美國放棄烏克蘭 台灣如何是好？(雷鼎鳴)

 

美國總統特朗普、副總統萬斯與烏克蘭總統澤連斯基在鏡頭前爭吵的震波仍未平息，但肯定已使台灣民進黨領導層膽顫心寒，不能不考慮自己何時會被賣掉。這次對罵，是否顯露出美國對台政策會有重大轉變，我們須仔細分析。

美國對台政策是她全球外交政策的一個組成部分，所以我們要站在全球的高度看此問題。對罵的後果，烏克蘭當然是首當其衝，美國看來已下了決定要放棄烏克蘭，就算澤連斯基（Volodymyr Zelenskyy）甘願喪權辱國，以5,000億美元礦產資源作籌碼，換取美國的安全保障，美國也不會答應。

很易被出賣 「當美朋友是致命的」

特朗普（Donald Trump）說得很白了，烏克蘭已無牌可打。澤連斯基挑釁強鄰把自己國家帶入戰爭，等待他的只能是悲慘的命運。烏克蘭本是世界第三大核武國，但自廢武功後得此下場，將來烏克蘭的歷史學家每念及此，當會痛哭流涕。

烏克蘭完了，歐盟也不行了。月前萬斯（JD Vance）到慕尼克安全會議演講並訓斥歐洲後，會議的主席竟在公眾面前飲泣不止，他在慨歎美國與歐洲已失去共通的價值觀基礎。特朗普對歐洲的藐視溢於言表，不會助力歐洲抗俄。為何如此？

美國前國務卿基辛格（Henry Kissinger）的名言近日又被熱炒起來：「作為美國的敵人是危險的，作為美國的朋友卻是致命的。」此說大有道理，朋友不會怎樣防範美國，很易被出賣，而特朗普此等人物欺善怕惡，歐洲缺乏獨立外交政策，又無甚軍力，要託庇美國，特朗普會眷顧她們利益才怪。

從更深層次的角度看，特朗普政府的新戰略是想兼併格陵蘭及加拿大，並且控制巴拿馬運河。我不認為他能把加拿大變成美國的第51個州，但吞併格陵蘭卻有可能，他剛在國會的演說中又重提此事。格陵蘭只有5萬多人口，美國可曉之以利，例如每人送100萬美元誘導格陵蘭人民投票脫離丹麥加入美國，總開支也只是500多億元，小菜一碟。歐洲當然會反對，是未來的障礙物，但特朗普不但不會給她們面子，還會與俄羅斯交好，使到歐洲因俄的威脅而坐立不安，不敢再對美國說三道四。

失盟國配合 美打台灣牌效果減

回到亞洲，有一種很合理的說法是美國的主要對手是中國，要千方百計拖慢她的崛起，而台灣牌是重要的手段，故在台灣問題上美國會持續搞局，但因中國實力強大，所以美國需從歐洲與中東脫身出來，集中資源對付中國。

此說雖有道理，但特朗普厭惡澤連斯基及藐視歐洲的態度卻不會對遏制中國有助力。在離中國海岸綫較近的地方，軍事上美國已知會輸給中國。美國最想推動的應是關稅戰、科技戰、金融戰、宣傳戰等等策略，但這些若要發揮更大效果，需要美國的盟國配合。歐洲國家早因貿易上非常倚靠中國而不願與中國為敵，現在美國改變戰略，把烏克蘭視為棄子，對歐洲也不假辭色，歐洲諸國如何樂於被綁在美國戰車上衝向中國？

看烏下場 台怎會打代理人戰爭

美國也在拉攏俄羅斯，但一旦台海出現衝突，俄羅斯斷不可能站在美國一邊打擊中國，她不怕美國的反覆無常，將來又對付俄羅斯嗎？事實上，正如與中國建了交的國家般，俄羅斯一早已承認台灣是中國一部分，這立場沒有理由改變。

日本、南韓、菲律賓、澳洲、印度怎麼樣？她們見到美國拋棄盟友的做法能不起戒心，無端放棄自己利益與中國死摃到底嗎？南韓受美控制的總統尹錫悅已去，菲律賓太無實力可以不理，印度或想渾水摸魚，但無甚藉口，日本也害怕與中國關係太緊張，澳洲也沒有多大能量，所以統統都不足懼。美國朝野雖有不少人希望台灣人民願意跟隨烏克蘭之後，替美國打代理人戰爭，但人人皆知這會是一場勝不了的戰爭，再看烏克蘭下場，誰會這麼笨？美國的如意算盤一定會落空。

美國的反華潮流尚未退潮，但美國人才眾多，漸漸也讓他們看得出台灣牌已是一張過時作廢了的牌。近日讀美國《外交事務》（Foreign Affairs）的文章，頗有一些迂迴曲折地指出美國「失去」台灣的損失也不是這麼大，不用自己吓自己。台積電已在美國建廠，美國不用太擔心芯片供應受挫。中國的導彈已無遠弗屆，根本不用把導彈基地設在台灣才威脅到第二島鏈及美國的設施。

