「殲10」威震全球 揭中國戰略思維 （雷鼎鳴）

 

5月7日巴基斯坦與印度出動共百餘飛機的空戰是二次世界大戰後規模最大的空戰之一，其意義頗不尋常，當中亦反映出中國的經濟與戰略思維，值得我們細想。

此場戰役的顯著特點是以弱勝強，而且勝得乾脆利落。印度出動的戰機幾乎是巴鐵的兩倍，而且據稱有14架十分先進的法製四代半「陣風」戰機參與其中，而巴方主力卻是靠中國製較為低端、原本只算第三代但已進步到三代半的「殲10CE」戰機，結果竟是6比0，巴基斯坦毫髮無損，但印方失去3架「陣風」、2架俄製戰機及1架無人機。中國自己有600多架「殲10C」，但2023年已停產。「殲10CE」是出口用的，暫只賣了36架給巴鐵。

巴軍以弱勝強 殲10實戰後大熱

中國現時的王牌是第五代的「殲20」及可供艦載即將量產的「殲35」，去年年底又試飛了全球未有的第六代戰機原型，再加上可飛1.4萬公里的「空20」重型轟炸機，中國的空軍力量，雖在戰機數量上不及美國，但質量上已可與美國爭一日長短。巴基斯坦不是中國，但仍打敗了印度，靠的是甚麼？

「殲10CE」性能遠比不上「陣風」，但這次開戰，雙方距離近160公里，都在視距之外，但巴方用的是體系戰術，有預警機遠距離可電子鎖定印機，「殲10CE」所掛的「PL15」空對空飛彈射程又遠於印方飛彈，遂有此戰績。

「殲10CE」經此實戰檢驗後，在軍火市場大熱，哥倫比亞要買它，傳聞價錢是每架4,000萬美元，比巴鐵從前要付的6,000萬美元還要便宜，與「陣風」的每架1.64億美元相比，更是划算得多。不過，我們也不應忽略，從前「殲10」較早期系列的飛機，曾發生過幾次墮毁事件，其研發成本亦並不便宜。現時的邊際成本能不斷下降（否則便不可能4,000萬美元售價），及近年它進步顯著，已在揭示出在中國這全球唯一的製造業超級大國的生態圈中，武器製造一樣能得心應手，效率高於其他國家。

30多年前，蘇聯解體，美國勝利，其中一個重要原因便是蘇聯的經濟不行，但卻被迫花上巨資與美國展開軍事競賽，最終導致其經濟被抽乾抽淨，政權亦轟然倒地。中國汲取了這教訓，硬是把國防開支壓在GDP 2%以下；而美國為維持其霸權，軍費一直高企。據「斯德哥爾摩國際和平研究所」估計，2024年美國軍事開支9,970億美元，佔其GDP 3.4%，而中國則是3,140億美元，佔GDP 1.7%。

顯然，中國的定力比美國更高，不願抽走太多資源用在軍事競賽上；反觀美國，正飽受聯邦政府巨債及天文數字財赤之苦，卻不肯減少軍費，哪一個國家會更像蘇聯般失血而亡，一目了然。順帶指出，據《亞洲周刊》提醒，美國GDP水份甚多，例如美國人頗易受律師鼓動，互相控告，蔚然成風，雖對生產力毫無貢獻，但所花的數以萬億美元計的律師費，卻是算進GDP的，若扣掉這些無用的GDP，美國軍事開支佔有用GDP的比重更高。

中國軍事發展大計 低成本策略

中國在軍事上走的經濟路綫，除了不敢亂花錢外，便是盡可能利用自己的優點去節省成本。印巴空戰中的巴方戰機成本遠低於印方，但卻用上了中國的預警機及中國所教的體系性戰術，成績斐然。中國科技人員工程師眾多，電子工業非常發達，我們大可判斷，若中美發生軍事衝突，中方可靠低成本的戰術仍可使美方討不了好。

此種低成本策略早已貫注入中國軍事發展大計中。中國多年前已發展出可隨時擊沉美國航母攔無可攔的高超音速導彈，幾千萬美元的成本便可摧毁以百億美元計的航母，正是這一經濟思想下的產物。現時中國的「九天」空中航母，起重量16公噸，載重6公噸，可飛7,000公里，並釋出過百無人機或導彈，此種蜂群戰術成本不高，但對方如何抵擋？

京頻展先進武器 籲美台勿誤判

印巴空戰的戰績，正好印證出中國的軍事力量不是吹出來的。從前中國低调並不怎麼突出自己的軍力，但近年卻多次向外顯示出自己日新月異的先進武器，為何如此？我相信這是必須的，目的是要美國及台灣不要誤判，以為中國並不具備統一台灣及甚至與美國直接對抗的實力。此等實力被了解後，可消除一些幻想，反而有助和平統一。美國知道打不過了，為免自己被拖了進去，既會戰敗無面子又要蒙受損失，便更要避免自己綁在戰車上參戰了。

印巴空戰後，內地著名評論人復旦的張維為教授說，若美國在台海參戰，第二天，美國便會發現自己不再是超級大國了。此語頗有豪言壯語的味道，但想一想也並非沒有根據。戰爭勝負的基礎在工業力量，美國製造業產品，成本往往比中國大上數倍，若在軍備上這也適用，那麼在有利中國的戰場上，美國打不過中國。

 

（香港經濟日报 2025-5-23）

 

美國重拾高關稅大错特错 減債削支始正路 （雷鼎鳴）

 

中美在日內瓦進行經貿會談後，在5月12日公布「聯合聲明」，雙方都「認識到可持續的、長期的、互利的雙邊經貿關係的重要性」。

美方對華關稅暫減回至20%（因芬太尼問題仍未解決）加10%（與其他國家一樣），90日以後再議。中國對美關稅是10%，也是90日後再作定奪。

逾8萬億美元國債 年內到期

包括反華媒體在內的世界輿論，普遍認為中國是佔了上風。這不奇怪，是美國總統特朗普（Donald Trump）無端挑起貿易戰，把關稅弄至兩國瀕臨脫鈎的局面；又揚言任何國家若要報復，便要面對美國進一步的反制。但中國推出過報復性關稅後，美國卻往起點方向撤退，還承認可持續、長期、互利的雙邊關係很重要。為何美國白搞了這麼多折騰後，卻近乎全面撤退，她不怕予人「不堪一擊」的印象嗎？

美國恐怕也是無可奈何。特朗普推動了自殘式的關稅戰後，美國政府的形象繼續下滑，其反覆無常的行徑，更使人認定美國不再是一個可靠并認真的國家，此種局面對美元及美債的可信任度都大為不利，但在這節骨眼上，今年到期的美債超過8萬億美元，未來兩三個月內便到期的也约有5.6萬億美元，這便意味着美國政府短期內要借入巨款償還這些舊債。倘若關稅戰引伸出的問題仍懸而未決，那麼新的美債便不會這麼好借，所以特朗普不能不在90天內盡快與各國商議關稅如何解決。

