英國脫歐公投後，世界的政經秩序不確定性大幅度增加，過去我們習以為常的假設不一定仍有效，需要我們重新檢視。例如，倫敦本是世界上最國際的金融中心，它緊密地對歐洲以至全球多個國家提供金融服務，亦被中國視作到歐陸投資的跳板，但將來在英國真正脫歐後，倫敦在這方面的能量必會打了折扣。
中國是全球出口第一大國，貿易總額位居世界第二，外匯儲備則排名第一。對這麼一個經濟開放程度極高的國家而言，英國脫歐對中國所帶來的影響必然是全方位及複雜的，中國可能需要一段較長的時間才能疏理出各方面的影響，並制訂到化解之道及找尋到新的機會。至於香港，經濟極度倚賴轉口貿易及金融服務，更難避免受到衝擊。
在過去的十年左右，中國似乎有一個策略，便是要拉近與歐洲的經濟關係，貿易比重增加不用再說，外匯儲備中也提高了歐元資產的比例。我明白這個政策的政治意義，但在經濟上我多年以來對此都大有保留。在政治上，美國人享受當世界一哥的感覺，對於GDP有凌駕美國之勢的中國，美國政府有頗強的誘因去為中國的增長設置障礙，所以中國有必要減低對美國市場的倚賴，把重點放在歐洲有其道理。不過，歐洲經濟活力不及美國，人民工作不如美國人般拼搏，且政府喜歡花費、揮霍，前幾年歐債危機的出現確認了此點。正如下文所述，歐盟的制度設計有重大缺陷，中國的資金往那裏放，貿易伙伴也以歐盟作主要對象，怎會不吃點虧？英國脫歐，其實正是歐盟本身有不穩定性的體現，中國既要親近歐盟，防範美國，要付出點代價是無可奈何的。
英國脫歐對中國的影響可分為直接及長遠的部分。最立竿見影的損失是從六月二十三日公投日起算，英鎊兌美元到七月初已貶了近百分之十一，在同一時期歐元兌美元也貶了近百分之二。中國的外匯儲備中，準確地有多少是英鎊資產，多少是美元資產，我們無從得知，但不會是小數。中國的外匯儲備素以美元作單位計算，我們大可預期，在短期內中國的外匯儲備有下行壓力，不一定是因為流失外匯，而是非美元的外匯資產貶了值。
第二個直接影響是中國有必要檢視倫敦在新的形勢下，是否還是中國與歐洲建立金融關係的最適當地方。若英國是歐盟一分子，以倫敦金融業成熟的程度及金融人才的質與量，它當然最合適不過，但時移世易，歐陸其他城市不會搶走倫敦的生意嗎？去年中國國家主席習近平訪問英國，才簽了「倫港通」的無約束力協議書，其中一個目的相信是與金屬定價有關。中國是世界最大的金屬進口國，但在國際上卻無金屬定價的話語權，港交所已收購了位於倫敦、全球最大的基礎金屬交易所LME，若再加上倫港通，可增加中國的議價能力，但現時此事恐有拖延。
英國更有求於中國
在脫歐後，英國對中國的吸引力會有所下降，從對中國有利的角度看，自我削弱了力量的英國當更有求於中國。歐盟的經濟實力也會因英國的離去而大受影響，這對中國的議價地位可能有正面作用。
不過，英國脫歐對中國更長遠的影響，卻可能是它會造成一種新的長期不確定性，使中國不得不調整政策，以作提防。歐盟先天性地含有一個不易化解的不穩定性，在貨幣制度上，歐盟二十八個成員國中有十九個都使用統一的貨幣，但各國又都有自己的財政政策。這便造成一種矛盾﹕統一的貨幣使到各成員國利率趨同，也無法用匯率升降去化解經濟衰退。若某國胡亂用錢，出現財政赤字的政府需要借錢，卻不能訂出更高的利率，這可能使到它的借貸出現困難。又若兩個成員國一個正陷衰退，另一個則景氣暢旺，但兩國的利率都一樣，這會使到經濟失去自我調整能力。
正因如此，歐盟各國，特別是歐元區的，需要大量的互相妥協去化解各國財政政策所帶來的矛盾，例如某些國家可能會被要求削減福利開支。此等協議不可能是用民主過程來制訂的（人民不會喜歡本國政府放棄主權，聽從歐盟總部指揮，削減開支或加稅），唯有靠專家的精確計算以平衡各方利益。這便造成了整個制度的不穩﹕統一的貨幣需要各國實施顧及不了民意的財政政策，否則歐盟會需要大量的跨國補貼（像德國補助希臘般），因此歐盟本身並不一定有足夠的民間認受性，英國的脫歐公投成功，正反映了不少普通人民對歐盟的不滿。英國脫歐也就帶來一個訊息﹕歐盟有些成員國可能會仿效英國搞公投而脫離。
但當然歐盟也能帶來不少好處，如成員國之間可自由貿易，人民可自由往來工作等等。在經濟好景時，人民大概不會要求脫歐，但經濟有衰退時，各國人民卻不一定願意共患難。
如何應對沒有歐盟的歐洲
由此可見，歐盟分崩離析的壓力一直存在，英國脫歐加強了這種可能性。在此形勢下，中國更要多一手準備﹕要有何種政策去應對沒有了歐盟的歐洲？我相信中國對此尚未有對策，但智者需要千慮，英國的公投反而提醒我們要為此早作準備，在波譎雲詭的國際環境下更是如此。■
(YZZK 2016-7-16)
