實力強弱大逆轉 京閱兵後美怎自處 (雷鼎鳴)

 

9月3日大閱兵全球好評如潮，但總有三類人很不高興，他們是香港的小黃人、台灣的台獨分子及美國的反華政客。前兩類人沒有重要影響力，可以不理；但美國把中國看成是主要競爭者，這些政客怎麼想，我們倒要知己知彼。

美國政客質素低劣，連中國人不可能有創新能力此種不斷被事實打臉的說話也講得出，他們見到中國軍容鼎盛，心理自會失去平衡，我們倒沒有義務要教育他們。不過，美國社會人才濟濟，總會有不少精英分子會更明白當前世界形勢，他們的觀點終會把美國的主流思想帶回較現實的路徑，他們的判斷是我們要重視的。中國的實力，他們並不無知，閱兵所顯示出的武器之先進及士兵的紀律性，他們一早便知道。這裏選出兩篇很有代表性的文章，皆是閱兵前所寫，很能反映美國精英對中國的態度已起重要變化，更重要的是，他們雖然知道美國處於劣勢，但尚未放棄掙扎，他們建議的對付中國的策略才最值得我們注意。

規模效應 中國總體實力超美

第一篇是美國前副國務卿坎貝爾（Kurt Campbell）及拜登年代也曾在國務院任高職的印度裔中國通杜如松（Rush Doshi）今年在《外交事務》5、6月號所發表的文章《低估了中國》（Underestimating China）。他們認為美國朝野嚴重地低估了中國的實力，並對此感到十分焦慮。他們列舉出大量證據，證明中國的總體實力在多種維度上可能已超越了美國。本欄的讀者對他們提出的論證不會感到陌生，因為我過去也常對這些論據有所討論。例如，他們指出，中國的GDP若用購買力平價計算，早已是世界第一，製造業產值尚高於排名第2至第10的總和，世界一半的化學品由中國生產，一半的船中國造，三分二的電動車，80%的消費者無人飛機，90%的太陽能光伏板及90%的經提煉的稀土皆產自中國。在戰爭期間，製造業而不是服務業才是更重要。

坎貝爾與杜如松都感到形勢不妙，他們認為造成此結果的原因在於規模效應的威力。中國經濟體巨大，人口眾多，生產時成本會有優勢，正如第二次世界大戰時的美國，因工業規模遠大於德國及英國，所以能迅速地成為世界首屈一指的軍工廠，連蘇聯也從她處買了不少武器。美國能贏得二戰，便是靠其規模效應。但今天時移世易，美國的製造業產值連中國的一半也不到，怎能不叫他們害怕。

他們建議的「解決」方法便是加強與歐盟、英國、日本、南韓、澳洲、加拿大、印度、墨西哥、新西蘭的結盟，若成功，其同盟的GDP用購買力平價計，會兩倍於中國。

若一對一與華對決 美勝算低

這個設想很美好，但美國早已得罪很多這些國家，而且中國是世界上120多個國家最大的貿易夥伴，她們如何會願意走上美國的戰車？美國也非完全無計可施，若她能對她的盟國派發利益，而不是制裁或不制裁，或許有點用處，但美國財困，只想別人養活她，不是她養活別人，此事終難成功。

上述反映的是，美國的精英已明白，一對一美國與中國對決，美國勝不了，所以要找人幫助，此種心態與其過去的以為自己天下無敵已起變化。

第二篇文章所針對的，便是一旦軍事上美國與中國在台海上開戰，美國究竟有沒有能力保得住台獨分子，而不单是有無意志去保住台獨。

這篇文章由兩位軍事專家安德森（Nicholas Anderson）及普雷斯（Daryl Press）所寫，在頂尖刊物《國際安全》（International Security）今年8月1日發表。他們就問，美國打不打得過中國？用甚麼戰術才能使美國的成本效益會好一點。

他們知道中國的導彈比美國先進，數量也多很多，雖在台海戰爭中制空權非常重要，但他們完全不提美國可利用自己的航母，原因很簡單，他們知道中國擊沉航母是手到擒來之事，所以一打仗，航母都要躲得遠遠的。沒有航母靠甚麼奪取制空權？是靠美國在附近的陸地上大大小小24個空軍基地。

專家：台海倘開戰 美勿硬碰

這兩位軍事專家其實一點也不樂觀，他們反對美國空軍與中國硬碰，並估計若如此，美國的戰機可能會損失殆半，太過慘重，所以他們建議的，其實是一種面對強大敵人的游擊戰。

首先，不要與中國爭鋒，讓她派兵到台灣去，但因兩岸會有頻繁的戰艦及運輸活動，可在這些活動出現時才派戰機去突袭騷擾，使中國的成本增加，主動權又在美國手上。中國不會反擊，炸掉美國的軍事基地嗎？他們認為會，但最符合成本之道是在這些機場建設300個「硬化飛機掩體」（Hardened Aircraft Shelters）以保護飛機。這些掩體每個成本幾百萬美元，他們認為划算。南韓有770個這些掩體，但沒有這麼多飛機，所以他們也希望美國能逼南韓讓出一部分來。這些方案，我不相信能頂得住中國的轟炸，但卻可反映出，美國的戰略家在面對中國時，已不敢不可一世，要重視防守了。

(香港經濟日报 2025-9-12)

「能戰才能止戰」 中國大閱兵震懾美日 (雷鼎鳴)

 

9月3日有大閱兵，事情一早在新聞報道中得知，朋友中，不論在香港或在海外的，亦有奔走相告，期待一睹中國軍威。我校本來有抗日戰爭的紀念活動，我也被邀參加，但怕看不全直播，決定還是留在家中看電視。

這次閱兵萬眾期待，但其實它的「前奏」，在天津舉行的「上合組織」年會也是十分重要。「上合」是世界最大的區域性組織，成員國人口達34億，是整個西方世界加上日本、南韓、澳洲的3倍，面積3,600萬平方公里，是亞歐大陸的六成，如此龐大的國際網絡，自然也是重要的外交平台，所以俄羅斯總統普京（Vladimir Putin）要來，顯示西方無法孤立他，印度總理莫迪（Narendra Modi）與美國總統特朗普（Donald Trump）鬧翻了，也要到天津強化與中國及其他國家的關係。