其實說中國收回台灣後會影響到美國與日本等的利益與安全，主要還是美國自己炮製出來的宣傳，中國要統一，是民族使命使然，得到全國人民的強烈支持，根本不是要爭甚麼霸。美國當然會害怕「失去」台灣後，自己會十分失威，或許引發其附庸的異心，但這是可補救的。只要特朗普下些大棋，例如吞併了格陵蘭，國土面積大增，便可化解掉在台灣問题上美國面子的損失。也許這也正是特朗普所想。

（香港經濟日报 2025-3-7）

 

俄烏戰爭結束在望 各國何去何從 (雷鼎鳴)

 

俄烏戰爭剛過了3周年，在戰場上烏方早就大勢已去，再也掩蓋不了，特朗普（Donald Trump）此人死也不會願意負上支持失敗者之名，趕緊與澤連斯基（Volodymyr Zelenskyy）切割。

歐盟諸國雖仍口硬，但他們經濟也深受俄烏戰爭拖累，現在大概主要要求體面地離場。看來，俄烏戰爭快將結束，澤連斯基已被美國賣掉，要打也無力為繼，烏克蘭完全任人宰割，下場比1919年五四運動時的中國更為悲慘。烏國人民之錯，便是容許顏色革命發生，讓一名頭腦發熱的演員當上總統。遙想11年前香港「佔中」期間，烏克蘭派人來為佔中分子打氣分享「經驗」，香港有名無知少女竟在視頻上羨慕烏克蘭得到這麼美好的結局，現在已成為無腦之人永恒的諷刺。

烏克蘭的結局是一早便可準確預測的。53個星期之前，我在本欄發表過一篇《假如特朗普再當選總統》的文章，不但力排眾議，斷定特朗普會當上總統，而且指出他確會結束俄烏戰爭，原因正是烏方戰事失利，北約諸國負擔沉重，要結束戰爭又太沒面子，但特朗普卻無此問題，「大可把責任一股腦兒推到拜登（Joe Biden）身上，並且立刻停止對烏方的援助。」他可「與普京（Vladimir Putin）握手言歡，再找人提名他競逐諾貝爾和平獎，雖然不會得獎，但也可自吹一會。」這些說話今天仍可一字不改，但我仍低估了特朗普的惡霸行為，他現在竟把援助當作借款，數倍地要烏克蘭還錢！

歐利益大損 宜宣布拒烏入北約

要作出這些預測本來不難，只要對人性有一定的了解，掌握一些分析工具，並且懂得分辨資訊的真偽並堅持以事實為據便可。可惜得很，網民中不少都對事實毫不尊重，盲從西方的宣傳，至今仍不覺悟，見到別人正確他們只會更加憤怒，對不同意見的人亂潑污水。此種時代的病症要很久才有機會痊癒。此等人我們可以不用理會，更應做的事是展望未來，未雨綢繆。

北約中的歐盟諸國今天已被證實當了大笨蛋。歷史上，歐洲諸國常打來打去，邊界更改頻仍；要知俄羅斯國土遼闊，是德國的47.8倍，她們對俄羅斯不深度戒懼才奇怪。但北約這個系統卻造就了她們足可致命的錯誤。有了軍事同盟，要打仗最好是別國出錢出力。自己則可慳則慳。這是經濟學中的「道德風險」原理，結果是北約中歐洲諸國都沒有真正屬於自己而又強大的軍隊，完全失去自主性，對美國的指揮，就算不服也不敢違抗。當年戴高樂（Charles de Gaulle）堅持法國不入北約，擁有自己軍隊，確有遠見，可惜後人不肖。

現時歐洲諸國利益大損，北溪2號天然氣管被美國炸掉也不敢吭一聲，現在最高願望只能是參與停戰談判，雖無影響力，但挽回一點面子便算。其實她們最應做的，便是宣布永不接納烏克蘭加入北約（反正北約會否瓦解也是未知之事），並要求烏克蘭中立化。有一中立的烏克蘭作緩衝，才是最符合歐洲安全之事。

美國應聚焦 解決國內分裂腐敗

美國放棄烏克蘭已是板上釘釘之事，但正如我2023年7月在本欄撰文指出，美國一早便盯上了烏克蘭的天然資源，現在已不是巧取，而是擺出要明火搶掠的姿態了。這是帝國主義的當代版本，其胃大至連加拿大、格陵蘭也想搶過來。不要寄望美國民主黨會大聲反對，君不見，美國本土政客不是對這些霸凌行為集體噤聲嗎？美國出賣烏克蘭，其實符合其政客思路，減少包袱，集中力量對付中國正是他們所想的，但中國早已厲兵秣馬準備好了。