上周突如其來的印巴空戰，可能也對談判起了推波助瀾的作用。巴基斯坦使用中國賣給她的3.5代戰機殲10CE，竟能利用系統作戰方法，用PL15導彈打下了印度5部飛機、1部無人機，而印度被擊落的飛機中，有3部是法國最先進的4.5代戰機「陣風」，巴基斯坦一方卻沒有損失飛機。此種戰績轟動世界，軍事評論家獲得足夠證據知道中國戰機質量高超。台灣問題本是特朗普可用的籌碼，但原來中國的軍力遠超預期，台灣沒法抵抗，美國要打這張牌也力有不逮，以為可用的牌變成廢牌，為免夜長夢多，與中國談判時還是及早爭取得些結果為妙。

加逾10%關稅仍高 傷人自殘

中方的談判者其實毋須這麼快便與美國達成第一輪的協議，多拖兩三個月，美國人民會更加感受到關稅戰所帶來的痛苦。

朋友告知，他近日要買一中國造的禮物送給在美國的孫女作生日禮物，本來價錢是7美元，但現時要多加20美元交稅及作手續費。此種物價壓力需維持更長的時間，才可使美國人民印象深刻，更抗拒政客再搞自殘關稅戰。也許中國政府宅心仁厚，不想做得太絕，所以才提早談判，放美國一馬。

不過，不要以為現時的關稅戰已塵埃落地，萬事大吉。特朗普縱然痛改前非，不再反覆無常，10%以上的關稅仍是非常高的，不利各國貿易。美國近半世紀以來，關稅在低位徘徊，1975年所有進口商品的平均關稅率3.9%，1995年已跌至2.5%，2017年關稅戰前更只得1.4%，隨着關稅戰開打，關稅在2024年才升至2.4%。此種低關稅有利於營造全球經濟一體化，推動全球生產力。

90天暫緩期以後，若特朗普所受教訓仍不足夠，很可能美國對世界的關稅率還會提高。縱使樂觀一點，關稅是10%，對美國人民影響有多大？去年美國入口商品價值佔其GDP 11.31%，若徵收10%的關稅，其作用與美國徵收10%的銷售稅分別不大，關稅稅額便大約等於其GDP的1.131%。2024年聯邦政府（不計州政府）的總稅收（入息稅、社會安全稅與關稅）等於GDP的16.85%，若突然再增加上述的關稅，便等於總稅率上升了6.7%（1.131除以16.85），民間的負擔不可謂不沉重。

特朗普一幫的人會說，美國歷史上也曾實施過高關稅，但經濟一樣有迅速發展，所以10%的關稅並無重大負面影響。表面看來，這說法有正確的部分。歷史上美國很長時間都是高關稅的。1830年，在所謂的「厭惡性關稅」(Tariffs of Abomination) 實施兩年後，美國所有進口商品平均稅率高達57.32%，遠高於上述的10%。在美國經濟迅猛增長的所謂「鍍金年代」（Gilded Age，1870至1900年），關稅率則從1870年的44.89%反覆下滑至1990年的27.5%，有下滑，但稅率依然極高。

不過，這毫不證明特朗普正確，原因起碼有二。第一，那個年代剛值內戰結束，美國疆土大幅擴闊了，移民人數甚多，光是到加州掘金已帶來不少經濟效益。第二，19世紀美國並無入息稅，聯邦政府收入只靠關稅，它對入口商品的稅率雖高，但相對於GDP仍只是3%左右，遠低於近年聯邦總徵稅率所佔GDP幾乎達到的20%，进口量也不如现在那麽高，關稅的影响有限。

施政與時代脫節 動搖經濟根基

美國的入息稅在1913年才成立。在此之前，聯邦政府總稅收（只有關稅，沒有其他稅種）只有GDP的3%，但其後入息稅不斷增加，1933年又引入其他稅種，美國便變成一個主要倚靠入息稅而不是關稅的國家，整個經濟結構也調整至與此相適應，特別是在低關稅下，美國與其他國家發展出緊密的經貿關係及複雜的供應鏈，生產力大升。現時美國就算只把關稅稅率提高到10%，已是原本稅率的幾倍，足以動搖美國經濟的根本，對其貿易夥伴也有重大影響，害己害人，別人也會報復。美國要做的，是減開支減債，不是加關稅。

（香港經濟日报 2025-5-16）

 

中美關稅戰 何時才是談判良機？(雷鼎鳴 )

 美國總統特朗普（Donald Trump）扭盡六壬，希望中國國家主席習近平給他打電話，但中方沒有理會。甚麼時候談，在甚麼條件下談，還是乾脆不談，已是關稅戰博弈中，中國重要思量的戰略。

2017年特朗普政府下手對付中興通訊，並要其繳交11.9億美元罰款之時，中國官方把身段放得頗軟，並無跟美國硬碰。但隨後美國無理地不斷打壓華為，又啟動貿易戰，中國則沉着應付，談談打打，美國也討不到甚麼好處。

拜登（Joe Biden）上任後，2021年阿拉斯加的中美會談，時任中共中央外事工作委員會辦公室主任楊潔篪說：「我們把你們想得太好了。」是中國政策的拐點，從此中國對美國政府的意圖不再存在幻想。

港澳辦主任夏寶龍雖不是負責外交的官員，但他說美國不只是要中國的稅，而是「要中國的命」，頗能反映中央的判斷。但即使兩軍對壘，一樣可以打打談談。中國為何目前仍不理特朗普？我相信有幾個因素決定中國何時想談。

待物價飈缺貨 讓美政客感到痛

第一個因素是，中國明白美國政客與傳媒過去近10年的反華抹黑，其產生的效果不是短期內便會消失。美國管治精英鼓動媒體反華，媒體抹黑中國的報道氾濫，使到政客即使知道與中國對抗並不符合美國利益，也不敢不人云亦云，以反華為己任，否則恐怕選票難保。在此態勢下，政客愈是採納鷹派路綫，愈是能安撫心中深處恐懼美國被中國超越的不安感，所以就算中美可以很快在關稅問題上達到協議，過不了多久，美國也會故態復萌，通過不同的途徑企圖霸凌中國。

「打得一拳開，免得百拳來」，為免美國沒完沒了的找中國麻煩，最好的策略便是要美國政客感到痛，痛的時間愈長，他們的記憶便更深刻一點。對美國人民而言，當美國的高關稅弄得物價飛漲，就業職位又回不到美國，經濟且陷入衰退，他們便更能看清中國對美國的幫助有多大。現時美國民間仍有庫存的中國商品，再多等兩三個月，中國商品（藥物、玩具、家電用具等等）再買不到，大家心焦如焚時，才是中國談判的較好時機。拖得愈久，美國人民對關稅戰的危害便愈印象深刻，較難受騙。

