1/24/2025

低生育率不利經濟 如何對症下藥?(雷鼎鳴)

內地與香港經濟要面對的一個困難,是如何解決人口老化的問題。人口老化有兩部分,一是人民壽命延長,二是生育率太低,現在及未來年輕人口供應不足。

長壽是好事,我們不會想法去縮短人民壽命;生育率低企,卻可直接削弱經濟動力。香港的總和生育率,即一名女性預期一生平均可生多少個小孩,低企了30多年,每屆中學入學人數早已從超過10萬減至不足4萬、5萬,年輕勞動力更是不停縮減。

內地近年亦已出現勞動人口下降現象,從2018年到2023年,勞動人口平均每年減少0.46%,我估算過,這因素對經濟增長率大約會壓低0.19%,不是很大,但近年中國的總和生育率似有斷崖式下降,對將來的勞動力影響不小。

多地補貼刺激生育 惟收效微

2019年平均每名女子一生仍生育1.5名孩子,但到了2023年卻降至1名,部分原因應是拜疫情所致,疫情不利生育,但疫情已過,未來兩、三年可能會有小型的「嬰兒潮」,出生率增加,以補回這年的損失。但從官方數據看來,生育率的長遠趨勢顯然是處於下跌軌,而且速度甚快,將來接班的勞動人口下降的速度會比今天更快,不利經濟。

生育率下降其實並非只在內地及香港才出現,它是一種世界性現象。美國及西歐多個發達國家,生育率的長遠趨勢都是在下降,有些地方,如日本、南韓、中國、西班牙、意大利等,下降的速度還快得很。多國政府都曾嘗試用優惠補貼作誘因去刺激生育,但一般收效甚微。例如,人民見到有生育津貼後只是提早了生育,但一生中計劃生育的子女數量卻保持不變。如何才能對症下藥,重新提振生育率?

2023年經濟諾貝爾獎得主戈爾丁(Claudia Goldin)上月發表了一篇論文,對此問題有新的發現,頗值得參考。戈爾丁的博士學位取自芝加哥大學,她的導師在生之時我認識,我認亲認戚的话,她可算是我師姐,她研究經濟史及女性,對生育問題很有發言權。她分析了兩類國家,發現了兩種過去沒人注意到的現象。

第一類國家是西方老牌較發達的國家,包括美國、英國、德國、瑞典、丹麥、法國等,她們的人均收入近百年來一直較高,近數十年內經濟增長卻較為平穩,不算很高。第二類國家的經濟波幅較大,從前她們的人均GDP比不上第一類,但近數十年經歷過高速增長,有部分國家現時的人均收入已可與第一類的並駕齊驅,甚至超越。這些國家包括南韓、日本、希臘、葡萄牙、意大利、西班牙等。

戈爾丁的第一個發現是曾經歷過高速增長的國家,即上述的第二類,總和生育率下跌至非常低,即1.3以下。第一類國家的生育率近年也有下降,但不至於跌得這麼低。生育率不但受人均收入影響,更受經濟增長的速度影響,曾經經歷過極速收入增長的,生育率能跌至很低。內地與香港都有高速增長的經歷,生育率也極低。

丈夫分擔家務少 妻愈不願生

第二個發現是丈夫在家務或育兒的時間分擔得愈少的,妻子的生育率便愈低。

這兩種現象為何並存?戈爾丁認為,在較傳統的社會,一般的規範是女性要多負起生兒育女的責任,在家中,她們也要分擔較大比例的家務。戈爾丁又認為,丈夫更受傳統影響,較希望女性負責生育及家務的傳統規範能保存下去。至於女性,收入或教育水準愈高,愈會傾向少生子女。丈夫和妻子都會不同程度受到傳統及新環境的影響,兩人的意見不一定統一,最後生多少,要看丈夫願意分擔多少家務及育兒的時間。丈夫分擔的時間愈多,妻子愈有可能多生育。

