下場 台怎會打代理人戰爭

美國也在拉攏俄羅斯，但一旦台海出現衝突，俄羅斯斷不可能站在美國一邊打擊中國，她不怕美國的反覆無常，將來又對付俄羅斯嗎？事實上，正如與中國建了交的國家般，俄羅斯一早已承認台灣是中國一部分，這立場沒有理由改變。

日本、南韓、菲律賓、澳洲、印度怎麼樣？她們見到美國拋棄盟友的做法能不起戒心，無端放棄自己利益與中國死摃到底嗎？南韓受美控制的總統尹錫悅已去，菲律賓太無實力可以不理，印度或想渾水摸魚，但無甚藉口，日本也害怕與中國關係太緊張，澳洲也沒有多大能量，所以統統都不足懼。美國朝野雖有不少人希望台灣人民願意跟隨烏克蘭之後，替美國打代理人戰爭，但人人皆知這會是一場勝不了的戰爭，再看烏克蘭下場，誰會這麼笨？美國的如意算盤一定會落空。

美國的反華潮流尚未退潮，但美國人才眾多，漸漸也讓他們看得出台灣牌已是一張過時作廢了的牌。近日讀美國《外交事務》（Foreign Affairs）的文章，頗有一些迂迴曲折地指出美國「失去」台灣的損失也不是這麼大，不用自己吓自己。台積電已在美國建廠，美國不用太擔心芯片供應受挫。中國的導彈已無遠弗屆，根本不用把導彈基地設在台灣才威脅到第二島鏈及美國的設施。

其實說中國收回台灣後會影響到美國與日本等的利益與安全，主要還是美國自己炮製出來的宣傳，中國要統一，是民族使命使然，得到全國人民的強烈支持，根本不是要爭甚麼霸。美國當然會害怕「失去」台灣後，自己會十分失威，或許引發其附庸的異心，但這是可補救的。只要特朗普下些大棋，例如吞併了格陵蘭，國土面積大增，便可化解掉在台灣問题上美國面子的損失。也許這也正是特朗普所想。

（香港經濟日报 2025-3-7）

 

俄烏戰爭結束在望 各國何去何從 (雷鼎鳴)

 

俄烏戰爭剛過了3周年，在戰場上烏方早就大勢已去，再也掩蓋不了，特朗普（Donald Trump）此人死也不會願意負上支持失敗者之名，趕緊與澤連斯基（Volodymyr Zelenskyy）切割。

歐盟諸國雖仍口硬，但他們經濟也深受俄烏戰爭拖累，現在大概主要要求體面地離場。看來，俄烏戰爭快將結束，澤連斯基已被美國賣掉，要打也無力為繼，烏克蘭完全任人宰割，下場比1919年五四運動時的中國更為悲慘。烏國人民之錯，便是容許顏色革命發生，讓一名頭腦發熱的演員當上總統。遙想11年前香港「佔中」期間，烏克蘭派人來為佔中分子打氣分享「經驗」，香港有名無知少女竟在視頻上羨慕烏克蘭得到這麼美好的結局，現在已成為無腦之人永恒的諷刺。

烏克蘭的結局是一早便可準確預測的。53個星期之前，我在本欄發表過一篇《假如特朗普再當選總統》的文章，不但力排眾議，斷定特朗普會當上總統，而且指出他確會結束俄烏戰爭，原因正是烏方戰事失利，北約諸國負擔沉重，要結束戰爭又太沒面子，但特朗普卻無此問題，「大可把責任一股腦兒推到拜登（Joe Biden）身上，並且立刻停止對烏方的援助。」他可「與普京（Vladimir Putin）握手言歡，再找人提名他競逐諾貝爾和平獎，雖然不會得獎，但也可自吹一會。」這些說話今天仍可一字不改，但我仍低估了特朗普的惡霸行為，他現在竟把援助當作借款，數倍地要烏克蘭還錢！

歐利益大損 宜宣布拒烏入北約

要作出這些預測本來不難，只要對人性有一定的了解，掌握一些分析工具，並且懂得分辨資訊的真偽並堅持以事實為據便可。可惜得很，網民中不少都對事實毫不尊重，盲從西方的宣傳，至今仍不覺悟，見到別人正確他們只會更加憤怒，對不同意見的人亂潑污水。此種時代的病症要很久才有機會痊癒。此等人我們可以不用理會，更應做的事是展望未來，未雨綢繆。