美不停吹風與華貿談 迷惑他國

第二個因素是中美雙方都在大搞合縱連橫。美國用關稅威脅其他國家，若不加入美國一夥打擊中國，便加她們關稅。中國則告訴這些國家，中國會頂着美國的壓力，不會妥協，其他國家若不理會美國，團結起來，美國也不敢加關稅，因為這不但會使美國孤立自己，而且飛升的物價也會使美國人受不了。美國的市場稍大於中國，但中國的製造業是全球唯一的超級大國，各國亦知沒有了中國，整個世界的生產供應鏈會大受破壞，大衰退或甚至蕭條難以避免，但要她們有勇氣面對美國的壓力，中國須做一個榜樣，便是帶頭頂住美國。

中國若與美國過早談判，容易使人誤會中國也受不住壓力。美國不斷吹風，說中國與美國一直在談，便是想迷惑其他國家，要她們早日屈服。所以中國屢有聲明，根本沒有與美國就關稅問題有任何談判。至於中美的其他事項，兩國有溝通渠道，則沒有問題。

第三個因素是美元與美債對美國財政壓力不斷加大。眾所周知，美國政府欠下巨債，2025年4月，美國政府共欠公眾28.96萬億美元債務，政府不同部門之間互欠的則是7.26萬億美元，合共36.22萬億美元。此等債款更以平均每天44.2億美元的速度增長。更要命的是，雖然美國本應處在減息周期，但據美國國會聯合經濟委員會（Joint Economic Committee）的紀錄，各種形式的欠債平均利率居高不下，共達3.347厘，比1年前的3.277厘或5年前的2.213厘都要高。這自然推高了每年政府償還利息的開支，且在可見的將來，難以下降。

為何利率減不了？近期的一個重要的原因，正是因為特朗普胡亂的關稅政策。他的反覆無常，連日本這個不敢得罪美國的國家也大沽美債。股神巴菲特（Warren Buffett）在近日股東會中，除了批評關稅戰完全錯誤，並且是一戰爭行為外，還十分看淡美元。此觀點有道理，若非關稅戰，各國對美元的可靠性或許會樂觀一些。

待美債壓力沉重 更利中方談判

對中國而言，手中的美債也是談判的籌碼之一，賣出幾百億已足可引起市場震動。在關稅戰中，多等一會待美債壓力更沉重時，才與美國談判更有利。時間向中國傾斜，中國多等幾個月損失不大，但美國可受不了。

我相信這一兩個月中國與美國在關稅問題上，談不了也談不出甚麼東西。中國可好整以暇的與其他國家擴展貿易關係。在美國發動的關稅戰後，這些國家也有強烈誘因發展與中國的貿易。

若關稅戰美國輸掉，她會否便痛改前非？不大可能，反而是會考慮其他手段，例如金融戰攻擊中國。美國勝不了中國，但中美相爭的格局10年內不會根本改變。

(香港經濟日报 2025-5-9)

 

中國奮進 美國自殘 強弱逆轉 （雷鼎鳴）

兩軍相遇，誰勝誰負往往不需交鋒後才會知道。兩軍的士氣與事前的備戰工作孰好孰劣，早已把答案告訴我們。「修昔底德陷阱」尚未有把中美推向軍事衝突，但影響一樣深遠的關稅戰，且是世界大戰，卻已經開打。

關稅戰早在7年前已被特朗普（Donald Trump）發動，討不了好；其後拜登（Joe Biden）上台，並未悔改，反而加碼，以致4年前，時任中國主管外事工作的政治局委員楊潔篪在阿拉斯加對着美國對手高呼：「我們把你們想得太好了！」中國從此加緊備戰，不存幻想。

京備戰7年 儲備芯片減對美倚賴

中國國際關係上的主導思想是「人類命運共同體」，本來只想各國互利合作，大家一起享受合作紅利，但美國政客不領情，也屬無奈。平情而論，若7年前美國便如今天般的對中國極限施壓，中國雖也扛得住，但會辛苦很多，但多了7年的此消彼長，美國敗局已呈。這7年內中國做了些甚麼？美國又做了甚麼？

7年前，中國的心腹大患是在某些高科技項目上可以被美國卡脖子，但經過大量投資科研後，中國的高新科技井噴式湧現，就連芯片與人工智能也有突破，更遑論太空科技、導彈、無人飛機、6代戰機等多種項目已有凌駕美國之勢。7年時間又容許中國儲備了兩年糧食與芯片，出口市場減低了對美國的倚賴，與世界的貿易總額則增加了50.1%，中國的製造業總產值還躍升至全球的35%，是唯一的超級大國。

反觀美國，先要經受特朗普第一任的治國無方，人民預期壽命縮減，新冠期間更死掉百多萬人，比第二次世界大戰美軍41.68萬人陣亡還慘烈得多！拜登主政，卻又把俄羅斯推向了中國，內政上則被所謂的「覺醒文化」帶着走上極左路綫，「零元購」、槍殺案、吸毒氾濫等問題導致社會分裂。特朗普上台後不足百日，其關稅大棒已弄至天怒人怨。此種對中國有利的形勢，得來不易。

若論前景，最值得注意的是，美國被昏君治國，他遠君子、親小人，不明白美國處於甚麼形勢，更有甚者，自殘舉措一樣接一樣，使人目瞪口呆。以致縱然中國勝出，也頗使人有勝之不武的感覺。美國在如何自殘？

美國宣稱關稅戰的目的之一是保護她的製造業，把就業職位帶回美國。製造業有無受到保護暫且不討論，但美國本來佔有優勢的服務業卻已被狠狠打擊。舉幾個例子。

美國本是旅遊大國，去年遊客人數7,700萬人，世界排第三。但近月屢傳出有入境美國遊客在海關被搜查手機及電腦，若發現在社交媒體上載有反對以色列在加沙種族滅絕的觀點，便要遞解出境。反種族滅絕何罪之有？此事激怒了不少歐洲遊客，以致3月份訪美遊客（不包括加拿大及墨西哥）銳減12%，加拿大經陸路到美的更斷崖式下降31.9%。這些數字尚未反映4月初狂加關稅的影響。

美亂撤留學生簽證 停哈佛撥款

高等教育本是美國國力的根基，她擁有多所世界最好的大學，不但有能力吸納全球精英到那裏就讀及畢業後留下工作，還使到美國的科研長期處於領先地位。就算只論外國學生（大約有110萬人）所交學費及開支帶來的直接經濟效益，2023至24年度也有438億美元。如此會生金蛋的鵝，特朗普也不放過，近月數以百計的外國學生被公開或秘密逮捕並被取消學生簽證，這些人沒有犯法，但卻會被加以莫須有罪名。

此種舉措，打算留學美國的精英不能不重新思量，這對美國的服務業出口（教育也是服務業）有即時打擊，亦阻礙了美國吸納人才的百年大計。

哈佛大學（Harvard University）因不肯認同美國政府要求的改變校政及課程，被特朗普施壓，停止了哈佛從聯邦政府所獲的資金，又說要取消其取錄外國學生的資格。