美國著名評論人《世界是平的》（The World is Flat）的作者佛里曼（Thomas Friedman）最近警告美國，中國人是非常認真的人民，千萬不要惹他們，但美國的政客不會聽的。美國能集中資源對她有好處，但她仍惹不起中國。歐洲也不會怎麼幫助美國對付中國，就算南韓、日本，見到烏克蘭被出賣後，也會減低忠誠度。台灣人民根本不想打，不會有代理人戰爭，就算有，其軍力不堪一擊，可以不理。美國最應做的，不是到亞太區搞局，而是集中精力解決國內的分裂，及軍工綜合體操控下的腐敗及浪費。

烏克蘭最佳出路 永久中立割地

烏克蘭最好的出路是宣布永久中立，向俄國割地是不可避免的，是對她過去搞顏色革命，强要加入北約放棄中立的懲罰。《韩非子》有云：「國小而不處卑，力少而不畏强，無禮而侮大鄰，贪愎而拙交者，可亡也」！戰後她可邀請俄羅斯以外的金磚國家派維和部隊進駐當地，保障重建工作。

俄羅斯要求的是烏克蘭不能加入北約，目的應達，並可收回烏東地區俄人居住的土地，不會有興趣管治烏克蘭這個爛攤子。

中國一直勸告烏克蘭和談及北約不要拱火。現時的結局說明，這才是真正的維持和平，對俄烏、歐洲都有利的正義之舉。路遙知馬力，現在回首，這些國家如有智慧，該可看懂中國的苦心。

(香港经济日报 2025-2-28)

特朗普2.0貿易戰對香港與內地的影響 （雷鼎鳴）

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特馬發動「革命」 激進易起反噬？（雷鼎鳴）

美國總統特朗普（Donald Trump）上台後，被授權領導政府效率部（DOGE）的馬斯克（Elon Musk）幾乎立即行動，指示一隊隊工作組進駐各政府要害機關，查察其效率是否低下，或有無貪污腐敗存在。

建親信團隊找「東廠」對付「西廠」

這些工作組成員不一定是公務員或熟悉政府運作的人，反而包括一些電腦神童，懂得用人工智能（AI），能破解密碼，一旦進入數據庫掌握帳目後，AI便能迅速找出何處有浪費，甚麼地方有腐敗。速度之快，使人大感驚奇。

政府效率部首先審查的對象，可不是普通部門。中央情報局（CIA）馬斯克敢碰，對聯邦調查局（FBI）也不手軟，光是CIA，便打算要炒掉5,000特工，若反抗，便找FBI去對付他們。坊間形容這是找東廠去對付西廠，若東廠不聽話，馬斯克便會用自己建立的親信團隊作為錦衣衞去監視東廠，這個比喻，倒也貼切。

本來審計工作往往冗長沉悶，但今次結果卻使人耳目一新。除了見到神秘的中情局一些被炒的特工竟要參加示威抗議外，審計出的結果也揭發了大量我們曾經懷疑但不易取得證據的美國政府的勾當。被宣傳為專門利人毫不利己品格高尚慈悲為懷的美國國際開發署（USAID），原來可視為第二個中情局，資助過不少顏色革命活動；國家民主基金（NED）在這些活動中也脫不了關係。

現在特朗普及馬斯克要把整個USAID拔掉，過萬員工被炒，剩下不足300人，那些在各國收取其資金的團體，不論是否「身有屎」，恐怕都面臨斷糧之險。從公布的數字亦可得知，特工部門及國防部都有一筆筆糊塗帳，貪污腐敗之盛使人咋舌，而此等腐敗，卻又都是打着推動世界各地民主的旗號進行的。

軍工綜合體影響 前總統已警惕

這些行動，雖或許可以提高美國政府的效率，但從其專門打擊摧毁一些要害部門的手段看來，特朗普此舉明顯帶着一點復仇情緒。美國傳統的管治精英、軍工綜合體深層政府、主流媒體，甚至華爾街，對特朗普都一向不太友善，他第一次離任後，其海湖莊園被人抄家，法庭也給他判了罪，以他個性，不報復才奇怪，他對此也直言不諱。所以馬斯克所執行的行動，最簡單直接而且正確的解讀正是報仇，並快速把權力完全奪到自己手上，是名副其實鬼打鬼的行動。

奪權縱然帶有私怨成分，但並不排除這一系列行動背後有着更複雜的社會基礎。艾森豪威爾（Dwight D. Eisenhower）在1961年離任總統時的演講，已提醒美國人要警惕軍工綜合體的影響。這個勢力似能與華爾街及傳媒結合起來，形成所謂的「深層政府」，在不少事務上，總統的影響力不見得比「深層政府」更大。特朗普這次委託馬斯克發動的「革命」，對軍工綜合體的力量肯定大有打擊。這個勢力在全球各地屢屢製造對抗戰亂，有利美國分化對手，促進軍工綜合體的利益，还能使资金逃往美国。此種勢力是這麼容易對付的嗎？