上面的論述符合一般常识,但卻可引伸出重要結論。假如一個國家經歷過飛速增長,等於把此國的人民從傳統社會彈射向較高收入的社會。男的還受傳統影響,較少做家務,女的則突然發現在新社會中可找到比之前高得多收入的工作,於是不願生育,除非男的願意分擔,但時代轉換太急,男的仍是傳統的想法,不願分擔太多,最後結果是生育率很低。至於早已進入高收入的國家因有較足夠的時間適應,男的也習慣了要負起家務工作,所以生育率不致大降。有些國家如中國及南韓,因有大量農村人民轉到城市,其經歷一如突然收入大升,當地的女性也不大願生。

教育成本高 港樓仍貴礙婚育

上述說法對內地及香港都很有解釋力,但也有未充分之處。我十多年前曾做過一些調查,發現港人不太生育,很受樓價太貴及教育成本高昂所決定。樓價貴使年輕人買不起房子,仍要住父母家,結婚推遲,生育也少。家中負責子女教育的,無論在港還是內地,多是妻子負責,反映男方受傳統影響較大,女的視多子女為畏途。如何提升生育率?社會中快點形成男方要分擔更多工作會有用,政府及僱主都有能力容許男方有條件多作貢獻。

 

(香港经济日报 2025-1-24) 

1/22/2025

赤字慘烈 審慎理財靠符效益投資 (雷鼎鳴)

 

2025年度《財政預算案》下月26日才公布,但因傳聞赤字比去年預期大得多,頗引起社會對未來應如何用錢的一些熱議。審慎理財是香港基因的一部分,但在社會環境正在急變下什麼才算審慎理財?這是我們應探討的事。不謀萬世者,不足謀一時,不謀全局者,不足謀一域,我們分析香港的財政預算,應有長遠戰略性視野,而此等視野又必須植根於既知的事實之上。預算案要兼顧的事實很多,我認為對以下4項先要有充分的認知才可判斷政府應如何用錢。

第一項事實是連續幾年的赤字有多少,或香港的財政儲備還剩下多少。此等數字有季節性,為求方便,我們可按最近期公布的官方數據算一算,待到下月《財政預算案》公布之時,因有新的支出與收入,結果會與現在所知的稍有出入。2019年起開始有赤字,政府的財政儲備理應減少。201811月,財政儲備是10944億元,202411月跌至6034億元,這似乎顯示6年內積累的財赤共4910億元。不過,我們若比較每一季度政府的總開支與總收入,卻可得知從2019年第二季至2024年第三季,積累的財赤共7726億元,等於平均每名港人承擔超過10萬元的財赤,不可謂不慘烈。為何有  7726億與4910億的差別,我估計主要因政府發債借了幾千億元,卻把借來的錢當作收入放在儲備中,但要知道,債將來是要還的。

人均承擔超過10萬元財赤

從上述看來,政府過去幾年的用度有點失控,難以自稱有貫徹審慎理財。不過,除了財政儲備及不可動用的貨幣基礎外,公共理財上尚有兩大筆可動用的資金,第一項是「基金權益」,第二項是特區政府基金及法定組織存款,在去年11月,前者有7531億元,後者有3800億元,加起來比財政儲備還多出近倍。由此可知,到目前為止特區政府的財力仍頗為雄厚,遠未到山窮水盡的地步,仍有力投資香港。

第二項事實是GDP近年停滯不前。從201220186年內,實質GDP尚能保持年均3.4%的增長率,但其後的6年,即從20182024年,實質GDP卻未能擺脫困局,共降低了0.26%

此種停滯,究竟是如日本般的結構性問題,還是暫時性或周期性,目前不能完全定奪。在最近6年中,香港經歷了兩次商業周期,2019年的黑暴及2020年的疫情對      GDP打擊甚大,2021年經濟则有不錯反彈,不過2022年的局部封關,又把經濟打了下去,其後的復甦軟弱無力。我相信香港過去幾年經濟既有周期性亦有結構性問題,若非如此,為何世界不少地區疫後經濟已然復甦,香港則依然舉步維艱,龐大的財赤還是黑雲壓頂,揮之不去?