九三閱兵整齊威武 美士兵懶散

至於大閱兵本身，是為紀念抗日及反法西斯戰爭勝利80周年而設，日本自然心生不忿，到處游說別人不要參加，但這可擋不了中國展演的充滿震懾性的軍威。1999年中國50周年國慶日，北京也有閱兵，我當時在港通過電視觀賞，已深感震撼。但見一塊塊整齊完美的方隊大踏步而來，任何想侵略中國的外敵，真的要掂量一下自己會否被滅掉。今次的閱兵，方隊一樣整齊威武，就算是女兵，「中華兒女多奇志，不愛紅裝愛武裝」，「颯爽英姿五尺槍」也使人目不暇給。單從觀賞上，中國的閱兵無疑都是視覺的享受。

有比較才會有傷害，今年特朗普生日那天，華盛頓也搞閱兵。但堂堂超級大國，閱兵卻是使人失望。受閱士兵人人垂頭喪氣，衣冠不整，操兵時步伐有如閒庭信步，或到街市買菜的模樣，使人不禁心起疑竇，美國是否打仗太多，連士兵也開始厭戰？有人會說，美國發動戰爭頻密，經驗豐富，懶懶散散也可能打敗沒有實戰經驗的中國。我不接受這種說法，中國在閱兵中展現出的精氣神，正有如一群長期在深山練好了絕世武功的年輕高手，雖沒有美國到處撩是鬥非所積累的打架經驗，但內功深厚，紀律嚴明，吃得了苦，贏面更大。

很多人最感興趣的是閱兵今次所展現的新武器。我近年對中國的武器發展頗有留意，但一樣被閱兵中出現的新武器弄得手忙腳亂，來不及把它們的型號都記錄下來，以待研究。記憶中有大量未見過的新武器，例如洲際彈道導彈東風61及東風5C，都是威力驚人。東風5C已經十分厲害，速度可達音速19倍，又能變軌，並可帶10枚分導式核彈頭，是可覆蓋全球、擋無可擋的導彈。東風61是第一次亮相，能飛1.5萬公里，比東風5C還要犀利。這些及其他各型號的飛彈、五代戰機、無人機、潛艇等無不使人畏懼，綜合起來，只有一個效果，便是震懾！

多款新武器亮相 打擊可覆蓋全球

中國要告訴別國的是：中國劍鋒所指，可對任何國家的本土構成重大打擊。中國不願意轟炸美國本土，但卻有能力這樣做。「能戰才能止戰」，在戰略上中國的能力十分重要。如果美國不攻擊中國本土，美國便不用擔心中國以牙還牙，一樣炸掉美國的城市。美國早有戰略家推演過，在中國離岸不遠開戰，美國絕打不贏中國，而攻入或轟炸中國本土又必會遭到報復，承受不起代價，那麼在軍事上美國對中國已沒有甚麼有用的優勢，台灣問題美國要沾手也是自討苦吃，得不到好處。

中國有如此精良的裝備及訓練有素的士兵，當然有成本。2025年中國軍費1.78萬億元人民幣，大約等於GDP的1.25%，以國際標準看來，比例是非常低了。但因中國製造業獨步全球，這1.78萬億元的購買力可能等於在美國4萬億元人民幣（或其當量的美元）的購買力，所以能造得出這麼多先進的武器。

今次閱兵的主題是紀念抗日，日本朝野當然滿不是味兒，但這是顧不上他們的感受了。網上近日流傳左宗棠當年評價日本人的名言：「知小禮而無大義，拘小節而無大德，重末節而輕廉恥，畏威而不懷德，強必盜寇，弱必卑伏。」真是一針見血！

警示美日 沾手台海只會自討苦吃

網上所見，歷史上中外不少名人也有近似看法。1944年，美國政府委託知名人類學家本納迪（Ruth Benedict）研究日本民族性，寫成一書《菊花與劍》，所得結論與左公非常接近，美國亦按此制定對日政策，幾十年來把欺善怕恶的日本拿捏得死死的。

中國似乎已從戰後「以德報怨」的迷思醒悟過來，今次閱兵亦在告訴日本，在台海上搞小動作是要承受代價的。我有很多日本朋友、舊同事、老師和學生（第一位在我指導下寫博士論文的學生便是日本人），我愛好和平，不喜歡震懾別人，但日本的政客及不少人民卻正如上面左公所描述，這正指出今次閱兵所顯露出的中國對日策略十分正確。

 

香港经济日报 2025-9-5）

 

中國經濟領先 能否拋離美更遠？(雷鼎鳴)

兩周前我在本欄「中國GDP早超美 成世界最大經濟體？」談到國際貨幣基金組織（IMF）估計，2025年用購買力平價計算的中國國內生產總值（GDP）為40.72萬億美元，是美國的1.34倍。

另一個機構「世界經濟」（World Economics）則認為，此估算在物價上有缺點，更準確的數字應是43.2萬億美元。

中國是世界第一大經濟體，炎黃子孫多會高興，但我們不應忘記，中國人口為美國的逾4倍，人均GDP仍頗有不及。一個重要問題是，中國的增長率能否一直高於美國？若如此，中國的綜合國力便會愈來愈把美國拋在後面，人均GDP也逐漸逼近美國。中美經濟的對比，前景比現狀更重要。我們可先作一些定量分析，再談文化及制度因素。

一國的經濟增長快慢，簡單而言，取決於3大要素：資本量、勞動力（包含數量與質量）與生產效率，即所謂的「全要素生產力」。我們可逐項替中美兩國作比較。

資本是重要的生產要素，一國的資本愈多，生產能力便愈大。資本的積累要靠投資，投資比率愈高，愈有利未來的生產能力，但資金用在了投資之上，今天的消費自然會相應減少。換言之，投資率高低，是一種平衡取捨；減少今天的消費有利於資本積累，亦會提高未來的產量及消費，反之，今天消費增加，便意味着將來消費要減少。