特朗普與馬斯克倒是擁有一些有利條件。軍工綜合體雖然能通過售賣軍火賺取巨大利益，有財力及影響力控制政府，但美國的政治與經濟結構卻也因科技的發展而起變化，軍工綜合體的力量漸顯不及從前。美國的軍工企業集中在幾家大企業上，我算過一下，最大的6家軍工企業，包括洛克希德馬丁（Lockheed Martin）、雷神（Raytheon）、波音（Boeing）等，市場總值約5,340億美元（這些公司也有從民事業務賺錢的）。這是巨大的市場總值，但時移世易，今天在經濟實力上稱霸的，卻早已不是它們，而是高新科技公司，例如蘋果（Apple）的市值是3.68萬億美元，一間公司的市值是6間最大軍工企業的接近7倍。經濟實力版圖有此巨變，科技巨企怎會樂意見到政府受到軍工企業的影響大於自己的影響？所以它們會樂意幫助特朗普打擊，馬斯克正是新一代高科技企業的表表者，他參與行動順理成章。

特打破政府機制 支持率續逾半

民主黨政府與軍工綜合體交好，但他們的「白左」思潮在多種社會議題上走火入魔，如「覺醒文化」及移民問題等，皆與主流社會脫節。拜登（Joe Biden）政府諸事不順，遏制不了中國的發展，俄烏戰爭得不到進展，政府欠債直綫上升，皆使人民不滿，特朗普在打烂政府機制期间，民望仍能保持53%的支持率。

港人對美國政府這場瘦身大龍鳳應持甚麼態度？除了看戲及對一些為香港黑暴提供過資助的部門今天被廢掉而高興外，還應多總結其經驗。香港政府財赤連年，社會對政府瘦身的訴求甚大。馬斯克的方法是用上AI現代科技做審計，找到問題後便手起刀落裁員，輿論上以提高效率及反腐敗作道德理據，皆見其手段。但其行事急激，易起反噬，整個過程的成敗得失，大有研究參考價值。

（经济日报 2025-2-21） 

美連環發動貿戰 勝算究竟多大？（雷鼎鳴 ）

 

美國近年發動過3次貿易戰，即特朗普1.0、拜登與特朗普2.0。3個不同時期的貿易戰，每次的戰略目標不同，手段的差異卻不大。從結果看來，前兩場完全達不到目標，可算十分失敗，最後一場才剛開始，但勝望甚微。

第一場在2018年間開始，2021年初特朗普（Donald Trump）下台時完結。特朗普聲稱對美國每年的巨額貿易赤字不可接受，又認為這等於是美國在津貼其他國家的經濟，所以要抽取關稅以補償其他國家對美國的不公，而美國與中國的貿易中，赤字最大，所以針對中國的關稅要最狠。當然，這場關稅戰背後的另一目的是要遏制中國的發展，但其宣稱的主要目標，還是減貿赤。

特朗普1.0加關稅 貿赤不減反加

我們可從實際數據檢驗這場貿易戰是否成功。2017年貿易戰尚未開始，美國的總體貿赤共5,169億美元（當中包含了7,993億美元貨物貿赤及2,824億美元服務貿易盈餘），但到了2020年特朗普快將落台的那一年，美國總體貿赤卻不減反加，上升至6,537億美元。這與減赤目標差別何其巨大！

針對中國的關稅，效果輕微。在貨物貿易上，美國對中國的赤字，在2017年是3,752億美元，到了2020年只減至3,080億美元。但這能否改變到中國的發展大局？中國對全球貨物貿易繼續錄有巨額盈餘，2017年是4,196億美元，2020年還猛增25%至5,240億美元。美國並非中國的最大貿易夥伴，中國是全球最大貿易國，貿易額增長勢不可擋，美國根本改變不了大勢。

為何加了關稅後，美國的貿赤不減反加？這是因為特朗普及他的三流謀臣根本不懂經濟，用錯了工具。貿赤意味着美國總需求（即消費加投資）大於自身的產值，所以要靠淨進口去填補缺口。這等於某人每月只賺100元，但開支卻有120元，那麼便不能不有赤字。減少貿赤的方法只能是提升產能或減少需求，這兩樣美國都做不到，產能不足以支撑其消耗，年年的貿赤是必然，加關稅根本無濟於事，美國只能沿用其一貫政策，靠多印鈔票去支付進口貨物。

拜登（Joe Biden）上台後，並未終止特朗普1.0的貿易戰，但在針對中國方面，反而變本加厲，不但繼續維持高關稅，而且還千方百計，巧立名目控制高科技產品向中國的出口，限制高端芯片的出口，及長臂管轄，禁止荷蘭ASML最先進的光刻機賣給中國，便是最明顯的例子。

拜登限芯片出口 無阻華高科技

但這也沒有甚麼用。從拜登上台前的2020年到下台前一年的2024年底，美國對中國的貨物貿易赤字只從3,080億美元微減4.1%至2,954億美元。中國自己的貨物貿易盈餘在同一時期，卻從5,240億美元上升至9,222億美元，增幅達76%！美國想減少用中國貨，但其他國家卻更加歡迎中國貨。