第三項事實是人口老化十分迅速,2024年有一半人口(扣掉外傭後)年齡大於48.9歲,再過多一兩年,50歲的港人都可自稱為年輕的一輩。這固然是由於港人人均壽命位居世界前列,比美國人的平均壽命,足足長了近8年,更麻煩的原因是生育率30多年來與很多新興經濟體一般,一直非常低企,年輕勞動力供應日益減少,要扶養的老年人卻與日俱增。

第四項事實是地緣政治丕變,中美關係惡化,香港不易獨善其身。2022年美國為首的北約「充公」了俄羅斯近3000億美元的外匯資產後,香港比俄羅斯更龐大的外匯儲備是否安全,不能不使人有警戒之心。

在上述事實所構成的形勢下,香港的財經決策者應如何在風雨中貫徹好審慎理財?有幾點是要注意的。

20132015年,特區政府成立過一個「長遠財政計劃工作小組」(我也是成員之一),今天的財困,當時早有預言,只是不少人認為我們過於悲觀。但今天的情況,因有我們不可能預料到的黑暴及新冠,故形勢更糟。當年我們認為由於可準確預測的人口老化因素,若政府不及早嚴格控制開支,2021年便會出現結構性財赤,2028年財政儲備便會用光,香港要借債度日。正如上文所述,今天香港的財政儲備已然比當年的預期消耗更快,經濟又增長乏力,這如何是好?

公眾對審慎理財的理解似乎有個盲點。不胡亂用錢固然是審慎理財的一部分,但這並不意味着減少開支是唯一的選項,重要的是要用在什麼地方。消費性的開支,如派錢,用掉了便沒有了,是一種消耗性的開支。能對經濟起刺激提振作用嗎?能,只是得到的好處遠低於成本,沒什麼用,我從前曾專文分析過,不贅。若公共開支是投資性的,而且投資效益大於成本,則又另當別論,只要符合社會及政府開支的成本效益,盡可投資,甚至造成財政赤字,也無所謂。世界各大企業,哪一所不向銀行借錢投資?

避地緣風險 轉移美元資產

政府現時儲備的持有形式主要是購買美元債券,等於是借給美國人消費,賺取利息。從前這是合理的持有儲備的方法,但現時此種形式已風險大增。美元雖曾因加息而強勢,但美國政府的欠債增長甚速,美元霸權能維持多久很成疑問,若美元一旦出現危機,各國政府持有的美元數量太大,不易脫手,所以現時已有不少政府在逐步減持美元。至於香港,用美元作為儲備会有上述的地緣政治風險,但香港應做的不是要減少自己的儲備,而是把儲備從美元資產轉為另一種資產。什麼資產?是投資在香港身上。這有兩類投資。

第一類是投資在基建及造地之上。香港的土地素來價值不菲,20多年前因樓價大跌,故特區政府基本上停止造地,但過不了幾年,香港便因缺地而樓價高企至常人難以負擔的地步,樓價後來也再從高位回落。今天與20多年前情況相似,今天若不投資建設新界北部都會區及落實交椅洲填海計劃,將來只會重蹈20年前的覆轍。這些投資從賬面看來,會增加財政赤字,但它們都曾經過詳盡的成本效益分析,不但對提振經濟有用,符合社會的成本效益,且對政府的收入有好處,將來賣地的收益大於成本,土地儲備比美元儲備安全。開源也是審慎理財的一部分。我不反對符合成本效益的投資性開支,合理有遠見的基建是重要的例子,香港經濟不能缺乏這類項目去鞏固帶動。

第二類是投資在科技與人才上,科技力量及人力資本也是儲備。投資者往往感到困擾的問題是找不到什麼投資項目是賺錢的,在資金充裕的地方,因為「報酬遞減律」的作用,資本回報率會每況愈下,要打破這局面,需要新質生產力。新的帶有顛覆性的生產力,如過去的互聯網、人工智能、無人飛機等,都創造了不少過去不存在的能賺錢的新行業,但新質生產力不會無緣無故出現,它需要社會的投資。若香港有更多的人才儲備及科技創新,香港的經濟安全會遠勝於持有大量風險不低的美元儲備。