中國近數十年來，近半的產值被省吃儉用儲蓄起來，資金又被用在投資未來之上。2024年，中國GDP的40.61%被用作本土投資，另外貿盈餘是GDP的2.84%，後者的出路主要是投資在外國的債券之上，亦即借給外國，讓她們可以增加消費或投資。當然中國可收回利息。

美國的投資率可遠不及中國。2024年，美國的投資率是GDP的21.74%，但要注意，她的儲蓄率只是GDP的18.65%，為何她的投資率可高於其儲蓄率？除了靠儲蓄外，她投資的資金從何而來？答案是靠外國的投資。2024年美國的總投資額是6.35萬億美元。

華資本積累超美 利經濟增長

至於中國，我們可用IMF估算的購買力平價GDP，40.61%的投資率等於16.54萬億美元，是美國的2.61倍！由此可見，中國資本積累遠快於美國，資本因素可使中國未來經濟增長高於美國。

勞動力如何？中國的總和生育率已跌至近1，即每名婦女一生人平均只生育1名子女。美國的總和生育率也在下降，2005年是2.06，2021年跌至1.66，去年回升至1.79，但這恐怕並不持久，原因是這暫時的回升是要補回新冠期間大家不敢生育。我們也要注意，美國人口及生育率都很受新移民的影響，近年美國排外，對人口增長有影響。從上討論可見，美國人口增長有限，將來甚至可能下降，但中國人口下降速度較快。對中國來說，這不利GDP的增長，但人均GDP卻可因人口下降而上升，況且中國近20多年大力投資在教育上，人口的質素可補充人口數量的下跌。

美自毁長城 生產效率勢落後

更重要的因素是生產效率的進步速度。生產效率受科技影響甚大，若科技進步快，有可能創造出大量可賺到錢的投資機會，使到積累的資本有用武之地。中美兩國生產效率誰快一點？

顯然是中國更快。我曾經對中國的「全要素生產率」作過估算，發現她過去20年年均增長率接近2.9%，但貿易戰及新冠對此有負面影響，現時的增長率可能暫時跌至1%左右。我翻過三藩市聯儲局對美國「全要素生產率」的估算，在1954至1964年間，她的年均增長率曾高達2.1%，但在過去10年，已跌至0.7%左右。美國的科技實力不可輕視，但她近年胡亂打壓大學，大削研究資金，不啻自毁長城，過去10年年均0.7%的生產效率增長率在未來恐會保不住。反觀中國，多種指標都顯示其科技創新進入井噴期，所以生產效率進步速度當會領先美國。

由此可見，未來10、20年或更長的時間內，中國的GDP增長仍會開足馬力，跑贏美國。我估計增長率比美國可高出3個百分點。

除數據外，我們尚可一探世界大勢。美國搞了幾十年霸權，現在維持霸權地位成本高昂，她會很感吃力。作為霸主，要其他國家聽她指揮要靠兩招，一是對聽她話的，有利益可分派，二是有軍事或經濟實力可威嚇她們。美國總統特朗普（Donald Trump）現時沒錢可用，千方百計要盟國交保護費及揮起關稅大棒，她的盟國能不起異心乎？只要時機適合，美國得到的國際支持會有所下滑，美國從其他國家借債愈來愈難，而且要為舊債償還巨額利息，其國力自然會受到掣肘，更無資金投資未來。

美精英焦慮 未來發展勢受限

美國的政治制度也出了問題，連續3次選舉選出的總統，不是偽君子便是真小人。美國人才濟濟卻有此結果，不能不使我們反思其制度出了甚麼問題。對此，美國的精英充滿了焦慮感，從著名學者福山（Francis Fukuyama）所認為的歷史已到達終點，西方制度已達至高至完美，到現在被中國超越，美國的精英已不再從容淡定，十分慌張。此種心情亦反映在美國外交政策的錯亂。如此的態勢，美國未來的發展會有局限。

 

(香港經濟日报 2025-8-29)

  

中國電動車領跑 出口何須鬥減價 （雷鼎鳴）

 

在2014年我看過一套央視的傳記電視劇《歷史轉折中的鄧小平》，其中有個情節很有意思。

話說80年代改革開放之初，中國百廢待興，工業非常落後。有一間汽車廠接到任務，有日本著名車廠代表團來參觀訪問，需要接待。汽車廠的領導不敢怠慢，但卻十分害怕自己車廠的「先進」技術會讓日本訪問團學了回去，所以連忙到處設防，這裏不准參觀，那裏也不能進入。殊不知那時日本汽車製造業已領先中國幾個世代，哪裏會有興趣偷走中國的技術「機密」？

歷史總會開玩笑，今天歷史又似在重演，但演員卻改變了。扮演不明世情的中國汽車廠領導的，變成是美國政客，代表着先進技術創新的，卻是中國的高科技產業。

《紐約時報》著名的專欄作家弗列德曼（Thomas Friedman）今年4月2日有篇文章《我剛見到了未來，不是在美國》，文章記敘了他剛從訪問中國所感受到的震盪。他參觀過華為，對手機公司把手機技術融入汽車中，並把自己變成電動汽車公司深感震撼。

他又知道每年中國生產350萬理工科高等教育畢業生，人才取之不盡。對中國高鐵、製造業等井噴式的創新與進步，直言感到害怕--替美國害怕！但美國的政客對中國的變化有甚麼感知？他引用了共和黨參議員霍利（Josh Hawley）的一段「名言」作為概括：「我不認為他們（中國）靠自己能有甚麼創新，但我們（美國）若繼續向他們分享科技，他們便可以。」

有參與在中國投資的西方世界企業家的認知，比起這些故步自封絕無「當驚世界殊」感觸的井蛙政客，卻是大大的不同，前者已經懂得，要了解當世前沿的創新，便要到中國去！恨鐵不成鋼的弗列德曼只能告訴美國人：高叫「美國、美國、美國」口號多少遍，或把「民主國家在創新上總會完勝專制國家」的教條朗朗上口，都是於事無補。北京已對美國發出信息：「我們不怕你。你並非你自以為的你，我們也不是你想像中的我們。」