科技產品的遏制也全面失敗，中國的高新科技及高端製造業，在拜登年代一樣迅速進步，使人目不暇給。中國的電動車銷售量已是世界第一，光伏發電等數十項高端製造已是冠絕全球，中國的製造業產值等於全球排名第2至第9的總和，是全球唯一的製造業超級大國。就算是全球科技發展的寵兒人工智能（AI），中國的「深度求索」DeepSeek一樣震驚世界，成為AI界各公司要研究如何超越的對象。以DeepSeek R1論文的作者看來，此模型的18位核心貢獻者當中排名第4的是香港科技大學2015年的一位姓宋的博士畢業生，可見香港也能對轟動世界的科研成果作出貢獻。

特朗普2.0的貿易戰聲稱的目標又有改變。美國的總體貿易赤字，已從上述2017年的5,169億美元增至2024年的9,184億美元，再談關稅可減少貿赤，豈不自取其辱？今回第三場貿易戰被訂下的戰略目標是要把製造業及就業機會重回美國本土，但靠加關稅這一招能達到目標嗎？

特2.0冀重振美製造業 惟缺優勢

低端製造業可創造大量職位，但美國勞動力昂貴，在製衣、鋼鐵甚至汽車等製造業上已毫無優勢，加關稅只會迫使美國物價上升，在美國搞低端製造，等於要香港重走在家穿膠花或女工到紡織廠打工年代的路綫，其結果不問可知。

高級一點的製造業可否靠關稅來促成？美國的精英分子數十年來在大學讀書時早已對醫生、律師、金融等情有獨鍾，工程科技等則怕而遠之，工程師遠遠不足，在製造業上與中國的差距已是難以彌補，中國的造船能力是美國的300倍便是一例。在最高端的產業上，例如芯片，美國仍有優勢，但美國出口管制，中國又迅猛的追上來，將來高科技產品出現「白菜價」的機會很大，美國現時的貿易戰前景不妙。

（香港经济日报 2025-2-14）

 

DeepSeek降AI門檻 打破巨企壟斷利普及 （ 雷鼎鳴）

 

最近幾年，中國的科技無疑已進入井噴期，各領域的高新科技產品不斷湧現，使人目不暇給。

幾年前華為率先弄出5G，已是衝擊了世界，改變了地緣政治的格局；大疆的無人飛機領先世界，使低空經濟變成技術上可行；六代戰機、空中航母、高超音速導彈等美國所造不到的先進武器，使到美國軍方要重新估計中國實力；TikTok的先進算法使到美國數以千萬計的年輕人如癡如醉，TikTok停止運作的那段短時間內，竟出現也是以千萬計的所謂「TikTok難民」，轉移到小紅書去，通過後者的繙譯功能，又與中國網民結下緣份；央視春晚節目，也不經意地展示出中國的科技實力，在台上能跳舞及快速用手指轉動手巾的機械人，技術上一樣非同小可。

這些科技上的突破有多重意義，其中最重要的我相信是中國在不斷地打破西方的技術及軍事壟斷，對中國卡脖子已愈來愈困難。

TikTok先進算法 突破資訊壟斷

甚麼是壟斷？在經濟學上，市場壟斷有清楚的標準，只要商品價格高於邊際成本，便顯示有壟斷存在，價格比邊際成本高得愈多，壟斷力便愈大。若是市場有足夠的競爭，價格會下降，壟斷力亦逐步消失。這是讀過初級經濟學都應懂的道理，若是把此概念推廣至非傳統經濟的領域，我們也可說從前美國與蘇聯在核彈及常規武器上有相當的壟斷力，但此種力量已因中國軍力的崛起而大幅削弱。

西方的主流媒體，在控制全球的輿論及資訊上，本來壟斷力十分強大，胡說新疆有種族滅絕，其他人便不能挑戰；不報道加沙的種族滅絕，世界也不能譴責以色列。TikTok之所以被美國政客視為眼中釘，便是因它打破了主流媒體的資訊壟斷。沒有人事前能預料到TikTok難民竟通過小紅書這平台，而跟中國網民進行盡管可能是短暫的、但卻是千萬人民以上的文化交流，互相認識了解，高科技竟造就了美國政客絕不想見到的西方主流傳媒的失敗，對中國抹黑的失敗。

所有科技突破中，在現階段，最有戰略意義的，恐怕是人工智能（AI）。AI發展得好，不但複雜的生產可自動化，提高產量，而且等若有一大批聰明人無怨無悔的為我們思考及破解各種難題。有AI的幫助，科技進步更快，理論上社會治理亦會更好。沒有AI的國家或企業，假以時日，比擁有AI的國家或企業會愈來愈落後。搞得不好的话，AI會造成贫者越贫，富者越富。

美國矽谷在AI領域中最具影響力的人物之一，谷歌（Google）前CEO施密特（Eric Schmidt）去年曾說過，世上只有中國與美國有資格在AI爭雄，歐洲、日本等已跌出局外，但他又相信，美國比中國領先。不過，後面的評價他卻不斷在修正，他無法不驚訝於中國進步得這麼快。近日橫空出世的「深度求索」（DeepSeek），肯定又會使他感到自己低估了中國進步的速度。

