匯率制度不外乎是與那些貨幣掛鈎 , 如香港目前所用的與美元掛鈎的聯匯制度 ; 或是乾脆採用自由浮動 , 市塲決定匯率 , 香港1974年1983年便用此方法 ; 又或是二者之間 , 半掛鈎, 半浮動 , 1972至1974年港元匯率有上下限中波動 , 正是此制度°
由此可見 , 其實香港早已試用過各種不同的匯率制度 ° 在1972至1983年間
, 香港的經濟波幅頗大, 半浮動或自由浮動並未有替香港的經濟帶來穩定°
港經濟體積太小
這並不奇怪 , 香港經濟體積太過細小 , 資金又可隨意進出 , 而且作為一個金融中心 , 資金的進出量很大 , 匯率不易穩定 , 進而使經濟活動也不易穩定° 但與美元掛鈎又如何? 1983至97年間 , 此制度表現尚可°
但衆所周知 , 97年時亞洲金融風暴後 , 美國經濟不錯, 香港卻在滑波, 但香港息口, 卻要緊跟美國, 致使出現了五年多的通縮°
2008年金融海嘯後 , 情況剛好相反 , 美國疲弱 , 香港經濟尚可,但卻要被廹用低息 , 造成資產與樓宇價格膨脹°
掛鈎對象 榮枯與共
正因如此 , 若用 掛鈎 , 首要條件是看看掛鈎對象的經濟周期是否與香港同步上落, 榮枯與共°
83年時與美元掛鈎是對的, 當時香港出口貨物中 , 32.3%目的地是美國 , 到中國的只有11.5% ° 美國既是香港的最大買家, 她對香港經濟影響自是最大, 兩地經濟周期容易同步°
迥避不了的的問題
時移勢易, 2011年香港出口的最大目的地已是大陸, 佔了總出口量的52.4% , 而且不斷上升, 美國則跌至9.9%, 淪為配角° 如此將來, 若用單一貨幣拤掛鈎, 對象應改為人民幣°
時機成熟時
不過,人民幣並非自由兌換, 港元目前與他掛鈎, 後果嚴重 ° 改用一籃子貨幣又如何? 同樣不行 ° 掛鈎的比重一般是看外貿的比重, 例如人民幣應佔貨幣籃子中52.4% , 美元9.9%, 日圓4.1%等等° 但這迥避不了人民幣仍是非自由兌換的問題°
反正人民幣已是主角, 更簡單一點是十年八年後時機成熟時, 與人民幣直接掛鈎更為合理°
(2012-6-18 Sky
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