在消費性開支上節流,增加符合成本效益的投資性開支,可以開源,這才是真正的審慎理財,亦可以幫助我們化解香港無法規避的人口老化帶來的財政壓力,香港的GDP亦更有機會擺脫停滯。

 

(信报 2025-1-22

1/17/2025

港連年巨額財赤 重見盈餘該怎辦 (雷鼎鳴)

 

今年財政預算案最受市民關注重點之一,是究竟財政赤字有多大,或財政儲備甚麼時候被用光。

引起此種關注的原因應是傳聞中的赤字很大。較早前政府對2024年度赤字的估計是1,438億港元,但若減去政府發債的「收入」958億元,赤字便只是480億元,後者似乎也是較多人記得住的數字。不過,後來又有傳聞,赤字不是400多億,而是1,000億,再加上原來政府還額外借了958億,並把這當作收入,真正的赤字是接近2,000億元,這便不能不使人擔心香港政府的財政是否不太穩定。

財政儲備 6年內蒸發4910

審慎理財對香港十分重要,尤其是在今天充滿挑戰的環境下更是如此。我們須先搞清楚實際的財政狀況究竟是否壞透還是仍有實力,我們也不用否定今天的財政能力有所退步,並應找出變得糟糕的原因。當然,香港應如何用錢也是重要的問題,篇幅有限,將來另外為文討論之。

財赤與儲備多少,都是每天都在變的數字,而且口徑不同,我們宜從不同的角度觀察之。過去幾年,黑暴及新冠都對香港的公共財政構成破壞,201811月黑暴之前,特區政府的財政儲備是10,944億港元,202411月,卻跌至6,034億港元,6年內足足蒸發掉4,910億元,等於平均每名港人少了6.5萬元儲備。

但這便足以反映財赤帶來的損耗嗎?上文提過,政府過去多年有發行債券,借回來的錢被當作收入。技術上此種做法在會計上有其理由,借回來的錢可歸入債券基金,用以支付基建等非經常性開支,還錢及利息可當作政府開支的一部分從基金中撥出。

不過,從經濟意義上,我們倒是應該把借回來將來要還的錢當作是暫時填補赤字的工具,而不是政府收入的一部分。我們若把每年政府的總收入減去總開支,自可得出盈餘或赤字,按此計算,從2019年第二季到2024年第三季這5年半內,特區政府共錄得財赤7,726億元。此數字與上述4,910億元的差別,我估計是因政府債券填補了部分儲備所致。

儲備減少了這麼多,是否香港公共財政上已到窮途末路,危機四伏呢?倒未至於斯。特區政府除了財政儲備外,尚控有兩筆巨款,一是歷年政府外滙投資回報積累起來的基金權益,202411月共7,531億,比財政儲備更多,且財爺完全有權動用;二是政府基金及法定組織存款,共3,800億。這些都尚未包括政府不應動用,用以支持聯繫滙率的外滙儲備,亦即等同19,500億港元的貨幣基礎。香港公共財政目前仍算十分健康,香港有財力發展經濟。

人口老化生育率低 財政添壓

話雖如此,財政赤字幅度這麼大,儲備耗得這麼快,肯定應響起警鐘,我們需找出造成財赤的幾個決定性因素。其實早在20132015期間,特區政府成立的「長遠財政計劃工作小組」(我也是成員)早已預測會有今天這局面。當時政府每年仍頗有盈餘,但卻注意到香港人口老化十分嚴重,老年人長壽得很,在世界位居前列,但總和生育率卻低企,女性一生平均只生育一名小孩,所以香港社會極度缺乏年輕人接班,工作人口又要扶養大量老人。沒有這麼多工作人口讓政府抽稅,政府在醫療、福利、房屋、交通等項目上要照顧的老人一直有增無減,尤其是在非常勤勞的嬰兒潮世代(19461965年出生)相繼退休後,政府的財政壓力更是劇增。

「工作小組」當時推算過,若聽任財政開支如當年缺乏足夠節制般增長,到了2021年便會出現財赤,2028年期間便會用盡財政儲備。「小組」報告出來後,政府也有落實一些節約措施,但這些都被後來的黑暴風波及新冠疫情打得花果飄零,財赤也提早2020年出現,若今天不重新貫徹審慎理財,2028年左右,誰敢保證財政儲備不會歸零?