DeepSeek精準計算 算力成本大降

DeepSeek的出現，名副其實地震驚了世界，有評論認為它對世界的冲击，不下於特朗普（Donald Trump）再當上美國總統。為何「DeepSeek」如此被重視？

DeepSeek最大的特點，我認為有三。第一，它建立模型的方向，不像其他AI模型般倚賴「暴力計算」，而是搞「精準計算」，這樣做，可大大節省算力，不需要太多的先進芯片已可應付，成本可大幅降低。第二，它的精準計算方法證明是成功的，它的測試成績絕不弱於ChatGPT等先進的模型。第三，它用開源碼，誰都可以下載它，測試或試驗它的功能。

這些特點帶來了巨大震撼，你不相信它的功能嗎？自己試試便知道有些批評如何可笑。你說它侵犯知識產權嗎？它走的路跟別的模型不一樣，而且成本不及別人的十分之一，說它抄襲，毫無說服力。更重要的是，它帶來了AI革命應如何走的全新思維。

甚麼新思維？是發展AI或使用AI，門檻可大大降低，不用巨企，小型的公司或個人一樣可自己發展或使用AI。按照過去存在的AI模型，非超大型電腦根本提供不了AI所需的計算力。我記得英偉達（Nvidia）的黃仁勳去年在香港科大領取榮譽博士學位後演講中曾說過，近年在AI這領域中，大學的研究比不上巨企的研究，原因是計算需求太強，連麻省理工也負擔不起所需的電腦，所以新的進展較集中在巨企中。DeepSeek不採用暴力計算，電腦要求可減輕，上述情況會改變。

惠及中小企助競爭 生產力提速

不要低估降低門檻的重要性。這意味着AI可普及到中小企，不再是財雄勢大的企業才能擁有或使用。大家可更公平地競爭，多些企業參與，生產力的進步會更快，國際上沒有國家可壟斷AI，社會中巨企也失去壟斷能力。一些AI科技股大跌，原因在於市場明白搞AI可以是低成本的，巨企賺不到壟斷利潤，股價自然下跌。

建議讀者下載DeepSeek（免費的），並多方使用它，很好玩的。我玩了幾天，要它以不同題材寫詩、寫文章，處理一些數學及科學問題，能力的確極為強悍，它的起点高，使人讚歎。

(经济日报 2025-2-7）

 

低生育率不利經濟 如何對症下藥？(雷鼎鳴)

內地與香港經濟要面對的一個困難，是如何解決人口老化的問題。人口老化有兩部分，一是人民壽命延長，二是生育率太低，現在及未來年輕人口供應不足。

長壽是好事，我們不會想法去縮短人民壽命；生育率低企，卻可直接削弱經濟動力。香港的總和生育率，即一名女性預期一生平均可生多少個小孩，低企了30多年，每屆中學入學人數早已從超過10萬減至不足4萬、5萬，年輕勞動力更是不停縮減。

內地近年亦已出現勞動人口下降現象，從2018年到2023年，勞動人口平均每年減少0.46%，我估算過，這因素對經濟增長率大約會壓低0.19%，不是很大，但近年中國的總和生育率似有斷崖式下降，對將來的勞動力影響不小。

多地補貼刺激生育 惟收效微

2019年平均每名女子一生仍生育1.5名孩子，但到了2023年卻降至1名，部分原因應是拜疫情所致，疫情不利生育，但疫情已過，未來兩、三年可能會有小型的「嬰兒潮」，出生率增加，以補回這几年的損失。但從官方數據看來，生育率的長遠趨勢顯然是處於下跌軌，而且速度甚快，將來接班的勞動人口下降的速度會比今天更快，不利經濟。

生育率下降其實並非只在內地及香港才出現，它是一種世界性現象。美國及西歐多個發達國家，生育率的長遠趨勢都是在下降，有些地方，如日本、南韓、中國、西班牙、意大利等，下降的速度還快得很。多國政府都曾嘗試用優惠補貼作誘因去刺激生育，但一般收效甚微。例如，人民見到有生育津貼後只是提早了生育，但一生中計劃生育的子女數量卻保持不變。如何才能對症下藥，重新提振生育率？

2023年經濟諾貝爾獎得主戈爾丁（Claudia Goldin）上月發表了一篇論文，對此問題有新的發現，頗值得參考。戈爾丁的博士學位取自芝加哥大學，她的導師在生之時我認識，我認亲認戚的话，她可算是我師姐，她研究經濟史及女性，對生育問題很有發言權。她分析了兩類國家，發現了兩種過去沒人注意到的現象。

第一類國家是西方老牌較發達的國家，包括美國、英國、德國、瑞典、丹麥、法國等，她們的人均收入近百年來一直較高，近數十年內經濟增長卻較為平穩，不算很高。第二類國家的經濟波幅較大，從前她們的人均GDP比不上第一類，但近數十年經歷過高速增長，有部分國家現時的人均收入已可與第一類的並駕齊驅，甚至超越。這些國家包括南韓、日本、希臘、葡萄牙、意大利、西班牙等。