哈佛是全球最富有及影響力最大的學府，其用作投資的資產高達532億美元，去年開支則有64億美元，收入中的45%是靠持續的捐款所支持，聯邦資助只佔其收入的11%、約7.1億美元，幾乎全部都是用在科研上的。特朗普此舉愚不可及，哈佛的軟實力及地位，可能比美國政府還要高，特朗普弄不死哈佛的，社會會大力支持哈佛。美國與中國在科研上爭霸，特朗普卻把哈佛傑出學者所作的科研斬斷經費，中國可能要大喜過望了。

狂人多變 股債滙三殺美元陷危

美國最重要的服務業是金融，金融的核心是美元霸權，要維持此霸權，最重要的是保持世界人民對美元的信心。但特朗普反覆無常的關稅戰已使到此信心大幅減弱，「股債滙三殺」在4月初出現，已現美元危機的徵兆。這不是自殘行為嗎！

 

（香港经济日报 2025-5-2） 

海湖莊園協議 揭狂人關稅戰思維 （雷鼎鳴）

 

特朗普（Donald Trump）苦等習近平的電話不果，心焦如焚，惟有通過財長貝森特（Scott Bessent）放風，說高關稅不可持續，暗示會大減稅率，他更補上一句，不是故意刁難中國。

中國不理睬特朗普，懶得跟他談判，十分明智。誰會願意跟一名反覆無常、談好了協議又秒速不認帳的人談判？搞笑的是，既然美國明白現時的高關稅不可持續，為何還敢提出來？從此事可見，虛張聲勢、色厲內荏、欺善怕惡是現屆美國政府的特色，大家都看通了此點，對美國十分不利。

徵關稅藉口 沒交保護使用費

但若以為美國會從此偃旗息鼓，現出君子之風，那便有點天真了。特朗普政府的只顧自己利益、可貪便必貪的風格，在4月7日白宮經濟顧問委員會主席米蘭（Steve Miran）發表的文章中清楚可見。此文內容去年已流傳，有人稱之為「海湖莊園協議」（Mar-a-Lago Accord）。此文章雖顯然是美國自說自話，全無可行性，但好處是把其政府打關稅戰的思維及「理據」較有系統的說出來，也可使各國看清其貪婪。

特朗普狂加關稅，其核心「理據」是認為全世界都欠了美國，所以要補償。欠了美國甚麼？是美國一直在提供兩種全球性的公共產品或服務（global public goods），一是美國為各國提供安全保護，二是提供了可用作儲值及國際交易的美元。欠了美國甚麼？米蘭認為（其實他是緊跟特朗普的思維），這些產品或服務都有成本，但各國都沒有繳交「保護費」或「使用費」，應通過徵收關稅來迫使各國作出補償。

用美元要收費 不用又遭美國罰

美國軍費每年近9,000億美元，的確很貴。但別的國家有義務要向美國付錢嗎？也許有些國家願意讓美軍留下來，她們自己付錢好了。但對大部分國家而言，他們不但沒有要求美軍保護，還巴不得這個歷史上最好戰的國家早日自行離開，哪有道理要付錢把她挽留？

至於美元，同樣荒謬。各國政府及人民持有的美元，並非自動送上門，都是他們用有價值的貨物或服務換回來的。我們付鈔買了東西回家，斷不可能再對付出了的錢行使產權，各國政府願意付出代價得到美元後，本來期望美國政府管好貨幣政策，但美國近年貨幣政策質量下降，更不時充公別國主權政府的美元資產。

有見及此，有些政府正在減持美元，又積極建設美元以外的交易系統，在此環境下，美國還要求別人交付美元的「使用費」，豈不可笑？不過，美國同时也有警告別國，不可發展新的貨幣交易系統，否則可能會被美國處罰。正是用美元你要不斷繳交「使用費」，不用美元她又要罰你，這是何等荒唐？

美國希望如何收費？「海湖莊園協議」中提出5個具體方案：第一，各國都必須接受美國所訂定的新關稅，絕不准向美國商品加徵關稅報復。第二，各國要停止其「不公平」貿易，要向美國全面開放市場。第三，各國要多買美製武器，以保障其軍工實業的就業。第四，各國要多在美國投資。第五，乾脆寫張支票給美國庫房，也無不可。

5項「賠償」 涉關稅多買美軍火

上述5個方案，都可視為向美國作出賠償的途徑。若是別人沒有欠美國的，則何須向她賠償？整件事本來就與黑社會收保護費般無理。

這個治國團隊恐怕也知道道理說不過去，所以又多用了兩招，以增自己聲勢。其一是挖挖舊帳，竟說2008年的金融海嘯，中國也負有責任。當年美國的投資銀行把質素欠佳的房屋按揭，打造為一些複雜的證券，終於爆煲禍及全球。中國是受害者，也蒙受損失，要負甚麼責任？原來美國是說中國也有買入這些有毒證券，從而增加了它們的公信力，所以要負責！顛倒黑白，莫此為甚！

其二是要找一些學術論據，好為他們的關稅政策作包裝。特朗普的顧問團隊月前千找萬找，終找到一位麻省理工的教授與一位柏克萊加州大學的教授合作的研究，說20%的關稅是合適的，對美國有利。怎料這兩位教授知道此事後，為了自己名譽，發文反擊，說米蘭團隊在錯誤引用他們的研究。米蘭無奈放棄之前對這兩位經濟學家的引用。但這團隊死心不息，又找到一份未經審稿的論文，兩位作者較為資淺，一在加拿大、一在卡塔爾，說徵收關稅有利。不料這兩位教授知道後，一樣十分惶惑，面對傳媒時也擺明態度，認為白宮的團隊在錯誤理解他們，並說最好的關稅是零關稅。

美國經濟學界一向人才濟濟，白宮的經濟顧問向來是精英，他們重視某項研究，本是該項目研究者可引以為榮光宗耀祖之事，但今天白宮屢被人要與它劃清界綫，可知別人對白宮胡亂制定政策感到何等失望。

 

(香港经济日报 2025-4-25)

美國「雙赤」困境 關稅戰解決不了（雷鼎鳴 ）

美國總統特朗普（Donald Trump）的關稅政策朝令夕改，不但又一次印證了此人的反覆無常不可信賴，亦使到美國政府一片混亂，無所適從。

君不見執行美國貿易政策的最高級官員、貿易代表格里爾（Jamieson Greer）在國會遭議員質詢時，才剛知悉美國暫時撤銷了對中國以外所有國家及地區的額外關稅，以致一臉懵懂，十分無奈？美國海關的5萬名員工，亦由於應付不了顛三倒四的政策，人手嚴重不足，幾陷於停擺。