大力推創科 衍生新質生產力

這絕非危言聳聽。2024年,港人年齡的中位數已達48.9歲,相對每1001564歲的港人,便有3565歲或以上的長者,到了2046年,還會增至56名。

要減少財赤,重見盈餘,搞好經濟當然是必然要的途徑。人口老化,勞動力減少對經濟有負面影響,但香港雖有人移民到英國等地,香港人口卻仍在上升,勞動人口尚算穩定,這應是有新移民來港的影響,這些人當中,頗有高端人才。不過,香港經濟復甦緩慢,現時實質GDP還稍低於2018年,工商界投資意慾不高。我相信要走出此景況,需要有創新科技來衍生出新質生產力。沒有生產力的進步,投資者不易找到新的可賺錢的投資機會,因此也不願投資。政府大力推動創新科技是對的,方法是否正確,尚待觀察。若這方面做好,公共財政可能會再出現盈餘。

(香港经济日报 2025-1-17)

1/10/2025

特朗普威脅吞併別國領土 意欲何為?(雷鼎鳴)

 

特朗普(Donald Trump)未上任已在大放厥詞,既說要「收回」巴拿馬運河,又要丹麥把格陵蘭賣給美國,更過分的是把主權大國加拿大稱作美國的第51個州。

對此等侮辱性言論,其總理杜魯多(Justin Trudeau)竟不敢置一詞。杜魯多對美國的指令一直以來都忠實執行,現在要下台了,不但得不到一絲美國的安慰,素來不喜歡他的特朗普還要踩上一腳。

特朗普在擴充領土方面如此密集發出恫嚇言論,究竟意欲何為?在國際關係上,以堂堂候任美國總統之尊,在丹麥已表明格陵蘭是「非賣品」後,仍叫別人放棄領土,因為這個大島美國有用,若不放棄,便要對丹麥大加關稅,這是何等的霸權無賴!

對巴拿馬,美國在1989年已有不顧聯合國的反對,派兵入侵並抓捕其總統的先例,難保不會故技重施。至於加拿大,美國一樣在揮舞關稅大棒,估計還會有後着。

巴拿馬懷璧其罪 擁全球重要水道

特朗普是否只是在吹吹水,過點口癮,不能太認真?我相信以美國的霸權本性,特朗普對這些地方都是垂涎三尺的。

究竟這3個地方對美國有何價值,值得她不顧形象悍然展開巧取豪奪的架勢?巴拿馬運河的價值是顯而易見的,特朗普埋怨巴拿馬對過境的美國船隻徵收的費用太高,加上巴拿馬政府在2021年又再與「長江和記實業集團」續了25年的約,容許它管理運河進出兩端的港口,美國的政客大感不滿,干脆亂指長和是中國共產黨,這個指控,港人難免要掩嘴失笑。

不過,欲加之罪何患無詞,巴拿馬只得400多萬人口,GDP幾乎只及香港四分之一,如此弱國,卻擁有全球最重要水道之一,懷璧其罪,巴拿馬未必能頂得住壓力。

格陵蘭資源豐 美欲奪北極圈航道

格陵蘭面積巨大,等於整個美國的22%,但人口卻只得5.6萬多人,其位處極北苦寒之地,經濟難以發展起來並不奇怪。不過,此島天然資源豐富,有鈾及稀土,後者又有中國幫其開採。長期而言,它的最重要價值也許是它位處北極圈地帶,在地球暖化後,北極圈航道漸可通行,格陵蘭的地位便會舉足輕重。美國最想奪得的,應便是北極圈航道的控制權。以強凌弱,不擇手段,仍是美國在國際關係上的本色。

