7/07/2012

希臘會否脫歐?歐元會否消失? (雷鼎鳴)


希臘贊成緊縮政策的政黨上周末大選中獲勝,希臘脫離歐元區的「危機」似暫紓緩,但歐元危機已化解了?

希臘會不會脫歐?何時脫歐?歐元會否瓦解?這些問題對香港市場影響極大。歐元假如大跌,次天恒指幾乎必定狂瀉,更不要說歐元瓦解。

誰也不可能未卜先知準確回答上述問題,但根據一些現有資料作一些推斷卻非不可能。不同人等猜測結果大不相同,我們怎樣可更簡單地掌握市場中人的集體智慧﹖

博彩公司的賠率是一個很有參考價值的指標。在博彩市場中,近年一直有人為希臘退歐問題對賭,前一段時間,博彩公司William HillLadbrokes的賠率不斷變化。月前,賭希臘在年底前退歐的賠率便從六賠四降至三賠一,後者意指若押注準確,每下注三元可贏得一元,賠率愈低,愈顯示此事發生的機會增加,三賠一說明市場對希臘已極度看淡。在510日,這兩間著名的博彩公司因恐懼希臘脫歐的機會太大,索性抽身而出,不再涉足這場賭博。

希臘脫歐不一定等同歐元瓦解,但市場中對歐元是否能維持下去一樣抱有悲觀態度。Ladbrokes有一賭局,今年年底前歐元便已消失的賠率是133,顯示市場傾向不相信歐元這麼快便完蛋,但2015年年底前歐元消失的賠率是六賠四,賭歐元仍能存在的,賠率則是1011。由此可見,市場認為三四年後,是否還有歐元存在,答案是五五波。

我認為希臘幾年內脫歐的機會很大,各大銀行及央行應已進行過壓力測試,就算此事發生,也早有準備。從新聞報道可見,希臘人民不見得都願意紮緊褲頭、節衣縮食,反而認為外國有責任支持他們的花霍,其他國家怎會願意作冤大頭?

至於歐元,我樂觀一點。歐元區解體茲事體大,後果太恐怖,歐洲中央銀行會被迫印鈔票買入西班牙、意大利等國的債券救市,歐元會貶值,但不易消失。

(2012-6-22 Sky Post)