北約中的歐盟諸國今天已被證實當了大笨蛋。歷史上，歐洲諸國常打來打去，邊界更改頻仍；要知俄羅斯國土遼闊，是德國的47.8倍，她們對俄羅斯不深度戒懼才奇怪。但北約這個系統卻造就了她們足可致命的錯誤。有了軍事同盟，要打仗最好是別國出錢出力。自己則可慳則慳。這是經濟學中的「道德風險」原理，結果是北約中歐洲諸國都沒有真正屬於自己而又強大的軍隊，完全失去自主性，對美國的指揮，就算不服也不敢違抗。當年戴高樂（Charles de Gaulle）堅持法國不入北約，擁有自己軍隊，確有遠見，可惜後人不肖。

現時歐洲諸國利益大損，北溪2號天然氣管被美國炸掉也不敢吭一聲，現在最高願望只能是參與停戰談判，雖無影響力，但挽回一點面子便算。其實她們最應做的，便是宣布永不接納烏克蘭加入北約（反正北約會否瓦解也是未知之事），並要求烏克蘭中立化。有一中立的烏克蘭作緩衝，才是最符合歐洲安全之事。

美國應聚焦 解決國內分裂腐敗

美國放棄烏克蘭已是板上釘釘之事，但正如我2023年7月在本欄撰文指出，美國一早便盯上了烏克蘭的天然資源，現在已不是巧取，而是擺出要明火搶掠的姿態了。這是帝國主義的當代版本，其胃大至連加拿大、格陵蘭也想搶過來。不要寄望美國民主黨會大聲反對，君不見，美國本土政客不是對這些霸凌行為集體噤聲嗎？美國出賣烏克蘭，其實符合其政客思路，減少包袱，集中力量對付中國正是他們所想的，但中國早已厲兵秣馬準備好了。

美國著名評論人《世界是平的》（The World is Flat）的作者佛里曼（Thomas Friedman）最近警告美國，中國人是非常認真的人民，千萬不要惹他們，但美國的政客不會聽的。美國能集中資源對她有好處，但她仍惹不起中國。歐洲也不會怎麼幫助美國對付中國，就算南韓、日本，見到烏克蘭被出賣後，也會減低忠誠度。台灣人民根本不想打，不會有代理人戰爭，就算有，其軍力不堪一擊，可以不理。美國最應做的，不是到亞太區搞局，而是集中精力解決國內的分裂，及軍工綜合體操控下的腐敗及浪費。

烏克蘭最佳出路 永久中立割地

烏克蘭最好的出路是宣布永久中立，向俄國割地是不可避免的，是對她過去搞顏色革命，强要加入北約放棄中立的懲罰。《韩非子》有云：「國小而不處卑，力少而不畏强，無禮而侮大鄰，贪愎而拙交者，可亡也」！戰後她可邀請俄羅斯以外的金磚國家派維和部隊進駐當地，保障重建工作。

俄羅斯要求的是烏克蘭不能加入北約，目的應達，並可收回烏東地區俄人居住的土地，不會有興趣管治烏克蘭這個爛攤子。

中國一直勸告烏克蘭和談及北約不要拱火。現時的結局說明，這才是真正的維持和平，對俄烏、歐洲都有利的正義之舉。路遙知馬力，現在回首，這些國家如有智慧，該可看懂中國的苦心。

(香港经济日报 2025-2-28)

特朗普2.0貿易戰對香港與內地的影響 （雷鼎鳴）

https://mp.weixin.qq.com/s/M83b-e77gpipfWaeSihUng

特馬發動「革命」 激進易起反噬？（雷鼎鳴）

美國總統特朗普（Donald Trump）上台後，被授權領導政府效率部（DOGE）的馬斯克（Elon Musk）幾乎立即行動，指示一隊隊工作組進駐各政府要害機關，查察其效率是否低下，或有無貪污腐敗存在。

建親信團隊找「東廠」對付「西廠」

這些工作組成員不一定是公務員或熟悉政府運作的人，反而包括一些電腦神童，懂得用人工智能（AI），能破解密碼，一旦進入數據庫掌握帳目後，AI便能迅速找出何處有浪費，甚麼地方有腐敗。速度之快，使人大感驚奇。

政府效率部首先審查的對象，可不是普通部門。中央情報局（CIA）馬斯克敢碰，對聯邦調查局（FBI）也不手軟，光是CIA，便打算要炒掉5,000特工，若反抗，便找FBI去對付他們。坊間形容這是找東廠去對付西廠，若東廠不聽話，馬斯克便會用自己建立的親信團隊作為錦衣衞去監視東廠，這個比喻，倒也貼切。