美國頹敗在前 難有精妙後着

美國本來人才濟濟，很多人見不慣美國如此頹敗，還在猜測她是否胸有成竹，精妙後着會接踵而來？我看她沒有，原因是有識之士都懂得要遠小人、近君子，但現時美國是昏君主政、奸臣當道，一個個只懂阿諛奉承，哪會有《老子》「治大國若烹小鮮」的智慧？

美國被這幫人舞來舞去，十分慘情，以致其名士大儒紛紛出來發警告，這樣搞下去會使人民對美國政府失去信心，危機一觸即發。市場也一如他們所料，出現「股債滙三殺」，嚇得特朗普不得不暫時縮手。但當然，他就算一敗塗地，也會宣布自己勝利了。

中國以至香港應怎樣應對這場關稅戰？特朗普雖政策混亂，連自己目的也搞不清，但我們仍可從美國要面對的困局中，推導出她要走上哪一條路。我相信她終要應付起碼3個問題：第一是貿易赤字背後的金融危機；第二是能否重建美國製造業的生產鏈；第三是能否脅迫其他國家遏制中國的發展。本周先談第一個問題。

貿易赤字本來並非問題，它只是更深層次問題的表面徵象，只是特朗普不學無術，搞錯了對象，又誤以為關稅是減少貿赤的萬應靈方。那麼，貿赤的性質是甚麼？假如一個國家的內需大於自己能生產的總值，這個缺口便要靠從外國來的淨進口去填補，這便是貿赤。這好比你每月開支10萬元，收入只得9萬元，又無儲蓄，那麼你便只有借入1萬元以下供你花霍。

內需包含人民及政府的消費和投資，美國去年貿易赤字9,184億美元，反映其國家的內需開支比其本地生產總值（GDP）多出9,184億美元。我們再看美國聯邦政府的財政收支，去年收入約4.9萬億美元，開支則約6.74萬億美元，財政赤字約1.83萬億美元（不要太在意四捨五入的影響）。從這組數字看來，只要政府的財赤能完全消滅，內需便可減少1.83萬億美元，貿易赤字不但也可完全抹掉，還可能有近9,000億美元的貿易盈餘。豈不妙哉？當然，若人民也能節衣縮食，共度時艱，減少開支，也可起到這效果，但要人民減少消費，便要靠經濟衰退或通脹，政治上很不討好，後遺症太多，更應注意的，是美國政府是否能解決這1.83萬億美元的財赤？

這卻很難，美國政府開支中，有些是剛性開支。她的退休保障是隨收隨支的，今天的老人年輕時交了稅支付當時的退休者的福利，你現在不再付款讓他們有退休福利，政治上不可行。美國的隨收隨支退休金，等於政府開支的22%，加上性質相近的長者醫療福利開支佔政府開支的13%，一般醫療開支的13%，政府欠債償還利息14%，退伍軍人福利的5%，加起來已是政府開支的67%，這些都基本上動不了。剩下的開支是2.25萬億美元，馬斯克（Elon Musk）揚言要減掉2萬億美元，是否不切實際？在這筆餘下的2.25萬億美元的開支中，最大的一項是軍費，差不多有9,000億美元，若能減，世界稱善，但美國肯撤掉全球近800個海外軍事基地，又不到處發動戰爭嗎？不肯的話，在可見的將來我們絕難看到她能平衡收支，使36.3萬億美元的債務停止上升。美國早已掉進一個自掘的陷阱中，別的國家沒有剝削她。

貿赤與美元霸權 屬共生之物

大幅增加關稅可否解決她的財赤與貿赤，即經濟學家熟悉的有內部關連的「雙赤」（twin deficits）？效果可能剛剛相反！舉個例子以利思考，假設關稅大至等同美國經濟與世界稅鈎，美國變得全面自力更生，貿赤消失。但沒有貿赤的話，意味着美國再沒有開動印鈔機去購買外國貨物，那麼外國便不但再無新的美元借給美國，而且也無誘因持有過去買下的美國債券，反而要美國還債了。美國政府只能向自己人借錢，外國人不借，利率會上升，美元霸權崩潰。

特朗普不明白，貿易赤字與美元霸權是共生之物，去掉一邊，另一邊也不能維持太久。美國最應該做的，是減少消費，投資未來的生產力，假以時日，財赤貿赤可紓緩。

華續投資高科技 防被卡脖子

美國應感覺到「雙赤」的壓力，也害怕世界失去對美國政府及美元的信心，但她是處於困獸鬥的心態中，否則不會連併吞加拿大及格陵蘭的念頭也會出現並形之於口。面對着一個病急亂投藥的美國，中國的最適當回應是甚麼？第一，人民幣滙率應保持穩定，輸美商品（若仍有）要加價，不是減價，美國若無中國商品，根本活不下去，要使到美國政府與人民都清楚知道沒有中國商品他們生活便很艱難，這樣才可防止其政府將來再次胡思亂想，恩將仇報；第二，擴大或新增與其他國家的自由貿易圈，繼續實施開放政策；第三，繼續投資教育及高科技，杜絕在科技上被人卡脖子的風險。

(香港經濟日报 2025-4-18)

 

特朗普亂加關稅 意欲何為？ (雷鼎鳴)

特朗普（Donald Trump）政府對全球180個國家，甚至只有企鵝居住的麥克唐納群島狂加關稅，震驚世界，但恐怕在中南海擊起不了一點漣漪，因中國早有底綫思維，作足準備，否則怎會第一時間推出反制措施？

這些所謂的對等關稅，不但遭到世界多國的譴責，而且在美國民間及經濟學界，劣評如潮。我很多時不同意諾貝爾經濟學獎得主克魯曼（Paul Krugman）的觀點，但這次卻同意他的說法：「這些關稅錯的地方太多，不知從何開始說起。」事實上，我也需要幾篇文章才能講得清。

破壞自由貿易體制 衰退概率增

過去幾年，我多次在文章中或課堂上都表達過一種憂心。近數十年世界有不錯的經濟增長，重要的動力之一正是全球化下的各國貿易，促進了各國按自己的比較優勢分工，從而使生產力顯著提高。現在特朗普破壞了世界的自由貿易體制，全球化走上回頭路，邏輯上生產力的進步會大大減慢，甚至倒退，世界經濟出現衰退及甚至蕭條的概率急增。最受影響的當然是全球各國，包括美國的窮人。

我中學時已立志研究使世人脫貧的道路，所以後來選讀經濟以達此志業。現眼見全球衰退危機赫然在目，能不先天下之憂而憂乎？我相信同行經濟學家憂心如焚的，十分普遍。

要弄懂特朗普關稅戰的背後目的及成功或失敗的機會率，我們不但要有正規理論及數據的依據，亦要考量其團隊過往的言行及業績，小事也不能放過。其計算不同國家要徵收多少關稅的方程式，本來是一種包裝，以證自己政策有板有眼，有科學根據，但以逆差除以入口再除以2的方程式，再訂下限為10%，卻起到弄巧反拙的作用，稍懂經濟學的人很快便都發現這方程式與關稅理論沒半點關係，純粹是笨拙的包裝，亦迅速成為行內的笑柄。