稅務土地優惠 吸企業參與投資

中國的創新科技與產業為何取得如此矚目的成就？在今年4月Ezra Klein的一個訪問弗列德曼的視頻中，後者提出一個觀察，中國正採用着一種特殊的模式，若中國政府認為某一個行業需要發展起來，它會透過稅務、土地等優惠鼓勵企業自由入場參與。開始時，參與的企業數量可能非常多，但卻又不一定都擁有比較優勢。但在眾多企業割喉式的競爭中，大部分都會被淘汰，剩下來的都是非同小可，極具競爭力。在此過程中，不但曾參與的企業在實踐中學懂了秘技、鍛練出身手，還會衍生出大量與之相關的支援性行業，逐漸形成行業的生態圈及供應鏈，一旦如此，其效率之高便會使別國的競爭者知難而退，望而卻步。

割喉式競爭 刺激創新彎道超車

這個模式是否反映真實？我們大可用中國的新能源汽車，即電動車的發展來檢驗一下。中國的第一部自製小轎車叫「東風CA71」，1958年5月12日由長春一汽製造，已進入了博物館。今天看來，相當落後。中國也知道在內燃機汽車上中國不可能超越歐美日本，所以決定彎道超車，搞環保的電動車。2012年，中國攻破了年產1萬輛的大關，那年生產了1.3萬輛新能源汽車。6年後又破百萬大關，2018年產115萬輛，再過6年，突破了千萬大關，2024年生產了1,200萬輛，無論產量及出口，早已是全球第一。

在此過程中，政府的確曾有扶持過。2009年開始有購車補貼（香港也有類似補貼，但用環保作理由）。補貼後來愈來愈多，2016年還出現過騙補風波。政府後來決定在2023年1月1日開始，完全停止了補貼。

龐大的市場，加上電動車符合社會需求，又有相應的技術創新，再加上補貼，電動車這行業迅猛發展。據《華爾街日報》估計，2018年，中國共有487家電動車製造商！中國顯然不需要這麼多，在割喉式競爭下，到2023年僅剩下40多家。今天多少，我找不到統計，但我相信再過幾年，可能只剩下10餘家效率極高的超級汽車製造商。

此種競爭有促進生產、刺激創新技術的正面作用，但也是殘酷及代價高昂的。我們可以用兩大公司作一比較，現在電動車的世界龍頭是比亞迪，2024年賣出427萬輛，遠高於曾經是龍頭的特斯拉（Tesla），後者去年只賣出179萬輛。

平價外銷反被罵 不如共同加價

在生產及銷售上與比亞迪相比，已低了一個層次。不過，我們再看數據：特斯拉市值1.05萬億美元，比亞迪市值1.06萬億港元！在銷售及產量上被比亞迪輾壓的特斯拉，市值竟是比亞迪的近8倍！為何如此？這主要是比亞迪的利潤率遠低於特斯拉。為何賺不到錢？其他一些車企還愈贏愈虧，原因是割喉式競爭迫使各車企不停減價，不減至無利可圖便被淘汰掉。

這種現象終會在幾年後車企減少而終止掉，但在今天，我們要注意，在國內市場減價無可厚非，符合經濟原則，消費者可廉價購車是好事，但在輸出到外國的車，減價十分無謂，別人不會感謝你，還會罵你太便宜，共同加價可也！

（香港经济日报 2025-8-22）

中國GDP早超美 成世界最大經濟體 (雷鼎鳴)

 

今年是二戰結束80周年，但人類並非一種愛好和平的生物，這80年來，沒有多少年世界是沒有戰爭的。

有識之士皆知，未來一、二十年地緣政治博弈會更形激烈，此種博弈的主要玩家，是中美兩國，美國深陷修昔底德思維，中國無奈要應戰，其他國家絕大部分不想選邊站，但有可能身不由己。

中美若打仗起來，誰勝誰負？還是兩敗俱傷沒有贏家？這主要取決於中美的國力對比，而國力強弱最重要的基礎是兩國的經濟。經濟簡單而又方便的指標是GDP。中美兩國誰的GDP較大？

用市場滙率把本來以人民幣計算的中國GDP轉為美元後，美國的GDP似暫時佔優，但中國的經濟增長率卻比美國高出多兩倍。不少人有一個疑團，幾年前，中國的GDP約等於美國的75%，但今年，據國際貨幣基金組織（IMF）的展望，中國GDP卻跌到等於美國的63%。

美國高物價 名義GDP虛火趨升

奇便奇在這期間，中國的GDP增速依然是一直比美國快，兩國GDP的差距理應收窄，為甚麼反而擴大了？原因其實簡單，美國通脹嚴重，物價飛升，中國的通脹則似有若無，物價十分穩定，美國的高物價，使到她虛火上升，就算實際的產量沒有變化，未扣掉通脹的名義GDP也會隨着物價上升而不斷擴大。本來美元會因通脹而貶值，但事實正好相反，美國的高利率政策人為地抬高了美元的滙價，所以才會有美國在高通脹下名義GDP大幅擴張的局面。

物價貴人民生活困難，但門面上GDP卻增加了，這正好反映出名義GDP這概念的不妥。量度國力更好更精準的方法自然是把中美的物價差別也計算在內。我們知道1美元換成人民幣後，在中國的購買力遠大於1美元在美國的購買力。國際貨幣基金組織、世界銀行、聯合國、中情局等機構每年都有發布用購買力平價（Purchasing Power Parity，PPP）計算的各國GDP，亦即把國與國之間物價差別都計算在內的GDP。我們一採用PPP計算的中美GDP，亦即在比較國力上更合理的GDP，上述的疑團便不復存在。

購買力平價計 中國GDP多美3成

據IMF估計，中國的GDP若用PPP去計算，2025年將會達到40.72萬億美元；若用市場滙率簡單地把人民幣折為美元，則是19.23萬億美元。美國（無論用PPP或是市場滙率）的GDP是30.51萬億美元。從此可見，若用PPP計算，中國的GDP比美國多出33.5%！

按照此方法，早在2014年左右，中國的GDP已超越美國，是名副其實的世界最大經濟體，但中國政府老是想低調，要韜光養晦，從來不願承認自己是世界第一；西方的媒體對中國是世界第一心理上也無法接受，所以也只說中國是世界第二。倒是美國中情局較為「老實」，10年前已把中國排列到世界第一。