本來審計工作往往冗長沉悶，但今次結果卻使人耳目一新。除了見到神秘的中情局一些被炒的特工竟要參加示威抗議外，審計出的結果也揭發了大量我們曾經懷疑但不易取得證據的美國政府的勾當。被宣傳為專門利人毫不利己品格高尚慈悲為懷的美國國際開發署（USAID），原來可視為第二個中情局，資助過不少顏色革命活動；國家民主基金（NED）在這些活動中也脫不了關係。

現在特朗普及馬斯克要把整個USAID拔掉，過萬員工被炒，剩下不足300人，那些在各國收取其資金的團體，不論是否「身有屎」，恐怕都面臨斷糧之險。從公布的數字亦可得知，特工部門及國防部都有一筆筆糊塗帳，貪污腐敗之盛使人咋舌，而此等腐敗，卻又都是打着推動世界各地民主的旗號進行的。

軍工綜合體影響 前總統已警惕

這些行動，雖或許可以提高美國政府的效率，但從其專門打擊摧毁一些要害部門的手段看來，特朗普此舉明顯帶着一點復仇情緒。美國傳統的管治精英、軍工綜合體深層政府、主流媒體，甚至華爾街，對特朗普都一向不太友善，他第一次離任後，其海湖莊園被人抄家，法庭也給他判了罪，以他個性，不報復才奇怪，他對此也直言不諱。所以馬斯克所執行的行動，最簡單直接而且正確的解讀正是報仇，並快速把權力完全奪到自己手上，是名副其實鬼打鬼的行動。

奪權縱然帶有私怨成分，但並不排除這一系列行動背後有着更複雜的社會基礎。艾森豪威爾（Dwight D. Eisenhower）在1961年離任總統時的演講，已提醒美國人要警惕軍工綜合體的影響。這個勢力似能與華爾街及傳媒結合起來，形成所謂的「深層政府」，在不少事務上，總統的影響力不見得比「深層政府」更大。特朗普這次委託馬斯克發動的「革命」，對軍工綜合體的力量肯定大有打擊。這個勢力在全球各地屢屢製造對抗戰亂，有利美國分化對手，促進軍工綜合體的利益，还能使资金逃往美国。此種勢力是這麼容易對付的嗎？

特朗普與馬斯克倒是擁有一些有利條件。軍工綜合體雖然能通過售賣軍火賺取巨大利益，有財力及影響力控制政府，但美國的政治與經濟結構卻也因科技的發展而起變化，軍工綜合體的力量漸顯不及從前。美國的軍工企業集中在幾家大企業上，我算過一下，最大的6家軍工企業，包括洛克希德馬丁（Lockheed Martin）、雷神（Raytheon）、波音（Boeing）等，市場總值約5,340億美元（這些公司也有從民事業務賺錢的）。這是巨大的市場總值，但時移世易，今天在經濟實力上稱霸的，卻早已不是它們，而是高新科技公司，例如蘋果（Apple）的市值是3.68萬億美元，一間公司的市值是6間最大軍工企業的接近7倍。經濟實力版圖有此巨變，科技巨企怎會樂意見到政府受到軍工企業的影響大於自己的影響？所以它們會樂意幫助特朗普打擊，馬斯克正是新一代高科技企業的表表者，他參與行動順理成章。

特打破政府機制 支持率續逾半

民主黨政府與軍工綜合體交好，但他們的「白左」思潮在多種社會議題上走火入魔，如「覺醒文化」及移民問題等，皆與主流社會脫節。拜登（Joe Biden）政府諸事不順，遏制不了中國的發展，俄烏戰爭得不到進展，政府欠債直綫上升，皆使人民不滿，特朗普在打烂政府機制期间，民望仍能保持53%的支持率。

港人對美國政府這場瘦身大龍鳳應持甚麼態度？除了看戲及對一些為香港黑暴提供過資助的部門今天被廢掉而高興外，還應多總結其經驗。香港政府財赤連年，社會對政府瘦身的訴求甚大。馬斯克的方法是用上AI現代科技做審計，找到問題後便手起刀落裁員，輿論上以提高效率及反腐敗作道德理據，皆見其手段。但其行事急激，易起反噬，整個過程的成敗得失，大有研究參考價值。

（经济日报 2025-2-21）