見微知著，我們可知政策制定者行事粗糙，不經大腦，被傳媒質詢方程式有何根據時，全部支吾以對，無法回答，這怎麼能說服美國人民他們的政府有足夠分析力？盛傳此政策的主要制定者是特朗普的貿易顧問納瓦羅（Peter Navarro），此君在經濟學界並無地位，部分原因恐怕是他犯了學術界的天條，在他的學術著作中，多次把「證據」的來源說成是一位叫「Ron Vara」的權威人物，但後來卻被人發現此人原來是他虛構的，子虛烏有。他還因為護駕特朗普而坐了4個月牢，由此可知，他被委以要職的原因，大有可能是護駕有功，雖失去學術誠信也不重要。這個團隊質素如何，可見一斑，也難怪馬斯克（Elon Musk）都要與他劃清界线。

首任期掀貿戰 美貿易逆差反增

其包裝之粗暴，尚可見於其推銷的政治修辭中，美國向全球徵稅，包括並無人煙的地區，竟被說成是美國再不會被人欺凌，把制定關稅日當作是美國人民的「解放日」。黑白是如此顛倒！

特朗普本人及其信任的人，過去業績亦見不得人。在他上一任發動貿易戰時，揚言用關稅去減少美國的貿易逆差。懂經濟學的人都知逆差是因美國的消耗大於她的生產，要靠外國輸血救命，關稅不是主要問題。實踐上，拜登（Joe Biden）政府也延續了關稅戰，但7年下來，蓋棺定論，美國貿易逆差上升了50.1%；而美國要打擊的中國，順差卻增加了120%！特朗普發起的政策何其失敗！

在兩國博弈中，低估對手很不智，但同樣，高估對手一樣會犯錯。有部分評論人把今次的關稅戰看成是美國一個整體大計的一部分，不可輕看。我相信美國政府總會有一些政策傾向，甚至是有一些部分成形的大計，美國人才濟濟，定有一些聰明人有些想法，但以特朗普團隊如此差勁的紀錄，我更相信他們仍是處於頭痛醫頭、腳痛醫腳的階段，與二次大戰後美國的策略家締造了戰後的新秩序，水平差別不可同日而語。

要判斷美國究竟意欲何為，坊間有多種猜測，但我相信除了明白當事人的性格、過往紀錄外，很重要的根據是看他們的重要人物曾經說過甚麼，及美國當前的困局。美國的難題極多，政府欠債36萬億多美元，財赤每年近1.8萬億美元，貿易赤字9,000多億美元，利息與軍費都接近此數，產業空心化，美元滙率過高，科技被中國追上，軍事力量已無把握稱霸全球，這些加起來近乎無解之局。特朗普或想併吞加拿大、格陵蘭及巴拿馬，副總統萬斯（JD Vance）要搞保護主義，使製造業回流美國，白宮經濟顧問委員會主席則憂心美元滙率太高。我很留意美國有識之士的看法，極端分子的觀點我也不放過，但我不認為他們已發展出甚麼宏圖大計去作為指路明燈。

美「自殘」行為多 顯病急亂投藥

要看有無重大戰略思想指導，一個標準是看美國政府有無一些打擊自己目標的自殘行為，這些倒是不少。特朗普若要取得加拿大，便不應發表侮辱加拿大的言論，激起加拿大人民的反感，使他們更願意在關稅戰中頂着美國壓力。要把製造業帶回美國，便不會愚蠢地增加鋼鋁的關稅。這或會稍為增加此行業的就業，但鋼鋁成本增，卻大力打擊了就業人口大得多的汽車業，增加失業人數。我們不用過度解讀美國關稅戰的長遠意圖，以特朗普的風格，他要的是以此為勒索手段。勒索誰？誰不聽他指揮同向中國加關稅，他便不會真正撤銷對這些國家的關稅。中國對此早作了準備，所以在戰略上可藐視對手，但細看中國的準備工夫，可知她戰術上十分重視對手。中國的博弈手段，下次另談。

 

(香港经济日报 2025-4-11)

  

長和賣港口 定量影響有多大？(雷鼎鳴)

 

長和 （00001） 賣港口事件鬧得沸沸揚揚，我一直不願過早談論此事，原因是判斷當中的利害得失必須要大量的數據支持，不掌握數據不宜跟風亂說。

我花了好些時間去了解此事後，認為長和在此事上（局外人其實難以知道這是誰的建議，誰作決定），有可能闖了禍，但此禍的影響其實有限，而且可以通過反制而控制損失。

這裏有兩個主要問題：第一，對中國貿易，尤其是出口商品的競爭力有多大影響？定量分析顯示，影響微乎其微；第二，中國的造船量全球佔比去年是55.7%，手上定单全球佔比63.1%，是真正的超級霸主。反觀美國，其造船量只佔全球0.1%，中國勝她500倍不止，這怎麼不引致美國忌憚？

美國貿易代表放的風，是要對中國造的船在進入美國港口時大幅收費，可能每艘船額外多收150萬美元。長和在美國沒有經營港口，但在巴拿馬的5個港口中有兩個，而其他3個的經營權是在美國、台灣與新加坡手上。我們大可假設，不論是與美資貝萊德合資擬購買長和港口的意大利地中海航運公司，或是上述在巴拿馬營運港口的美國、台灣、新加坡的公司，都可能在美國壓力下全部收取額外的每船150萬美元；若如此，誰還敢再買中國造的船？每次150萬美元不是小數，要知道，中國去年出口5,804艘船，總值434億美元，每船平均價格也只約750萬美元，交費5次幾乎便等於一艘船的價格。當然，大船遠不止750萬美元，但我們仍可從此知道對中國造船業的壓力。這要如何反制才可保護中國的造船業？

稍推高華外貿成本 無礙競爭力

關於第一個問題，我們要算一些帳。長和是世界最大的港口營運商，2023年長和的港口共處理過8,210萬個20呎標準貨櫃（TEU），佔全球的9.78%。這次打算賣掉的並不止是巴拿馬兩個港口，而是全球各地共43個港口。

貝萊德及地中海航運公司購得其餘的港口後，會否一樣收取每船150萬美元？並非完全不可能，但就算如此，中國的船可停在其他碼頭上，競爭壓力會制約美國的長臂管轄，所以我們只用集中分析長和一旦賣港後，美國有可能取得壟斷能力的巴拿馬港口。

巴拿馬2022年共有852萬個TEU通過運河，其中中國佔21%，即約179萬個TEU。先假設這些遠洋來的貨櫃都是載在標準的大船上，每船可載2萬個以上的貨櫃，即這179萬個TEU共需近90艘大船。每船額外費用150萬美元，意味着每年共要多付約1.35億美元。