美國除了自己有龐大的經濟容量外，也有與其他國家結盟。中國不結盟，但也發起過多個國際合作組織，例如金磚，我們也可比較一下美國盟友及中國夥伴的實力。

金磚國家的成員國一直在增加，我們不妨計算一下最初的5個成員，中國、俄羅斯、印度、巴西、南非的經濟總量。用PPP算，2025年這5個國家的GDP總量是70.98萬億美元，佔世界總GDP的37.14%。整個西方世界，即美國、英國、歐盟、澳洲、甚至加上日本，加起來的GDP佔世界GDP的36.26%，比不上金磚5國。若我們只集中在7國集團，即G7之上，則這7個國家GDP總和是58.81萬億美元，只等於金磚5國的82.9%，西方國家在經濟上早已失去霸主地位，他們人口也只佔世界的12%左右，但奇怪得很，她們一直都把自己當作世界，自己的觀點也視為普世價值。

其實上述IMF的數據很有可能依然低估了中國及發展中國家的經濟力量。中國有兩點是被低估了的，第一是計算PPP時所用的物價指數是以2015年作基礎而推算出來的，當年的生產與消費與今天大不相同，例如當年電動車沒那麼普遍。據「世界經濟」（World Economics）的估計，若把基礎年從2015年更新到現在，中國的GDP理應等於43.2萬億美元，不是上述的40.72萬億美元。尚有一點值得注意，中國很多生產性活動，例如父母在家督促子女溫習功課，其性質應是生產的一部分，應該算入GDP，但實際上並無數據可用，没有加進GDP內。

擠走戰爭等「水份」 美GDP恐降

反觀美國，有些重要的收入肯定早已包含在GDP內，但它們是否對社會有用有建設性，應否加入，十分可疑。例如某些律師，專門挑動顧客打官司，並要求天價的賠款，他們的活動只對此等律師有利，對世界並無貢獻，但也被包括在GDP內了。另一例子是大炒家的收入，他們並無生產甚麼東西，卻可能年年賺大錢，他們的收入亦早已包含在GDP內。倘若擠走這些水份，美國的GDP恐怕會下降不少。再另一例子是戰爭，戰爭消耗也是GDP的一部分，但這不是對世界的貢獻，而是破壞。

由此觀之，中國早已是全球最大經濟體，美國不是，而且她有些活動對生產並無貢獻。

 

(香港經濟日报 2025-8-15)

強徵關稅三圖謀 美國得不償失 (雷鼎鳴)

 

美國向各國實施的所謂「對等關稅」政策，經過多場談判後，已陸續有階段性的結果，市場中不確定因素減少，有利經濟。

不過，美國總統特朗普（Donald Trump）的反覆無常，世人皆知，現在的稅率可維持多久，無人知道。從這幾年的事態演變來看，關稅的目的，已從減少貿易赤字變成脅迫別國、增加聯邦政府收入、以及使企業回歸美國的工具。都說貿易戰沒有贏家，我也不相信美國能賺到甚麼。

脅迫別國 助美增收入 工業回流

我們可先看看結果（執筆日有些結果仍未出爐，但已大致可猜到了）。除了英國及她佔領的福克蘭群島被美國微收10%的關稅外，15%的稅率已可被視為美國的「優惠」了。這些國家有個特徵，若不是有美國駐軍，便是美國能把持或有重大影響力。歐盟多數國家因北約而在軍事上要倚靠美國，日本、南韓都有美軍駐守，不敢異動，澳洲與新西蘭都是「五眼聯盟」的成員。美國對她們實施的關稅稅率便是15%。菲律賓很聽美國話，但美國也不用給她面子，19%是也。至於美國的幾個最大貿易夥伴，似乎不太聽美國的，加拿大是35%稅率，墨西哥是30%，中國則仍在談判。至於巴西，甚至瑞士，因被視為不太聽指揮，前者稅率是50%，後者39%。

換言之，因軍事或其他原因失去獨立性的國家，美國可徵收「優惠稅率」；不聽話的便用重稅。順帶一提，歐盟找主席馮德萊恩（Ursula von der Leyen）去與美國談判，真是開玩笑，她究竟代表美國還是歐盟利益？難說得很。

不要誤會美國宣布了對別國徵收了高額關稅後，便是美國勝利。幾點要注意。

第一，據高盛估計，美國消費者要負起49%的關稅，37%則由進口商支付，餘下的12%成本被各國的出口商吸納了。進口商的額外成本最終也會轉嫁到美國消費者身上。

第二，得到「優惠」稅率的美國「盟友」：歐盟、五眼聯盟（減去加拿大）、日本及南韓，所輸出到美國的商品在2024年佔美國進口額還不到3成。其餘的國家與美國談判並非很順利，幾個最大的入口商品來源國，墨西哥（占美國入口約15.5%）、中國（13.4%）與加拿大（12.6%），對美國都構成很大的麻煩。

第三，不要忘記貿易的本質，它的作用便是使各國能發揮自己的比較優勢，從而大幅提高生產效率。美國對別人實施高額關稅，只會使她逐漸孤立，少了貿易，生產效率便會下降。美國人口只佔世界人口4.2%，即使加上整個西方世界與日本、南韓，人口也只是世界人口的13%，還比不上中國所佔的17%；孤立自己有可能會慢慢陰乾。

美國自己會否擔心自己長遠會走上孤立之路？很可能不會。正如近日訪港的著名經濟學家薩克斯（Jeffrey Sachs）所言，美國懷着玩撲克的賭徒心態，每局遊戲的時間很短，不會有長遠策略，而且經常要靠嚇（bluffing）。中國玩的卻是圍棋，看長遠，不怕一時一地的短綫損失，最重要的是布局，保證自己是最後勝利者。用中國象棋的語言來說，美國是「棋屎貪食卒」（廣東俗語，意思是急功近利、因小失大），容易被小利誘惑。各國都知特朗普虛榮愛面子，給他多些面子對己有利。

