昨天我在本欄提到，歐洲面對歐元危機共有三條路可走：一是讓歐元區瓦解，二是各國財政統一起來（亦即大家都實施緊縮財政政策），三是歐洲央行大印鈔票替歐豬五國的欠債埋單。
要推斷歐洲會走哪一條路，我們不能不從她的主角——德國——的利益看這問題。
歐元貶值不利德國
儘管把歐元貶值可以幫助歐豬五國的出口，從而改善其政府的稅收，減輕債務危機，但這並不符合德國的利益。2011年，德國的外貿順差高達2,090億美元，超越了中國的1,882億（已包含貨物及服務的貿易盈餘），成為當世最大的貿易順差國。德國此成績得來不易，顯示出她過去二十多年整合前東西德經濟所付出的代價已有回報。
但既然她有龐大的順差，她的貨幣應有升值而不是貶值的壓力。這是因為德國根本不愁沒人買她的產品，而貶值等於減價賤賣，怎會合乎她的利益？
其實德國的貿易順差也同時部分抵銷了其他歐元區國家對外的貿赤，從而支撑歐元的幣值，但這卻不利這些國家的調整。
擠牙膏式援助
德國顯然不希望歐元區瓦解。她要達到的目的，正是要歐洲大一統，她則做大阿哥。第一、二次大戰德國沒有做到的，她希望以和平的經濟手段達到。
做大阿哥不易，其他國家的欠債怎辦？讓歐洲央行從只是控制通脹這一單一目標，改為大印鈔票買掉各國的債券，雖然可行，但所引起的通脹會使德國經濟也受損，所以她只是有限度地支持這做法。我們因此只見希臘等國出問題時，德國有很大主導力量的歐盟只是肯用擠牙膏式的方法提供援助，並提出一系列的緊縮財政的附帶條件。
這些財政條件才是德國想其他國家做到的。若大家都審慎理財，緊縮開支，不但可減輕債務危機，而且更重要的，是使各國財政政策更加一致，走向財政統一。
這樣便解決了昨天所提到的貨幣統一但財政不統一所帶來的矛盾。今年1月31日歐盟各國（捷克除外）所簽的「財政聯盟」，正是這方向的一步。但這個過程是痛苦的，英美兩國其實也不希望德國成功。
(Sky Post 2012-7-5)