1.35億美元是很小的數目。中國去年商品進出口貿易額共6.1萬億美元，因巴拿馬運河「失守」所帶來的1.35億美元損失，只是貿易總額的0.002%，對價格或競爭力幾乎毫無影響。會否對路過巴拿馬的中國貨影響大得多？每年經過運河的179萬個TEU的中國貨，佔進出過中國（及香港）港口每年2.86億個TEU的0.63%。換言之，我們可估計路過巴拿馬運河的中國貨價值或约是6.1萬億的0.63%，即384億美元。若這估計不離譜，那麼路過巴拿馬的貨物（中國出口或入口的貨物）便要因額外費用而成本上升0.35%，依然構成不了重大影響。也許我們假設過於樂觀，上述的推算低估了10倍（這不大可能），即使如此，每艘船的額外收費，也只是使中國總體貿易成本推高了0.02%，對路過運河的貨物價格推高3.5%，根本破壞不了中國的競爭力。

中國製造業港口業 已成超級大國

至於第二個問題，即中國的造船業如何反制，我們首先要認識中國的製造業與港口業都已經是世界的唯一超級大國。中國製造業佔全球製造業的35%，比排名第2到第10加起來還要稍多。中國加上香港港口的貨櫃吞吐量，2022年共佔全球的34%，比排名第2到第12加起來更高。有此輾壓性的實力，中國完全有能力反制美國意圖摧毁中國造船業的圖謀。

美政客折騰 京完全有能力反制

反制的方法多得很，舉個例子，我在香港科大的舊同事數學家汪揚教授，便曾建議用一種對等的收費方法，使到採用中國船的成本不會被扭曲。任何到過美國或巴拿馬運河而不用交150萬美元的船來到中國便要多繳150萬美元或以上。此類方案可微調，增加或減少其狠辣程度及覆盖面，目的在於使到非中國製造的船失去任何因美國歧視性政策而造成的優勢。經一段時間後，美國會發現這政策打擊不了中國的造船業，要及早放棄。

美國政客犯的毛病，是不知道在多種領域上，美國已淪為二等國家，弱國挑衅實力比她強大得多的對手，不是自討苦吃嗎？運費增加，不但推高美國的通脹（雖推高不了多少），也為自己的出口增加成本，又無法打殘中國的造船業，折騰一番，所為何求？

香港不少評論人因見到長和（也許）無意的配合美國的陰招而擔心不已。他們可能也低估了中國的能量。中國經濟在多個領域內已變成超大規模，例如港口吞吐量是美國的4.6倍，反制美國綽綽有餘。最好的情境當然是美國終認清自己，懾於中國的實力而不做出損人害己的事情。

 

（香港經濟日報 2025-04-4）

 

3大經濟戰綫齊開打 幫不了美國 （雷鼎鳴）

國際貿易環境波譎雲詭，特朗普（Donald Trump）放言要取得格陵蘭，把加拿大變成美國第51個州，又說「收回」巴拿馬運河，這些都不易實現，卻反映美國十分希冀控制北極及貫通太平洋及大西洋咽喉航道。

關稅航道港口戰 各方皆受害

長和 （00001） 打算把43個港口賣給美資全球最大的資金管理公司貝萊德，引起軒然大波，至今爭論仍甚囂塵上，這显示美國對爭奪港口管理的話語權甚感興趣。但航道戰或港口戰與關稅戰幾乎是同一回事，只是貿易戰的不同手段而已。

關稅戰雖不會有贏家，交戰各方都會蒙受其害，但其實它已是貿易戰各手段選項中較易操作及較少損失的方法。政府抽了關稅，等於從本國消費者手中抽了針對某些進口產品的銷售稅，人民多付了稅，損失了，但政府卻多了收入，雖然不難證明人民的損失數值大於政府收益，但部分損失被收益填補，有時也可撑下去。

不過，美國總統特朗普與前總統拜登（Joe Biden）為了減少美國貿赤及要遏制中國崛起的關稅戰卻顯然失敗，看看數字便知。從關稅戰之前的2017年至2024年，美國對中國的貿赤，雖然共減少了21.3%，但美國對全球的貿赤卻上升了77.7%。反觀中國，同一時期，對世界的貿易盈餘卻增加了119.8%，貨品進出口總額也上升了50.1%。

美國如此失威，總要在別的地方找回面子。我不說找回「利益」，因為美國的新做法依然可能在損害自己利益。控制航道及控制港口，都可增加對手的貿易成本，起到與關稅近似的效果。

不過，航道戰或港口戰與關稅也不是沒有區別。封鎖航道會迫使船隻繞道而行，運輸成本大增或甚至貨物無法通行。港口收費劇增可起到近似效果，但要看港口所在地的主權國家是否容許管理公司胡來，亦要看看是否存在競爭，你加了價，船都跑到別的碼頭。我們可視封鎖航道或收港口費是有關方面長臂管轄的手段，我雖沒法在別國加你關稅，但一樣可靠加港口費或逼你走遠路而增加你的貿易成本。

收港口費控制航道 物價勢更貴

但這些策略亦會對己帶來不妙後果。運輸成本增加了，不但入口不利，同時也會打擊出口。美國若用此等方法，等於增加了入口稅及出口稅，搬起石頭打自己的腳，只禁別的國家的船或只對別國的船收取昂貴港口費？幫助也不大，今天的貿易是基於生產供應鏈的貿易，一個產品的生產往往涉及多個國家，增加了運輸成本後，最會發生的，便是甚麼都貴了，人人都損失。

不同的國家對關稅戰、航道戰、港口戰會有不同的態度。中國是全球自由貿易的最大得益者，貿易使中國解放了生產力，促進了改革，所以支持自由貿易，也明白「人類命運共同體」值得推動。中國在世界多個港口有管理權，最符合中國利益的便是降低貿易成本。關稅也不想搞，RCEP等項目也是以撤除關稅為目標，怎會無端控制港口或航道阻礙貿易？

美常誤用關稅遏對手 屢試屢敗

但美國不同，她的政客十分愚蠢，歷史上常錯誤地以為可利用關稅去保護自己，打擊假想敵。雖屢試屢敗，毫無成績，但他們總還是要試的。所以若港口為他們掌管，航道為他們控制，的確可能出事，累及各國。例如若巴拿馬為其所制，加勒比海的國家便應擔心從中國輸入的貨品是否會更貴。

長和掌管43個港口時，中國不用擔心，也不用干預，長和中立，最符自己利益和世界利益，若港口落在美國手中，情況大不相同。美國關稅戰失敗了，會否改為利用碼頭收費來破壞貿易？誰也不能說美國無此意圖。