特急功近利 終需美消費者買單

上文提過，關稅戰的目標之一已演化成脅迫別國對美國屈服及讓利。但關稅不見得是很有效的脅迫工具，關稅的成本既然主要是由美國人自己支付，那麼別人不見得怎樣害怕，就算像香港般維持零關稅，不理美國，效果也不差。久而久之，各國見到美國以關稅為脅迫工具，大有可能減低與美國的貿易，改為擴大與其他國家的貿易，美國是在為自己挖坑，掉進孤立中。有些國家似乎很怕美國，趕快與她達成協議，但這些國家有美國駐軍，她們害怕的未必是關稅，而是國家安全。

關稅能否解決美國政府的財赤問題？美國有近37萬億美元國債，去年1.83萬億美元財政赤字，所謂的「大而美」計劃，還會增加幾萬億美元的債務，但美國政府又不加入息稅，所以她需要其他的收入來源，關稅對此應有幫助。今年4月以後，新的關稅率雖尚未全面貫徹，但美國關稅收入已比去年同期增加近倍，特朗普食髓知味，不會願意放棄這收入來源。在歷史上，美國在19世紀及20世紀初期，並無其他稅收，只有關稅，1913年才為徵收入息稅立法，關稅的重要性變低。現在大張旗鼓搞關稅，其帶來的收入恐怕也只在聯邦政府收入的十分一左右。增加關稅還是入息稅哪一個對美國更好，不易判斷，但按照現時稅制，關稅影響普通消費者，入息稅影響高收入人士，容易出現劫貧濟富現象，加劇美國社會兩極化。

擴市場投資科創 中國最佳出路

關稅能否把流失掉的工業吸引回美國？美國在高科技產業及服務業上有比較優勢，根本不需要關稅政策去扶持。至於一些美國已失去優勢的製造業，如鋼鐵、造船、製衣等，成本較高，效率很低，人才缺乏，并不是幾十個百分點的關稅所能扶持到的，勉強為之，只會挫敗美國的生產效率，壓抑其經濟增長。

面對現時情況，中國的最佳策略是甚麼？中美各有軟肋，例如美國要靠中國獲得稀土，雙方都不想撕破臉皮。中國對美國可以繼續虛與委蛇，美國有求於中國，無奈也要接受。但美國已向世界顯示出她並非靠得住的貿易夥伴，繼續推動一帶一路，擴大其他市場，並大量投資高新科技產品，消除被美國卡住的風險，才是中國當走之路。

 

（香港經濟日报 2025-8-8）

 

工匠精神+創新 「中國製造」再升級 （雷鼎鳴）

今年是「中國製造2025」收官之年。此計劃在2015年5月8日提出，目標是在2025年進入製造業強國行列，再走多兩步，2035年達到世界製造業強國陣營中等水平，2049年則進入強國前列。

以目前的成績而言，中國顯然已遠遠超額完成任務，現時已是全球製造業的第一強國。以製造業總產值而論，2023年已是全球的31.6%，比排名第2至第10加起來也不遑多讓！此種成就不單是產值的數量上，在質量上多個領域亦所向披靡，十分反華的魯比奧（Marco Rubio）去年也不得不承認，中國在電動車、綠色能源、造船及高鐵四大產業中已佔有領先地位，在航天科技、生物科技、先進材料、機械人與工具機、半導體已取得重大進展，只在農業機械上未達預期。

電動車綠能造船高鐵等 華領先

其實魯比奧所言已稍有過時，例如在太空科技與機械人等，中國已是最先進的參與者之一，在上述4個領先產業中，已不單是普通的領先，而是碾壓式的領先，例如造船，產量已超過其他所有國家的總和！

製造業與國防又是相輔相成、息息相關的。沒有強大的國防力量，保護不了製造業及整體經濟的發展，沒有超卓的製造業，國防科技也好不到哪裏。中國最近幾年所展現出的領先全球的高超音速導彈、立體防禦系統、第六代戰機等，不但震懾到對手，亦顯示出其製造業的非同小可。

這些成就都是無法抹殺的。西方世界曾長期低估中國的能力，現在其智者已知道過去錯得多嚴重。當然也有一批政客及媒體仍在不斷唱衰，但從中國利益的角度看，這是很好的，他們麻痺大意，會使中國有更大的空間與時間繼續和平發展，中國不用反駁這些人，讓他們糊塗下去，不知己不知彼，是求之不得的。

中國為何可取得這些成就？中國超過GDP四成的高儲蓄率，意味着每年大量資金可投資在未來，這是一個重要的因素，但更關鍵的是生產力及技術上的長足進步。缺乏新質生產力意味着投資者找不到更多可賺錢的投資機會，他們便會失去投資的誘因，儲蓄起來的錢也起不到積極作用。例如，若沒有現時先進的電池技術，電動汽車根本便發展不起來，投資也是白搭。中國在製造業上所取得輝煌成就，必然與創新能力與工匠精神有關。近年中國的創新能力與工匠精神一定有飛躍式的進步。

在香港，談論創新能力的人很多，但少人注意對經濟發展也是同樣重要的工匠精神，現在我集中只談這點。甚麼是工匠精神？我的理解是一種追求完美、對產品精雕細琢、做事認真的態度。在製造業上，德國人的工匠精神聞名於世，他們的產品亦深得世人信任。

昔做事馬虎 充斥「差不多先生」

中國的工匠精神怎麼樣？在近代史中，這倒是使人洩氣。記得中學時國文課本中，有篇胡適可能在1919年所寫、但在1924年才刊登的文章《差不多先生傳》，文中極度嘲諷那年代的中國人做事毫不認真，不求準確，自以為差不多便可。我在家中藏書中找出12冊的《胡適文集》，果然有此文，讀之確於感到過去中國人有此積習，與工匠精神完全背道而馳。

要知道，19世紀的德國早已建立了世界第一批研究型大學，100年前已孕育出愛因斯坦（Albert Einstein）等大量科學家，工業力量也質量高超。中學時買几乎是当时最先进的计算工具計算尺（slide rule），我和同學必定買德國名廠Aristo造的，其質量就是無人能及。