加拿大複雜一些。美國GDP是加拿大的1213倍,人口是她的8.81倍,兩國強弱懸殊。加拿大75%出口的目的地是美國,入口的56%則來自美國,對美國出口的量等於加拿大GDP25%,對美的貿易盈餘1,410億美元,等於GDP6.5%。由此可知,加拿大對美倚靠甚深,美國威脅向加拿大徵收25%的關稅,加拿大不易應付。加拿大歷任政府倒應為此負上責任,過去9年,杜魯多對美國總統忠誠如犬,或許以為美國總會念着舊情,不會對加拿大開刀,所以沒有在國際貿易上多元化。經此一役,若加拿大仍相信美國不會對她怎麼樣,便只能自歎其愚了。

倡加國成第51州 助減慢美衰落

美國對加拿大的興趣可能也是最大。若是吞併了加拿大,美國的GDP立時便多了8%左右,人口多了11.4%,這些增加雖不算很大,但總算可為不斷衰落的美國沖喜一下。美國要計算的,便是值不值得為這8%左右的GDP,去應付吞併一個這麼大的國家後,所帶來的十分複雜的後遺症。特朗普最感興趣的,恐怕也是加拿大在北極圈中的大量領土,光是在北冰洋加拿大擁有主權的島嶼,便有36,563個,地球繼續暖化後,這條新的航道極具戰略意義。

特朗普聲稱很多加拿大人,都愛死把加拿大納入美國的第51個州,此種自我吹噓,若是十分真實,他便不用補上一段:「若加入了美國,便不用交關稅了,而且稅率會降低很多,又不再怕中俄對加拿大的安全威脅了。」其實中俄哪有威脅過加拿大,最嚴重的威脅正是來自美國,把你吞併掉,若不答應便加關稅,這還不是威脅?!

美國在這3個地方的直接博弈對手是國力懸殊的巴拿馬,毫無戰鬥力的丹麥及加拿大。對加拿大而言,選擇美國還有入息稅率可減的吸引力。美國稅率不低,但加拿大更高,也許不少加拿大人會覺得可以考慮。

美國在這些國家面前,或可予取予攜,從而減慢其衰落之勢。但今天的中國用購買力平價計算,GDP已是美國的1.3倍,美國就算多了個加拿大,經濟實力上依然不可避免地追不上中國。況且合併會帶來諸多內外困擾,拖着美國發展,反而使到中國有更多時間去發展科技與經濟。

 

(香港经济日报 2025-1-10

1/03/2025

緊跟美國如搭「賊船」 沒有好下場 (雷鼎鳴)

 

過去幾十年,國與國之間貿易額大幅上升,國際分工也顯得更明顯,沒有一個國家可以生產所有商品,很多都要倚靠外國。此種互相倚賴,本可締造更穩定的和平,你要靠別人供貨及買你的產品,怎會有誘因攻打你的貿易夥伴?

但世事卻往往被愚蠢及貪婪弄得面目全非,美國因為相信不少國家都要倚賴她,遂把此當成武器,誰不聽她,她便發動貿易戰逼別國就範,但她似乎不明白,自己也要倚賴別國,她們一樣也可發動反擊。自由貿易,全球經濟一體化,在此勢態下變得岌岌可危,大爭的世界逐漸顯露,合作則減少。但這裏有一奇怪的現象,在大爭的世界中,愈是站隊美國,愈是為美國辦事的,便愈是倒楣,其國家領導人的民望愈可能低處未算低,若未下台的,恐怕也撑不了多久。

特朗普諷 加國可成美第51個州

此種現象例子很多,加拿大是美國鄰居,一向與美關係良好,自總理杜魯多(Justin Trudeau)上台後,更不敢違抗美國的旨意。遠有華為孟晚舟事件,她沒有違反加拿大法律,只是路過,也被抓捕軟禁;近有美國候任總統特朗普(Donald Trump)兩次聲稱可把加拿大變成美國的第51個州,杜魯多可成州長,看來不是失言,如此侮辱性的言論,杜魯多竟甘之如飴,活像一名被訓示的學童,真有辱國體。