上文說美國的政客有時會十分愚蠢，常做自殘之事。歷史上的案例甚多，1930年兩名共和黨議員推動的「斯姆特--霍利關稅法案」（Smoot-Hawley Tariff Act）便是教科書級數的反面教材。上世紀20年代美國因為電氣化及出現了汽車、貨車、拖拉機等工具，生產力大幅上揚，產品數量大增，不易找市場售賣，這兩位議員竟然祭出保護主義大旗，對2萬多個產品徵收美國史上第二高的關稅。當時有1,028位經濟學家，其中部分頗負盛名，聯署反對這法案，福特汽車的福特更把此法案稱為「經濟上的愚蠢」，但參眾兩院還是通過了法案，胡佛（Herbert Hoover）總統也簽了名。

它的後果是甚麼？多個國家實施了報復性關稅，有些國家的人民抗議了，不加關稅但也少買美國貨。在美國有徵關稅的貨品上，平均稅率高達59.1%，美國的進出口貿易額皆跌。據近年的一份研究，在有對美國報復的國家，美國的出口少了28%至32%，光只是抗議一下的國家，美國出口也少了15%至23%。要知道，當年正值大蕭條，經濟史學家一般認為這法案把大蕭條的殺傷力大大的加深了。不明白貿易的好處，及不信別國有力還擊，正是30年代及今天美國政客的通病。美國有此前科，中國不能不寸海必爭。  

 

（香港經濟日報 2025-3-28） 

民企成創科主力 激發活力貢獻巨 （雷鼎鳴）

2月中，中共總書記習近平主持了一個最高規格的民營企業座談會，與會者千挑萬選，很有代表性。

除了華為的任正非、小米的雷軍、比亞迪的王傳福等，還有復出的阿里巴巴馬雲、宇樹科技90後的王興興、近日火紅的DeepSeek 80後梁文鋒等，頗能顯示出中央政府對新質生產力、高端製造業與科技的重視。

座談會後一個多月以來，市場反應十分正面，股市上升不少，恒指亦突破了去年10月4日22736點的高位。中國雖要應付貿易戰及美國總統特朗普（Donald Trump）的無常，但氣度從容，智珠在握。

民企座談會 聚焦高端製造業

座談會的時機有點特殊，過去幾年，馬雲被淡出，補習班及演藝界頂流偶像的被批評，加上新冠疫情商業活動受限的時間很長，虽然都各有缘由，社會中也不免出現過一種懷疑，中央政策的方向是否變了，民營企業不再被重視，國進民退？此種疑慮對經濟不利，企業家要考慮現時是否合適的投資時機，還是應按兵不動。但與此同時，中國先進的國防及創新科技產品卻不斷湧現，使人目不暇給，而這些創新科技產品，卻又大多是民營企業所生產的。

此種形勢，與90年代初有點相似，當時的投資環境存在負面因素，企業家並不肯定改革開放的道路是否還會走下去，所以縱有資金，也不敢投資。我曾計算過當時的全要素生產力，竟然下降了7、8個百分點，十分驚人。但這一切卻被1992年的鄧小平南巡扭轉過來，生產力及GDP都驟然上升，原因也很簡單，南巡明確了改革開放之路會一直走下去，不用多慮，投資的信心也就回復了。

今次的座談會，除了突出對創新科技含量高的高端製造業的重視外，亦顯出對民營企業發展的鼓勵。此點意味着綠燈一直都在亮着，民營企業可以大幹，若能在創新科技上有所貢獻，當然更好。一句話：民營企業很重要！

此種取態，其實在2018年11月上一次的民營企業座談會中，習近平也表達過。當時他有段重要談話：「概括起來，民營經濟具有『五六七八九』的特徵，即貢獻了50%以上的稅收、60%以上的國內生產總值、70%以上的技術創新成果、80%以上的城鎮勞動就業、90%以上的企業數量。」

民企佔逾9成 貢獻50%以上稅收

這是對民營企業很高的評價。習近平當時用的應是2017年的數據，但民營企業此等成就，後來也一直能保持。我查過一下數據，2022年，國有控股企業數量只佔全國法人單位總數的1.1%，私人控股單位卻佔95.9%，另有集體單位0.6%、港澳台單位0.43%、外商0.35%。由此可見，中國的企業絕大多數都是民營，並非國企，對中國經濟自然舉足輕重。

但這看法要面對一個質疑，國企數量雖少，但會否都是大公司，民營的數量多，規模卻不大？我們若用2020年較新一點的數據，可知民營企業持有的資產佔全國非金融類企業資產50%，國企則持有40%以上。由此可見，國企單位數量雖較少，但控制着的資產卻不少。

更重要的問題是民企國企，哪一種生產效率更高？平均而言，顯然是民企，它們控制着的資產雖佔全國的50%，但營業收入卻是60%。若把最強的500民企與全國最強的500企業（包括國企）相比，答案更為明顯，最強民企的資產只是最強企業的15%，但營收是30%、利潤是48%。若論對科研發展的投入，較大型民企的專利申請佔了50%，研發投入則佔60%。

民企在中國這麼重要，中國的體制是社會主義還是資本主義？用甚麼名稱我並不介懷，但認同「白貓黑貓抓到老鼠便是好貓」一說。中國自改革開放後，引進市場經濟及尊重私有產權，支持民營企業，經濟發展氣勢如虹，但不要忘記，在改革開放之前的「做又三十六，不做又三十六」及指令經濟，卻曾使中國經濟一度陷於崩潰邊緣。

美國號稱是資本主義國家，她的資本主義有兩部分，政治上是美式的民主選舉制度，經濟上是私有產權、市場機制。美國的科技文明及經濟文明，十分發達，曾達人類歷史頂峰，但一直有不同的偏差，近年表現更荒腔走板，對外霸凌掠奪，內部則社會分裂對立，科技、經濟、軍事都被中國趕了上來，使美國的政客十分恐慌，貿易上更胡搞關稅戰，完全偏離市場經濟原則。

美式民主荒腔走板 阻自由貿易

這是美式資本主義的失敗，但細析其原因，病源並非出在私有產權及市場經濟上，而是出在其民主制度。此制度使其政策每幾年一變，更有甚者，政客極受刻意培植關鍵影響力的利益集團所左右，美國的法制蛻變為保護少數利益集團的法制，與總體利益往往相左。明乎此，便知為何關稅戰顯然違反美國人民的利益仍被當灵药推出，又或石油商為何能阻擋到美國高鐵的建設等等。若非其科技企業仍極有活力，美國的頹勢會更早出現。幫到美國的是其民企及市場經濟，窒礙她的是她的政治制度！

中國的體制是政治上建立靠打過木人巷的精英管治，經濟上保持即使低效、但能保障就業及執行國家任務的國企，但又倚靠民企的創富能力，而且大力發展市場經濟，在全球的市場中，更取代美國成為自由貿易的最大支持者與實踐者。到今天為止，中國的體制表現駸駸然似超越美國，民企的活力及貢獻是關鍵，創新科技的主力軍也是民企。

(經濟日报 2025-3-21)