歷史上，中國倒也不是一直都馬馬虎虎，宋朝時期，中國的科技及工業成就完全領先世界，讀一讀李約瑟的《中國科技史》便知。但在明代，西學東漸，中國的領先已不能說得太盡了。歐洲經歷數百年的中世紀「黑暗年代」後，又重新發現了古希臘的文明，而當中歐基理德（Euclid）所彙編的巨著《幾何原本》，更是希臘科技文明集大成之作。此書是公認除了《聖經》外，西方文明影響最大的著作，2,300多年以來出版過1,000多個版本。利瑪竇向中國介紹西學時認為不懂此書，西學便無從談起，所以與徐光啟用了大量時間繙繹此書的頭六章。徐光啟為此書作序時讚歎不已，指出其思想中包含「不用為用，眾用所基」，且其中的數學推理，「其分解擘析，亦能使人無疑」。

教育与市场誘因 引導民眾認真求質量

讀過數學，懂得幾何的人都知道這是事實，數學推理出的結果，可以十分徹底地把懷疑的空間完全排除掉。此種精神，正是工匠精神的根本，做事不做則已，一做便要追求完美。很可借，在現代社會之前，《幾何原本》的心法只在少數中國人中產生影響，以致胡適的年代中國充斥着差不多先生，人人馬馬虎虎，國勢頹敗。

中國今天似已基本上擺脫掉做事毫不認真的態度，否則根本不可能在科技與「中國製造2025」中取到如此的成績。如何做到？經濟學家相信誘因，在教育上，內地高考學生如若缺乏認真態度，便進不了好學校，一生前途受阻。在製造業上，中國要與世界展開激烈的競爭，產品質量不夠，便會在市場中吃大虧。中國的制度成功地把人民組織了起來，把人民引導上做事認真的道路，才是使中國人民脫胎換骨、培養出工匠精神的根本。

(香港經濟日报 2025-8-1) 

台海南海戰雲密布 誰主導未來？(雷鼎鳴)

 西太平洋地區雖沒有像烏克蘭、敘利亞、加沙等地區般被戰火弄至滿目瘡痍、生靈塗炭，但山雨欲來風滿樓，這地區一樣戰雲密布，各方的軍事演習十分頻密。這會否是戰爭的前奏？我們是否有辦法維持和平？

美國在華盛頓月前的閱兵雖散漫無序，展現不出軍人的威武，但美國卻是太平洋軍事演習的老祖宗。早在1994年開始，她每兩年便與其他國家聯合搞一次「環太平洋軍演」（RIMPAC），1994年那次邀了5個國家參加，去年更拉幫結派，找來29國。但因怕有些國家不願得罪中國，所以從來都不讓台灣參加。

陸圍台演習常規化 阻外力介入

今年7月，更有針對性，7月10日開始弄了個為期兩周的「部隊重返太平洋」演習，這又與7月13日至8月4日同時舉行的「護身軍刀」軍演交織在一起，前者動用戰機300架，人員數千，後者更涉及19個國家，3.5萬人員，並首次在太平洋區域試射中程導彈。

中國早已不搞韜光養晦，除了把幾個旅的戰機裝備換成多方面性能更勝美國五代戰機F35的中國戰機殲20外，一樣從4月1日至4月2日在台海搞了個名為「海峽雷霆2025A」的軍演，動員了陸海空及火箭軍參加，隨時可封鎖台灣，阻擋外力介入。其實從美國前眾議院議長佩洛西（Nancy Pelosi）2022年故意挑釁，無端訪台後，中國便把包圍台灣的演習常規化。台海以外，中國近年亦多次與俄羅斯、伊朗、泰國、越南、新加坡、柬埔寨、老撾、印尼、巴基斯坦等國家進行軍演，例如去年便有號稱為「聯合利劍－2024」的演習。

不能不提台灣，她每年都有一個名為「漢光軍演」的活動，今年已是第41次舉行，7月9日至7月18日，後備軍人也動員了2.2萬人，與以前的在海岸抗拒解放軍登陸不一樣，今年重點是「城鎮韌性演習」，我的解讀是主要如何打巷戰。

為甚麼這麼多軍演？軍演的目的不外乎兩方面：一是顯示實力，威懾對手；二是操練自己士兵，為攻防戰爭作準備。

美國早已在全球各地挑起過不少戰爭，對於打仗，毋須演習也十分純熟，但因中國軍力冒起太快，美國在太平洋的部署恐怕應付不了，所以要增強實力，以免失去霸權。

經濟發展是中國頭號目標，她不願輕啟戰事，但因台灣問題未解決，亦因美國多次挑釁過中國，所以演習有雙重目標，一是為台海戰爭或包圍台灣操練；二是威懾美國及其在亞洲的盟國，要她們掂量一下後果，不要生事。

至於台灣，每年的「漢光演習」早已成為擾民活動，並變成為一個政治秀，鼓吹島內人士要與解放軍作殊死鬥。但台灣人民並無多大戰意，大批台灣人甚至跑去大陸經商或讀書，訓練他們打巷戰只可能是自製幻象，台灣人民提不起勁，毫不奇怪。今年演習中，尚有不小心地洩漏了把總統府人員轉移到別處的路綫，對解放軍斬首行動的成功率大有幫助。

中國兩優勢 對美有足夠反擊力

這些軍演的性質很受中美的實力所決定。美國總體軍力依然是世界第一，例如她的導彈總量據估計可能有15萬枚，不久將來或會增至20萬枚，但中國現時可能只得萬餘枚左右，數量上相差甚遠。

不過，中國有兩大優勢：一是近年發展出來的高超音速導彈性能極佳，擋無可擋，美國航母要退避三舍，美國本土一樣無法防禦中國的多款導彈；二是美國全球搞事，兵力武器分散，曾當過美國防部助理部長的哈佛大學教授艾利森（Graham Allison）曾撰寫研究報告指出，能部署在西太平洋的美國軍力，無論是導彈、飛機、戰艦、人造衛星等等，數量上，甚至質量上，均遠遠落後於中國，故在18次美方設計的軍棋推演中，美方全敗於中方，但這只適用於在中國附近發生的戰役。