但這並不等於美國對加拿大及杜魯多都會因此而大加愛護,特朗普只給加拿大兩個選擇:要麼接受施於加拿大的25%關稅;要麼便矮化為美國的一個州。杜魯多站在美國一邊反華不遺餘力,喪權辱國,經濟也停頓,202412月支持率只得29%,反對率68%,下次大選,不敗幾稀矣,但美國對加拿大經濟落井下石有之,卻無任何挽救加拿大經濟或杜魯多的措施。

美國在歐洲也有不少盟友,理論上整個北約都是,而其中實力最強的是德國,但她一樣受到美國嚴重的拖累。美國一向反對德國向俄羅斯買天然氣,所以曾要脅制裁俄德之間的天然氣管道「北溪2號」,現時的總理朔爾茨(Olaf Scholz)在201912月,他任副總理時也腰板挺硬,批評美國的做法。但美國主導的北約挑動起俄烏戰爭後,不但把北約其他成員都拖下水,經濟消耗沒完沒了,「北溪2號」還神秘地被炸掉,德國等倚賴俄羅斯天然氣的國家不得不轉向昂貴得多的美國購買,至於是誰炸掉主權國家德國的輸氣管,大家心知肚明,但朔爾茨卻只能噤若寒蟬。

此君的民望在上任之初本來不錯,202214日的調查,支持率高達65%,當年3月更升至73%,但202411月已跌至37%。民望下跌的因素不少,但經濟不景分量極重,2024年德國的GDP一般預期會下跌0.1%,若無美國的拖累,本來是歐洲經濟火車頭的德國哪會致此?朔爾茨總理之位保不住,已無懸念。

《廣場協議》 日本經濟失落30

若論緊跟美國跟得最貼的大國,非日本莫屬。但美國有眷顧過日本的經濟嗎?80年代日本經濟如日中天,高新創意產品不斷出現,經濟實力大有蓋過美國之勢,引起了美國的警戒。日本被迫簽了《廣場協議》,再加上在芯片研發領先世界的東芝等巨企被美國制裁,日本不但經濟衰足30多年,連過去的創新能力也似突然一去無蹤。

來到今天,日本更無實力在美國面前挺起腰骨,美國過去三年的高利率政策,逼得日圓大幅貶值,貶了多少?近三分一!日本擺脫了通縮,遊客也增多,但日本人民卻苦通脹之重臨。在政治上完全配合美國遏華政策的岸田文雄內閣,在岸田離任前夕,公眾支持率竟跌至15.5%

下場最悲慘的,很可能是南韓的總統尹錫悅。此君一反上任總統文在寅力求在中美之間保持平衡的國策,不但完全親美,更與南韓人民有世仇的日本愈走愈近,但同樣要黯然下台。從前南韓被視作四小龍期間,經濟平均年增長率高達6.4%,其央行卻預測明年增長只有1%。經濟停滯及生活成本高漲,使人民開始叫苦連天,7成南韓人對此感到十分焦慮。8個南韓有優勢的領域中,7個已被中國超越,例如本來領先全球的南韓造船業,不但去年已被中國超越,且排名大有被中國拋離之勢。尹錫悅在11月下旬的支持率已跌至19%1214日被彈劾,現時法院還批准對他的拘捕令,他是否要在獄中度過餘生?不知道。美國會否救他?恐怕不會。

尹錫悅親美 釀內亂黯然下台

親美的國家或政客是否便都會碰上厄運?以上及大量其他例子,如英國、菲律賓等,似乎顯示此事的概率不低,這背後應當有些規律性的理由。美國愈來愈只顧自己利益,再加上美國自己正在衰落,緊跟美國的好比上了一艘極度自私的人當船長的「賊船」,後果堪虞。特朗普上台後,「美國優先」更是已宣之於口,親美國的前景不會變好。

 

(香港經濟日2025-1-3)