戈爾丁的第一個發現是曾經歷過高速增長的國家，即上述的第二類，總和生育率下跌至非常低，即1.3以下。第一類國家的生育率近年也有下降，但不至於跌得這麼低。生育率不但受人均收入影響，更受經濟增長的速度影響，曾經經歷過極速收入增長的，生育率能跌至很低。內地與香港都有高速增長的經歷，生育率也極低。

丈夫分擔家務少 妻愈不願生

第二個發現是丈夫在家務或育兒的時間分擔得愈少的，妻子的生育率便愈低。

這兩種現象為何並存？戈爾丁認為，在較傳統的社會，一般的規範是女性要多負起生兒育女的責任，在家中，她們也要分擔較大比例的家務。戈爾丁又認為，丈夫更受傳統影響，較希望女性負責生育及家務的傳統規範能保存下去。至於女性，收入或教育水準愈高，愈會傾向少生子女。丈夫和妻子都會不同程度受到傳統及新環境的影響，兩人的意見不一定統一，最後生多少，要看丈夫願意分擔多少家務及育兒的時間。丈夫分擔的時間愈多，妻子愈有可能多生育。

上面的論述符合一般常识，但卻可引伸出重要結論。假如一個國家經歷過飛速增長，等於把此國的人民從傳統社會彈射向較高收入的社會。男的還受傳統影響，較少做家務，女的則突然發現在新社會中可找到比之前高得多收入的工作，於是不願生育，除非男的願意分擔，但時代轉換太急，男的仍是傳統的想法，不願分擔太多，最後結果是生育率很低。至於早已進入高收入的國家因有較足夠的時間適應，男的也習慣了要負起家務工作，所以生育率不致大降。有些國家如中國及南韓，因有大量農村人民轉到城市，其經歷一如突然收入大升，當地的女性也不大願生。

教育成本高 港樓仍貴礙婚育

上述說法對內地及香港都很有解釋力，但也有未充分之處。我十多年前曾做過一些調查，發現港人不太生育，很受樓價太貴及教育成本高昂所決定。樓價貴使年輕人買不起房子，仍要住父母家，結婚推遲，生育也少。家中負責子女教育的，無論在港還是內地，多是妻子負責，反映男方受傳統影響較大，女的視多子女為畏途。如何提升生育率？社會中快點形成男方要分擔更多工作會有用，政府及僱主都有能力容許男方有條件多作貢獻。

 

(香港经济日报 2025-1-24) 

赤字慘烈 審慎理財靠符效益投資 （雷鼎鳴）

 

2025年度《財政預算案》下月26日才公布，但因傳聞赤字比去年預期大得多，頗引起社會對未來應如何用錢的一些熱議。審慎理財是香港基因的一部分，但在社會環境正在急變下什麼才算審慎理財？這是我們應探討的事。不謀萬世者，不足謀一時，不謀全局者，不足謀一域，我們分析香港的財政預算，應有長遠戰略性視野，而此等視野又必須植根於既知的事實之上。預算案要兼顧的事實很多，我認為對以下4項先要有充分的認知才可判斷政府應如何用錢。

第一項事實是連續幾年的赤字有多少，或香港的財政儲備還剩下多少。此等數字有季節性，為求方便，我們可按最近期公布的官方數據算一算，待到下月《財政預算案》公布之時，因有新的支出與收入，結果會與現在所知的稍有出入。2019年起開始有赤字，政府的財政儲備理應減少。2018年11月，財政儲備是10944億元，2024年11月跌至6034億元，這似乎顯示6年內積累的財赤共4910億元。不過，我們若比較每一季度政府的總開支與總收入，卻可得知從2019年第二季至2024年第三季，積累的財赤共7726億元，等於平均每名港人承擔超過10萬元的財赤，不可謂不慘烈。為何有  7726億與4910億的差別，我估計主要因政府發債借了幾千億元，卻把借來的錢當作收入放在儲備中，但要知道，債將來是要還的。

人均承擔超過10萬元財赤

從上述看來，政府過去幾年的用度有點失控，難以自稱有貫徹審慎理財。不過，除了財政儲備及不可動用的貨幣基礎外，公共理財上尚有兩大筆可動用的資金，第一項是「基金權益」，第二項是特區政府基金及法定組織存款，在去年11月，前者有7531億元，後者有3800億元，加起來比財政儲備還多出近倍。由此可知，到目前為止特區政府的財力仍頗為雄厚，遠未到山窮水盡的地步，仍有力投資香港。

第二項事實是GDP近年停滯不前。從2012到2018的6年內，實質GDP尚能保持年均3.4%的增長率，但其後的6年，即從2018至2024年，實質GDP卻未能擺脫困局，共降低了0.26%。