美怕被拖累 對台供武器不派兵

此種態勢決定了中美雙方的考量。中國希望推動「人類命運共同體」，發展經濟，無興趣與美國爭霸，所以不需要與美國軍事競賽，軍力只要足可自衞，阻止外力干擾統一進程及保護到經濟便可，這意味着對美國有足夠的反擊力，例如打沉其母艦或隨時摧毁美國的一些城市便可。此種威懾力可保和平，防止戰爭。君不見，美國挑動戰爭的對象皆是無法自衞的，北韓有核武，美國便不敢動了。這也影響着台灣問題的解決，美國絕對會害怕自己被拖入在台灣的戰爭中，得不償失。供應武器給台灣打仗，賺些戰爭財，是美國樂而為之，但出兵則不會了。

台灣擋不了解放軍，巷戰也不會成功，若台灣被佔領了，打巷戰也改變不了命運，還有何意義？解放軍駐在台灣，美國更不可能派兵擊退解放軍。大勢已去後，派些人潛伏搞破壞有可能，但已是改變不了大局。

 

(香港经济日报 2025-7-25)

揭《大而美》背後 政治利益考量 (雷鼎鳴 )

美國國會以輕微票數差距通過了《大而美法案》（One Big Beautiful Bill Act）。此法案是多年來美國涵蓋面最廣的財政法案，涉及項目數以百計，說它「大」是對的，但說它「美」卻言過其實。

美國多個民調結果都顯示出，大多數美國人對這法案都持反對態度，共和黨可能會因它而失去一部分民心。

這份長篇法案其實很能集中反映美國利益集團的影響力，只要看看錢用在哪裏，有甚麼項目被刪扣掉，我們便大可明白特朗普（Donald Trump）政府要爭取甚麼人，不重視甚麼人。對港人而言，這個《大而美法案》也可為我們展示出，一個全球霸權在走向衰落時，她的內部會出現甚麼變化。

大削福利 堵截非法移民轉視綫

這個財政法案最突出的特色是她很難擺脫別人對它「劫貧濟富」的批評。在個人入息稅方面，它是把2017年特朗普第一任時通過的原本只在2017至2025年才生效的減稅方案永久化。我不反對減稅，這能濟富也能濟貧，但法案有削減開支也有增加開支的部分，最被特朗普政敵批評的，是窮人的福利大減。這主要有兩項目，一是其醫療補助（Medicaid）提高了門檻，申請人若非要照顧兒女，19至64歲人士必須平均每月工作80小時以上的才有資格。這個門檻提高後，數以百萬計的美國人會得不到醫療補助。第二個項目是營養補貼，這大致等於過去窮人所領取的糧食券。兩個項目開支被削減，幾年下來，可省回近萬億美元。

特朗普此舉反映了他對不同族群利益的優先次序，他削減窮人利益，政治上相當危險。用選票來算，他的權力基礎是所謂的MAGA（讓美國再次偉大）群眾。這些人一般教育及收入程度都較低，取消了他們部分人的醫療福利，終會引起不滿，削弱特朗普的群眾基礎。要知道特朗普是一名富商，與MAGA群眾有着天然的差別，這些人支持他是異數，當發現不符自己利益時離棄他，恐怕是遲早之事。

特朗普當然不會甘於失去MAGA群眾的支持，他需要做點補救工作，最方便的工具便是把非法移民當作代罪羔羊，轉移視綫。美國近年出現大量治安問題，而同時亦有不少非法移民潛藏在境內或從邊界湧入。他們有些是打黑工，搶劫犯罪的恐怕也不少。MAGA群眾對他們一般十分反感，就連華裔美國人大多對他們也充滿戒備，以防他們到自己店裏打劫。

不過，民主黨所代表的白左自由派思想，對非法移民較為包容，有時甚至到走火入魔地步，頗引起MAGA群眾的不滿。近日三藩市有名小偷跑到連鎖店Walgreen內偷了瓶洗頭水，被一名華裔的店長發現，雙方大打出手，都受了傷。告上法庭後，華裔竟被定罪，說他用暴力襲擊他人不對。此種判決頗能引起公眾憤怒，要知道，在加州被偷被抢950美元以下，找警察也没用，他们不會受理，這店長除了自己还擊匪徒还能怎样？

拒補貼綠色能源 改撑傳統油企

現在特朗普要大量堵截非法移民，頗能引起MAGA的共鳴。我看《大而美法案》中，用在堵截、打擊非法移民並把他們遞解出境，用的資源高達1,500億美元，是美國政府執法部門中經費最多的。特朗普希望每年能把100萬非法移民遞解出境，十分大手筆，又打算4年內共耗費450億美元增加10萬張拘留床位（每床位用45萬美元！）。為何如此大張旗鼓用這麼多錢對付非法移民？我相信這是在演一場戲，演給MAGA群眾看，延長他們支持特朗普的時間。

能源是法案的另一重點。馬斯克（Elon Musk）與特朗普鬧翻，重點之一是特朗普不再補貼電動汽車及綠色能源的發展。本來電動車、風力發電、太陽能等都是極重要的製造業方向，但特朗普對它們沒興趣，原因應該是他需要石油公司的支持。

國防開支在法案中又增加了1,500億美元，其中290億美元用在造船上。這點並不奇怪，特朗普從前表示打仗不划算，不喜歡戰爭，但近月看他從派飛機轟炸伊朗開始，可能又再陷入美國過去總統的宿命，被軍工綜合體拿捏着，不惜削減人民醫療開支也要大增軍費。

大增軍費鄙視教育 打擊美國運

對美國國運最沉重的打擊是特朗普政府對知識與科技的鄙視。打壓哈佛等大學我們記憶猶新，法案中對大學從籌款中得來的捐助所作的投資回報居然也要打主意，稅率1.4%至8%，愈多資產的大學，稅率便愈高。

我們也應注意，截至今年5月美國國家科學基金（NSF）的經費已被大幅削減，数學物理化學等，減少了67%，生物52%，工程57%，國家健康局（NIH）提供的研究經費一樣不能倖免。不投資在教育及科技上，等於沒有未來，但特朗普此等民粹主義者，對科學家不會有應有的尊重。

美國國會預算辦公室（CBO）估計，《大而美法案》在2034年之前會為美國再增加2.8萬億美元的債，這是將來的美國人要負擔的。特朗普並不在意下一代的利益。

 

（香港經濟日报 2025-7-18）