多年前我曾問過人民銀行副行長易綱教授，為甚麼中國沒有個人支票這回事？答曰：「中國銀行金融市場的發展早已躍過支票這一階段，已不再需要這落後的支付方式。」
易綱是我認識三十多年的朋友，說話從來謹慎，不會胡言亂語。的確，中國社會利用了新科技，比支票更為方便與可靠的支付系統已不斷地出現。香港有十分方便與安全的「八達通」，大大減少了小額交易的成本，但「八達通」需要終端機，亦不適應日益流行的網購，所以有其局限性。內地「支付寶」、「微信二維碼支付」、「虛擬信用卡」等等電子支付系統早已發展至擁有數以億計的用戶，深度影響人民日常生活中的小額買賣及轉帳繳費，當然比支票來得方便。
新科技衝擊傳統業務
近年更有「餘額寶」的出現，客戶可把錢存入此等戶口中，其資金可用作「支付寶」的買賣交易，其餘額則可用來購買貨幣基金，賺取高達6％的利率（近日利率已減），其存款尚有「平保」100％無上限的保證。「餘額寶」的業務已近乎銀行，它的優越條件使其存款出現爆發式增長，據說其資產已增至6,000億元，將來前景還不可限量。
上周人民銀行卻對此等網上金融潑了冷水，要暫停及限制其部分業務。徵詢意見的草案中，有建議個人支付帳戶的單筆轉帳不能超過1,000元，年累計不能超過1萬元，單筆消費不得超過5,000元，月累計不得超過1萬元。至於像「餘額寶」此類存款，亦有人建議要其仿效銀行，設置存款準備金，以策安全。
中國網上金融現在遇上的問題十分經典，在新科技帶來的衝擊下，一此傳統業務受到頗大的影響，其利益也因要面對競爭而受到損害。但新的商業模式也帶來新的風險，政府的監管跟不上新科技的進展，人行這次便煞費思量，惟有叫聲暫停，使其有時間去搞清楚如何應付。
人民銀行要考慮甚麼問題？首先是使用網上金融客戶的安全性問題。例如「虛擬信用卡」並不涉及真人的身份辨認及簽名便可發卡，安全性或許不足。
用二維碼支付系統，理論上每一部手機都可成為有掃描功能的終端機，把自己手機對準商戶提供的二維碼，「咇」的一聲便交易完成。但中央電視台揭露，有人可把病毒植入二維碼中，手機掃描了它便會中招，以後手機傳出的信息，包括帳戶密碼等等資料都可被人截獲。甚麼支付流程及附範措施才可減少此等非法活動，監管機構不能不考慮。
不設存款準備金 安全成疑
不設存款準備金 安全成疑
第二，傳統的銀行接納了客戶的存款後，不能把款項全部貸出，要保留一部分用作存款準備金，以保客戶的安全。存款準備金愈高，銀行便愈少資金可用作借貸圖利。銀行也可向央行借入資金用作存款準備金，但要按貼現率付出利息。有人批評，「餘額寶」之所以能付出比銀行存款高出兩三個百分點的利益，正是因為它不需要設置存款準備金，成本較低，若它也要與銀行看齊，同樣也要有準備金的話，它的成本便要增加，其存款利率也要應聲下降一個百分點。
但就算利率真的有此下降，它仍會遠高於傳統銀行所設置的存款利率。我們難免會問，傳統的國營銀行是否有利用自己的壟斷力量人為地壓低了利率，損害了存戶的利益？倘若如此，它們受到新興的網上金融的競爭衝擊，正是打破其壟斷的大好機會。
但就算利率真的有此下降，它仍會遠高於傳統銀行所設置的存款利率。我們難免會問，傳統的國營銀行是否有利用自己的壟斷力量人為地壓低了利率，損害了存戶的利益？倘若如此，它們受到新興的網上金融的競爭衝擊，正是打破其壟斷的大好機會。
第三，若「餘額寶」只是涉及小規模的存款，央行大可不加理會。但以目前發展的走勢看，將來其存款很可能以萬億元計算，央行控制貨幣量政策的有效性，會因此大打折扣。世界各國的貨幣政策，多會包括通過提高或減少存款準備金，或改變貼現率，但若社會中有大量類似貨幣的「餘額寶」、「支付寶」、「虛擬信用卡」等等交易或儲值工具出現，而它們又不用設有存款準備金的話，央行會認為自己的武功部分被廢掉，不會沉默不語。
(Sky Post 2014-3-21)