此種停滯，究竟是如日本般的結構性問題，還是暫時性或周期性，目前不能完全定奪。在最近6年中，香港經歷了兩次商業周期，2019年的黑暴及2020年的疫情對      GDP打擊甚大，2021年經濟则有不錯反彈，不過2022年的局部封關，又把經濟打了下去，其後的復甦軟弱無力。我相信香港過去幾年經濟既有周期性亦有結構性問題，若非如此，為何世界不少地區疫後經濟已然復甦，香港則依然舉步維艱，龐大的財赤還是黑雲壓頂，揮之不去？

第三項事實是人口老化十分迅速，2024年有一半人口（扣掉外傭後）年齡大於48.9歲，再過多一兩年，50歲的港人都可自稱為年輕的一輩。這固然是由於港人人均壽命位居世界前列，比美國人的平均壽命，足足長了近8年，更麻煩的原因是生育率30多年來與很多新興經濟體一般，一直非常低企，年輕勞動力供應日益減少，要扶養的老年人卻與日俱增。

第四項事實是地緣政治丕變，中美關係惡化，香港不易獨善其身。2022年美國為首的北約「充公」了俄羅斯近3000億美元的外匯資產後，香港比俄羅斯更龐大的外匯儲備是否安全，不能不使人有警戒之心。

在上述事實所構成的形勢下，香港的財經決策者應如何在風雨中貫徹好審慎理財？有幾點是要注意的。

在2013至2015年，特區政府成立過一個「長遠財政計劃工作小組」（我也是成員之一），今天的財困，當時早有預言，只是不少人認為我們過於悲觀。但今天的情況，因有我們不可能預料到的黑暴及新冠，故形勢更糟。當年我們認為由於可準確預測的人口老化因素，若政府不及早嚴格控制開支，2021年便會出現結構性財赤，2028年財政儲備便會用光，香港要借債度日。正如上文所述，今天香港的財政儲備已然比當年的預期消耗更快，經濟又增長乏力，這如何是好？

公眾對審慎理財的理解似乎有個盲點。不胡亂用錢固然是審慎理財的一部分，但這並不意味着減少開支是唯一的選項，重要的是要用在什麼地方。消費性的開支，如派錢，用掉了便沒有了，是一種消耗性的開支。能對經濟起刺激提振作用嗎？能，只是得到的好處遠低於成本，沒什麼用，我從前曾專文分析過，不贅。若公共開支是投資性的，而且投資效益大於成本，則又另當別論，只要符合社會及政府開支的成本效益，盡可投資，甚至造成財政赤字，也無所謂。世界各大企業，哪一所不向銀行借錢投資？

避地緣風險 轉移美元資產

政府現時儲備的持有形式主要是購買美元債券，等於是借給美國人消費，賺取利息。從前這是合理的持有儲備的方法，但現時此種形式已風險大增。美元雖曾因加息而強勢，但美國政府的欠債增長甚速，美元霸權能維持多久很成疑問，若美元一旦出現危機，各國政府持有的美元數量太大，不易脫手，所以現時已有不少政府在逐步減持美元。至於香港，用美元作為儲備会有上述的地緣政治風險，但香港應做的不是要減少自己的儲備，而是把儲備從美元資產轉為另一種資產。什麼資產？是投資在香港身上。這有兩類投資。

第一類是投資在基建及造地之上。香港的土地素來價值不菲，20多年前因樓價大跌，故特區政府基本上停止造地，但過不了幾年，香港便因缺地而樓價高企至常人難以負擔的地步，樓價後來也再從高位回落。今天與20多年前情況相似，今天若不投資建設新界北部都會區及落實交椅洲填海計劃，將來只會重蹈20年前的覆轍。這些投資從賬面看來，會增加財政赤字，但它們都曾經過詳盡的成本效益分析，不但對提振經濟有用，符合社會的成本效益，且對政府的收入有好處，將來賣地的收益大於成本，土地儲備比美元儲備安全。開源也是審慎理財的一部分。我不反對符合成本效益的投資性開支，合理有遠見的基建是重要的例子，香港經濟不能缺乏這類項目去鞏固帶動。

第二類是投資在科技與人才上，科技力量及人力資本也是儲備。投資者往往感到困擾的問題是找不到什麼投資項目是賺錢的，在資金充裕的地方，因為「報酬遞減律」的作用，資本回報率會每況愈下，要打破這局面，需要新質生產力。新的帶有顛覆性的生產力，如過去的互聯網、人工智能、無人飛機等，都創造了不少過去不存在的能賺錢的新行業，但新質生產力不會無緣無故出現，它需要社會的投資。若香港有更多的人才儲備及科技創新，香港的經濟安全會遠勝於持有大量風險不低的美元儲備。

在消費性開支上節流，增加符合成本效益的投資性開支，可以開源，這才是真正的審慎理財，亦可以幫助我們化解香港無法規避的人口老化帶來的財政壓力，香港的GDP亦更有機會擺脫停滯。

 

（信报 2025-1-22）